Ce qui doit arriver arrivera. L'EUR/USD a réussi à relancer sa tendance haussière et se dirige maintenant vers 1,20. C'est précisément là où Goldman Sachs situe désormais la principale paire de devises. La banque a relevé sa prévision à 3 mois de 1,17 à 1,20, sa prévision à 6 mois de 1,20 à 1,22, et prévoit que dans 12 mois, un euro vaudra 1,25 $. Selon la banque, l'euro est maintenant en tête de la première phase de l'affaiblissement du dollar américain. Plus tard, la direction passera au yen japonais et au yuan chinois.

La base du rallye EUR/USD réside dans les divergences de croissance économique et de politique monétaire. Le ralentissement du marché du travail américain signale un ralentissement du PIB. Pendant ce temps, l'augmentation des dépenses de défense et d'infrastructure dans la zone euro et en Allemagne accélérera la croissance du PIB dans le bloc monétaire. Et n'oublions pas l'Espagne qui, grâce aux migrants et au tourisme, devrait, selon le gouvernement, croître de 2,7 % en 2025. C'est presque identique à l'estimation de la Banque d'Espagne de 2,6 % — plus du double du taux de croissance attendu pour l'ensemble de la zone euro.

Dynamique économique en Espagne et dans la zone euro

Si le bloc monétaire offre des surprises positives, la BCE pourrait envisager une hausse du taux au jour le jour l'année prochaine, ce qui créerait une divergence accrue des politiques monétaires. Selon les marchés à terme, la Fed devrait réduire le taux des fonds fédéraux de 150 points de base au cours des 12 prochains mois.

L'attractivité des bons du Trésor américain va continuer à diminuer — ils perdent déjà face à leurs équivalents européens et asiatiques, ce qui signifie que le capital pourrait sortir d'Amérique du Nord.

Efficacité de l'investissement obligataire en équivalent dollar

En pratique, s'il y a une sortie de capitaux, elle n'est pas encore majeure. Les investisseurs étrangers achètent toujours des titres américains—en particulier des actions, étant donné les records historiques du S&P 500. Parallèlement, nombreux sont ceux qui couvrent les risques de change en vendant le dollar américain. Cela maintient le billet vert sous une pression constante, en plus des divergences fondamentales de croissance et de politique monétaire.

La confiance dans le "greenback" est également fragilisée par les attaques de Donald Trump contre la Fed—en critiquant Jerome Powell, en tentant de licencier Lisa Cook et en nommant Stephen Miran au FOMC, autant d'éléments qui indiquent que le combat ne fait que commencer. En conséquence, on s'attend déjà à une division marquée au sein de la banque centrale dès septembre. Certains membres voteront pour une réduction de 25 points de base, d'autres pour 50 points de base et certains voudront peut-être maintenir le statu quo. Cependant, si plus de trois membres sont des colombes agressives, la baisse du dollar américain pourrait s'accélérer.

Point de vue technique : Sur le graphique journalier, l'EUR/USD est sorti d'une phase de consolidation et a atteint le premier des deux objectifs préalablement fixés, à 1.184 et 1.195. L'euro a réussi à restaurer sa tendance haussière, avec de nouveaux objectifs désormais en vue—en plus de 1.195, il y a 1.220. Dans cet environnement, il est judicieux de s'en tenir à la stratégie précédente : acheter lors des replis ou à la cassure des résistances.