Harga emas sempat melemah pada sesi malam, lalu menutup kembali kerugian selama sesi trading Asia dan berbalik menguat, namun kembali anjlok menjelang pembukaan sesi Eropa, bergerak menuju level terendah bulan lalu di sekitar $4.000/oz. Amplitudo pergerakan harian seperti ini menunjukkan bahwa pasar belum menentukan apakah ekspektasi inflasi yang mulai mereda atau tekanan dari imbal hasil obligasi yang tinggi yang akan lebih dominan — dan tarik‑menarik inilah yang untuk hari kedua berturut‑turut menjadi pendorong utama pergerakan logam mulia tersebut.

Emas naik 0,9% menjadi $4.192/oz setelah turun 0,6% sehari sebelumnya, ketika data inflasi yang lebih rendah dari perkiraan mengurangi peluang kenaikan suku bunga Fed pada pertemuan berikutnya. Indeks core Personal Consumption Expenditures — ukuran utama inflasi inti yang dipantau Fed — naik 0,2% pada Agustus, di bawah ekspektasi, dan data bulan sebelumnya direvisi turun. Dinamika ini menguntungkan pemegang emas pada saat rilis data, namun merugikan para trader yang sebelumnya mengandalkan kelanjutan tekanan jual pasca‑kenaikan suku bunga Fed di bulan September.

Pada saat yang sama, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor panjang naik pada hari Rabu ke level tertinggi dalam beberapa tahun, seiring daya tahan belanja konsumen memperkuat keyakinan bahwa ekonomi mampu menahan suku bunga yang lebih tinggi. Data menunjukkan pengeluaran konsumen pada Agustus tumbuh pada laju tercepat dalam lebih dari satu tahun, mendorong pelaku pasar menurunkan probabilitas kenaikan suku bunga Fed di Oktober menjadi sekitar 36% dari hampir 70% pada awal pekan. Gambaran ini karenanya bertolak belakang: peluang kenaikan suku bunga turun sementara imbal hasil jangka panjang naik, dan kontradiksi tersebut membuat emas rentan terhadap penjualan lanjutan.

Emas menutup bulan September dengan penurunan sekitar 6% — kinerja bulanan terburuk sejak Juni — setelah kenaikan suku bunga pertama oleh Fed sejak 2023 dan sinyal bahwa pengetatan lanjutan masih mungkin terjadi. Namun, faktor geopolitik bergerak ke arah sebaliknya dan memberikan dukungan bagi logam mulia ini.

Ketidakpastian geopolitik, khususnya terkait mandeknya pembicaraan gencatan senjata AS–Iran, terus memberikan dukungan defensif, sementara harga minyak yang lebih tinggi tetap menjadi risiko inflasi — ancaman utama bagi emas. Dengan demikian, emas tertarik oleh dua kekuatan yang saling berlawanan: premi geopolitik yang mendorong harga naik, dan imbal hasil tinggi plus ketidakpastian mengenai suku bunga dan inflasi yang menekan harga turun. Inilah yang menjelaskan pergerakan harian yang sangat bergejolak.

Perak naik 0,9% menjadi $60,94/oz setelah turun 1,7% pada sesi sebelumnya ke level terendah delapan minggu. Platinum dan paladium juga menguat.

Para trader akan mencermati laporan pasar tenaga kerja AS akhir pekan ini sebagai panduan utama berikutnya untuk arah kebijakan suku bunga Fed. Data tersebut akan menentukan apakah probabilitas kenaikan suku bunga di Oktober kembali ke level awal pekan atau terus menurun mengikuti rilis data inflasi Agustus.

Pandangan teknikal untuk emas: Pembeli perlu menembus resistance terdekat di $4.186 untuk membidik $4.249, di atas level ini kenaikan lebih lanjut akan menjadi lebih sulit. Target lanjutan berikutnya berada di sekitar $4.304. Di sisi bawah, penjual akan berupaya merebut kendali di $4.124; jika berhasil, penembusan rentang ini akan sangat merusak posisi bull dan mendorong emas turun menuju level rendah $4.062 dengan potensi berlanjut hingga $4.047.