Emas (XAU/USD) terus diperdagangkan di kisaran $4.400, mengakhiri kenaikan dua hari di tengah penguatan Dolar AS secara luas. Risiko inflasi yang terkait dengan kenaikan harga minyak memperkuat ekspektasi bahwa Federal Reserve (Fed) akan menaikkan suku bunga setidaknya satu kali pada 2026. Selain itu, konfrontasi antara Amerika Serikat dan Iran mempertahankan premi risiko geopolitik dan mendukung Dolar sebagai aset safe haven, yang pada gilirannya menekan harga logam mulia tersebut.

Dalam perkembangan terbaru di Timur Tengah, Presiden AS Donald Trump menyatakan bahwa Iran harus menyerah untuk mengakhiri perang yang hampir berlangsung selama enam bulan tersebut. Trump juga mengatakan bahwa Amerika Serikat tidak akan memperpanjang Memorandum of Understanding dengan Iran, yang telah berakhir pada hari Senin. Selain itu, ia menegaskan kembali gagasan untuk mengakui Selat Hormuz sebagai bagian dari wilayah Amerika Serikat dan mengancam akan melakukan serangan militer terhadap Oman jika negara tersebut menghalangi upaya pemulihan pelayaran melalui jalur perairan yang sangat strategis ini. Pernyataan tersebut muncul di tengah eskalasi serangan oleh pemberontak Houthi yang didukung Iran di Yaman terhadap Arab Saudi.

Juru bicara militer Houthi, Yahya Saree, mengonfirmasi bahwa kelompok tersebut telah meluncurkan beberapa rudal balistik yang menargetkan sebuah kapal pendarat militer Arab Saudi dan empat kapal patroli pengawalnya di lepas pantai Mocha. Hal ini berpotensi semakin mempersulit pelayaran komersial melalui Selat Bab el-Mandeb, salah satu jalur perdagangan paling penting di dunia, dan meningkatkan kekhawatiran mengenai pasokan energi, yang mendorong harga minyak ke level tertinggi dalam dua minggu.

Para investor tetap khawatir bahwa kenaikan harga energi dapat memicu kembali tekanan inflasi, yang, dikombinasikan dengan ekspektasi Fed yang hawkish, menopang imbal hasil yang tetap tinggi pada obligasi US Treasury.

Menurut TD Securities, Fed kemungkinan akan "tetap menahan suku bunga sepanjang periode proyeksi," berdasarkan asumsi bahwa "inflasi akan tetap tinggi hingga akhir tahun" dan bahwa "pasar tenaga kerja telah stabil, sehingga memungkinkan FOMC untuk berfokus pada mandat inflasinya." Bank tersebut juga menekankan bahwa "jika Fed mengambil tindakan apa pun tahun ini, kemungkinan besar akan berupa kenaikan daripada penurunan," seraya menambahkan bahwa dengan "kepemimpinan baru yang lebih menyukai fungsi reaksi yang dovish, ketergantungan pada data kemungkinan akan menjadi lebih penting dalam menentukan arah kebijakan moneter ke depan."

Ekspektasi tersebut sebagian mengimbangi data inflasi dan penjualan ritel AS yang lemah pekan lalu, yang mendorong para investor untuk memangkas ekspektasi terhadap kenaikan suku bunga Fed dalam waktu dekat.

Menurut CME Group FedWatch Tool, pelaku pasar melihat probabilitas 64% bahwa bank sentral AS akan mempertahankan suku bunga tanpa perubahan pada pertemuan bulan September. Meski demikian, investor masih menilai probabilitas yang lebih tinggi untuk setidaknya satu kali kenaikan suku bunga Fed sebelum akhir tahun. Ekspektasi ini mendukung kembali permintaan terhadap dolar dan memicu aksi jual emas secara intraday, meskipun potensi penurunan tetap terbatas.

Pelaku pasar juga mungkin akan berhati-hati sebelum membuka posisi agresif, dengan memilih menunggu sinyal tambahan terkait arah kebijakan moneter Fed ke depan. Oleh karena itu, perhatian sebaiknya tertuju pada publikasi risalah pertemuan FOMC pada hari Rabu, yang dapat berdampak signifikan terhadap dinamika jangka pendek dolar AS dan memberikan dorongan yang diperlukan bagi emas.

Latar belakang fundamental yang campuran menuntut kehati-hatian sebelum mengambil posisi yang mengantisipasi depresiasi lebih lanjut.

Dari perspektif teknikal, logam mulia ini masih kesulitan untuk bertahan di atas level $4.400. Namun, indikator oscillator tetap bernada positif. Konsolidasi di atas $4.400 akan membuka peluang bagi kubu bullish untuk bergerak menuju simple moving average (SMA) 200‑hari, yang saat ini berada di sekitar $4.500. Support langsung diberikan oleh exponential moving average (EMA) 9‑hari; jika tembus ke bawah, harga berpotensi menemukan support lanjutan di EMA 200‑hari di sekitar $4.300.