Akcie společnosti Amazon prošly v posledních týdnech výrazným poklesem.
Zatímco technologický sektor čelí zvýšené volatilitě a nejistotě kolem obchodní politiky, Amazon (AMZN) se podle mnohých investorů dostal do bodu, kdy jeho akcie představují atraktivní příležitost k nákupu. Firma se nyní obchoduje za jedno z nejlevnějších ocenění ve své historii a i přes krátkodobé tlaky zůstává dlouhodobý výhled optimistický.
Jedním z hlavních důvodů, proč se o Amazon opět začíná hovořit jako o zajímavé investici, je právě jeho ocenění. Akcie se aktuálně obchodují s forwardovým P/E poměrem 27, což je hluboko pod historickým průměrem společnosti. Pro srovnání – za poslední desetiletí se klouzavý průměr P/E Amazonu pohyboval kolem hodnoty 137, přičemž tříletý průměr dosahoval téměř 84.
Nízké ocenění je zčásti důsledkem výrazných investičních výdajů, které dočasně snižují ziskovost. Nicméně historicky se ukázalo, že právě po obdobích vysokých investic Amazon zaznamenával silný růst hodnoty akcií. Tento cyklus se tak může opakovat i nyní.
Amazon je známý svou schopností přetvářet byznysové modely díky dlouhodobým strategickým investicím. V minulosti investoval do logistiky, cloud computingu a elektronického obchodu – a pokaždé tím významně posílil svou pozici. V současnosti se firma zaměřuje na oblast umělé inteligence a s ní související datovou infrastrukturu.
V roce 2025 plánuje Amazon investovat 100 miliard dolarů do výstavby datových center podporujících provoz AI, což je skokový nárůst oproti loňským výdajům ve výši 83 miliard dolarů. V samotném čtvrtém čtvrtletí 2024 dosáhly kapitálové výdaje téměř 28 miliard dolarů. Tyto investice mají sloužit rostoucí poptávce zákazníků po nástrojích a řešeních postavených na AI, a Amazon zároveň očekává, že přinesou dlouhodobě atraktivní návratnost a silný volný peněžní tok.
O důležitosti, kterou Amazon přikládá umělé inteligenci, svědčí i výroční dopis akcionářům. Vedení v něm označuje AI za „jedinečný přerod všeho, co známe“ a zdůrazňuje její transformační dopad na celé podnikání.
Jedním z důvodů, proč investoři dlouhodobě věří Amazonu, je skutečnost, že s jednou investicí získávají přístup hned ke dvěma dominantním byznysům. Prvním je samotný elektronický obchod a logistika, kde firma stále roste nízkým dvouciferným tempem. Navíc zde těží z rostoucí provozní páky – kombinace efektivity, vyšší marže v reklamě a nasazení AI umožnila zvýšit provozní zisk v tomto segmentu v posledním kvartále o 74 %.
Amazon využívá umělou inteligenci k optimalizaci celého dodavatelského řetězce – od efektivnějšího plánování tras pro doručování až po detekci poškozeného zboží či predikci dostupnosti populárních produktů. Významný růst zaznamenává také v reklamních službách, kde meziročně vzrostly tržby o 18 % a dosáhly 17,3 miliardy dolarů. Amazon se tak stal třetím největším hráčem v oblasti digitální reklamy.
Druhým klíčovým pilířem je cloudová divize Amazon Web Services (AWS). Ta je nejen nejvýnosnější částí firmy, ale také nejrychleji rostoucím segmentem. Tržby AWS se meziročně zvýšily o 19 %, a firma těží především z rostoucí poptávky po AI řešeních, které zákazníci vyvíjejí a provozují právě na platformě AWS. Produkty jako Bedrock a SageMaker umožňují klientům jednoduše vytvářet a škálovat vlastní modely umělé inteligence. Kromě toho Amazon prostřednictvím své divize Annapurna Labs vyvíjí vlastní AI čipy, které nabízí lepší výkon a efektivitu oproti běžným GPU – to mu dává výraznou konkurenční výhodu.
Je pravda, že současná nejistota kolem obchodních cel a zpomalení růstu spotřebitelské poptávky může krátkodobě zatlačit na hospodářské výsledky Amazonu. Z dlouhodobého pohledu však firma zůstává velmi dobře kapitálově vybavená, technologicky vyspělá a schopná adaptace. Její kombinace nízkého ocenění, vysokých investic a dvou růstových motorů představuje atraktivní příležitost pro investory, kteří hledají silnou pozici na trhu a ochotu počkat na zhodnocení.
