L’euro a de nouveau fortement chuté hier, comme il l’avait fait la veille. Il a connu un léger rebond technique face au dollar vers la mi-journée, mais la pression sur l’euro, la livre et les autres actifs risqués est rapidement revenue. Le principal facteur déclencheur a été la publication de solides statistiques américaines.

L’indice de confiance des consommateurs du Conference Board pour le mois d’octobre a bondi à 91,7, contre une prévision de 81,2 et 84,2 en septembre — un résultat bien supérieur aux attentes des économistes — ce qui a déclenché des achats de dollars. Les ventes de logements neufs ont également surpris à la hausse : les ventes annualisées de maisons individuelles neuves ont atteint 676 000 en septembre, contre une prévision de 660 000, une autre surprise positive. Mis bout à bout, la résilience du consommateur et la fermeté du marché immobilier laissent à la Fed moins de raisons d’attendre, et encore moins d’envisager un assouplissement.

Passons maintenant au calendrier économique. Puisque nous parlons de politique monétaire, l’événement principal aujourd’hui est la décision de la Fed. Il y a pratiquement aucune donnée européenne ce matin, de sorte que l’attention se concentrera sur le FOMC. Le marché s’attend à ce que la Fed maintienne le taux directeur à 4,00 % en octobre ; rappelons que le taux avait été relevé à ce niveau en septembre après une pause de plus de six mois. La dernière baisse, à 3,75 %, remonte à décembre de l’année dernière, puis la Fed a laissé ses taux inchangés jusqu’à la hausse de septembre.

Les tensions au Moyen-Orient, la cherté de l’énergie — un secteur qui exerce une pression significative sur les prix — et une économie américaine globalement solide se combinent pour maintenir l’inflation à un niveau élevé. Cela obligera la Fed à resserrer non pas aujourd’hui (la probabilité d’une hausse en octobre n’est que d’environ 10 % selon le marché), mais vraisemblablement en décembre, et les traders intègrent déjà une hausse de 25 pb. Beaucoup dépendra des commentaires du président de la Fed, Kevin Warsh, aujourd’hui, mais compte tenu de sa position, il ne faut pas s’attendre à de grandes clarifications. Il a répété à plusieurs reprises qu’il ne donnerait pas d’indications prospectives sur les taux et qu’il agirait réunion par réunion, de sorte que je n’attends aucune déclaration fracassante. De simples allusions au fait que la Fed s’attend à ce que l’économie reste résiliente, que le marché du travail demeure solide et que l’inflation nécessite encore d’être combattue seraient les seuls signaux que la Fed envisage de nouvelles hausses l’année prochaine — et de telles allusions pourraient probablement soutenir le dollar et peser sur l’euro, la livre et les autres actifs risqués.

Du côté des publications européennes aujourd’hui, nous n’avons que l’indice allemand du climat de consommation anticipé pour novembre, attendu à –30,1 contre –30,6 précédemment. Plus tard dans la journée, le Royaume-Uni publiera son budget d’automne annuel. Ce budget pèse sur la livre depuis un certain temps, suscitant de nombreuses interrogations, notamment sur les dépenses. Soyez attentifs : si le budget est adopté sans difficulté, la livre pourrait trouver un certain soutien avant la décision de la Fed et se renforcer face au dollar.

EUR/USD : Pour les positions longues, je mets en avant le support à 1,1115. Une fausse cassure à ce niveau constituerait une opportunité d’achat avec un objectif à 1,1136 ; si aucun acheteur ne se manifeste à 1,1115 et que la Fed adopte un ton hawkish, nous pourrions voir 1,1082 — j’anticipe des achats actifs à ce niveau, entraînant un rebond de 15 à 20 pips. Des achats à partir de 1,1036 peuvent être envisagés pour un mouvement de 25 à 30 pips. À la hausse, les configurations de vente sur tout rebond correctif incluent une fausse cassure à 1,1136, une fausse cassure à 1,1155, et la vente sur un rebond depuis 1,1176 pour 15 à 20 pips si Warsh adopte de manière inattendue un ton dovish.

GBP/USD : la pression persiste, mais le budget sera déterminant, donc se focaliser aveuglément sur 1,3299 est risqué. Vous pouvez envisager de vendre sur une fausse cassure en direction de 1,3267, où je m’attends à voir apparaître des acheteurs plus importants sur une cassure avortée, ce qui pourrait ramener la paire vers 1,3299. Si les acheteurs ne se manifestent pas à 1,3267, les prochains seuils sont 1,3233 et 1,3209, à partir desquels j’envisagerais des stratégies de rachat sur repli pour environ 25 pips.

Si la livre passe au-dessus de 1,3299 et que le budget britannique est adopté sans heurts, une cassure durable au-dessus de cette zone pourrait propulser la livre vers 1,3330 et 1,3361 avant la réunion de la Fed, où je vendrais les rebonds pour 25 à 30 pips ; les positions vendeuses à partir de 1,3330 ou 1,3299 ne sont valables qu’en cas de cassure avortée. Si la Fed adopte un ton accommodant, la livre pourrait monter jusqu’à 1,3390 ou 1,3416, et je vendrais les rebonds sur ces niveaux pour 15 à 20 pips.

Je penche pour l’idée que la pression du dollar sur l’euro et la livre persistera jusqu’à la décision de la Fed, car les données publiées hier ont renforcé la position du dollar. En l’absence de signal clairement accommodant de la part de Warsh, le marché reviendra probablement à des achats de dollar. La livre ne pourrait souffler que si le budget britannique est adopté sans accroc.