Les inquiétudes concernant une inflation tirée par l’énergie renforcent la perspective d’un resserrement de la Fed et limitent davantage la hausse des cours de l’or.

L’or (XAU/USD) s’est légèrement replié, interrompant une progression de deux jours dans un contexte de léger raffermissement du dollar américain. Le métal reste néanmoins au-dessus de 4 450 $ et proche du plus haut hebdomadaire atteint hier, alors que les traders attendent la publication des données mensuelles clés sur l’emploi américain. Le très suivi rapport sur les nonfarm payrolls (NFP) devrait fournir de nouveaux signaux sur la stratégie probable de la Federal Reserve, au moment où les marchés réduisent leurs anticipations d’une hausse des taux en septembre — des évolutions qui auront un impact significatif sur le dollar et pourraient apporter un regain de dynamisme au métal précieux.

TD Securities souligne que « les données de nonfarm payrolls attendues vendredi constituent le prochain événement important pour le marché des métaux précieux », compte tenu de l’exposition des intervenants de marché à un « retour de la tonalité hawkish de la Fed et à une forte volatilité sur les marchés de l’énergie ». La banque adopte toutefois une tonalité plus constructive à long terme, indiquant qu’elle n’anticipe pas de chute brutale des prix car le contexte du marché de l’or s’améliore à mesure que le dollar se déprécie et que les hausses de taux de la Fed sont loin d’être acquises.

Avant la publication des données, le gouverneur de la Fed Christopher Waller a déclaré jeudi qu’il était enclin à maintenir le taux des fonds fédéraux inchangé lors de la prochaine réunion du FOMC, à condition que les prochaines statistiques d’inflation ne réservent pas de surprise. Les investisseurs ont réagi : les rendements des Treasuries américains ont reculé et le dollar s’est affaibli, ce qui a aidé l’or à se reprendre après avoir touché, mercredi, un plus bas de quatre semaines. Cependant, les risques d’inflation liés à la hausse des prix de l’énergie laissent la porte ouverte à un relèvement de taux plus tard ce mois-ci, ce qui pourrait permettre au dollar de rebondir depuis un plus bas d’une semaine et demie et limiter la hausse des prix des matières premières.

Les prix du pétrole évoluent à proximité de leurs plus hauts depuis le 24 juillet, sur fond de regain de tensions entre les États‑Unis et l’Iran et d’incidents dans le détroit d’Ormuz. Dans le contexte de l’escalade au Moyen‑Orient, l’Iran a frappé des bases militaires américaines au Koweït et aux Émirats arabes unis jeudi. Parallèlement, le vice‑président américain J. D. Vance a indiqué que le président Donald Trump dispose de plusieurs options contre Téhéran — économiques, militaires, diplomatiques et clandestines. La Corée du Sud se prépare également à déployer des forces afin de sécuriser le trafic maritime dans le stratégique détroit d’Ormuz d’ici la fin de l’année.

Ces facteurs soutiennent une prime de risque géopolitique qui dope le pétrole et renforce l’attrait du dollar américain en tant que valeur refuge. À court terme, l’orientation du cours de l’or dépendra toutefois du prochain rapport sur l’emploi américain.

D’un point de vue technique, l’or a pour l’instant interrompu le récent mouvement correctif baissier depuis la zone de 4 700 $ — son plus haut niveau depuis le 14 mai — et se dirige vers un léger gain hebdomadaire. Une progression plus marquée nécessiterait une accélération convaincante et une cassure durable au‑dessus du seuil symbolique de 4 500 $ et de la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours. Les oscillateurs sont positifs, ce qui confirme l’avantage des acheteurs et laisse espérer une issue favorable pour eux. En revanche, si les cours repassaient sous la SMA à 100 jours et l’EMA à 200 jours, les acheteurs risqueraient de perdre de nouveau leur élan.