Amazon tak není pouze e-shopem nebo poskytovatelem cloudu. Je to technologická platforma s obrovským dosahem, robustní infrastrukturou a vizí, která z ní i nadále dělá jednu z nejvlivnějších firem globální ekonomiky.
Alors que la géopolitique reste au centre de l'attention des marchés—notamment le prochain sommet entre le président américain Donald Trump et le président russe Vladimir Poutine vendredi, ainsi que la visite d'hier à la Maison Blanche de Volodymyr Zelensky sous le patronage d'un grand groupe de dirigeants européens—les investisseurs commencent à déplacer leur attention vers les enjeux économiques, en se concentrant spécifiquement sur le discours du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, au symposium traditionnel de Jackson Hole.
Pourquoi ce dernier discours de Powell en tant que président de la Fed est-il si important pour les investisseurs ?
Récemment, dans un contexte de détérioration évidente du marché du travail aux États-Unis, les attentes de baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale ont fortement augmenté, bien qu'elles se soient ensuite quelque peu modérées. Après la publication du dernier rapport sur l'inflation à la consommation, ces attentes ont grimpé au-dessus de 90 % selon les dynamiques des taux des fonds fédéraux, mais ont depuis corrigé à 83,6 %. La raison en était une hausse inattendue des données sur l'inflation des producteurs, que les acteurs du marché ont soudainement commencé à prendre en compte, alors qu'ils les avaient ignorées pendant de nombreuses années.
Dans ce contexte, avec une division visible au sein de la Fed sur l'opportunité de réduire les taux, Powell s'exprimera lors du forum de Jackson Hole ce vendredi.
Alors, que pouvons-nous attendre du Président tandis que son mandat à la tête de la banque centrale touche à sa fin ? Va-t-il indiquer que les marchés devraient se préparer à la première baisse des taux de l'année, ou pas ?
L'incertitude grandit, car certains membres de la Fed soutiennent désormais des baisses de taux, tandis que d'autres—y compris Powell lui-même—hésitent à aller dans cette direction. Les acteurs du marché ne sont également pas sûrs que le Président Trump réussira à faire pression sur la Fed pour assouplir sa politique monétaire et abandonner le modèle d'inflation à 2 %. Mais si Powell laisse entendre à Jackson Hole que des baisses de taux sont possibles—plutôt que de "brouiller les pistes" encore une fois avec des déclarations que la perspective reste incertaine et qu'il est trop tôt pour discuter de telles décisions—les marchés réagiront avec enthousiasme. Les premiers à en bénéficier seront le marché boursier américain, qui, bien qu'à ses plus hauts historiques, pourrait poursuivre sa trajectoire haussière, soutenu par une forte affluence de capitaux étrangers cherchant un refuge sûr face aux risques géopolitiques et économiques dans d'autres régions du monde.
Dans ce scénario, le dollar américain sera inévitablement sous pression et pourrait brièvement passer sous le niveau de 97.00 sur son indice. Cela devrait également soutenir la demande pour les cryptomonnaies cotées contre le dollar et pour l'or. Cependant, je ne m'attendrais pas à un déclin significatif du dollar sur le marché Forex, principalement parce que les devises du panier du dollar sont elles-mêmes sous pression en raison de problèmes économiques et financiers en Europe et dans d'autres régions. Ainsi, toute baisse du dollar devrait probablement être locale et limitée.
Que pouvons-nous attendre des marchés aujourd'hui ?
Je pense qu'une consolidation est probable avant le discours de Powell à Jackson Hole, car beaucoup dépendra de ses propos et de la position plus large de la Fed sur les taux. Dans l'ensemble, je continue de considérer les perspectives du marché comme modérément positives.
La cryptomonnaie continue d'évoluer dans une large fourchette latérale dans l'attente d'une possible baisse des taux par la Fed lors de la réunion de septembre. Tout indice de Powell à propos d'une telle décision pourrait augmenter la demande pour les tokens, y compris le Bitcoin. Cela pourrait faire grimper son prix jusqu'à 118 530,00, à condition qu'il reste au-dessus du niveau de 114 810,00 d'un point de vue technique. Un niveau d'entrée approprié pour acheter pourrait se situer autour de 115 747,50.
Les prix de l'or évoluent également dans une large fourchette. Un discours accommodant de la part de Powell pourrait pousser le "métal jaune" vers 3 373,00, à condition qu'il se maintienne au-dessus de 3 328,15. Un niveau d'entrée approprié pour acheter pourrait se situer autour de 3 344,70.
QUICK LINKS
Contactez-nous 
