Inwestorom wystarczy pretekst, by sprzedawać akcje technologiczne. Oświadczenie Białego Domu, że NVIDIA musi stosować się do nowych zasad bezpieczeństwa przy sprzedaży układów AI do Chin — wraz z nowymi przepisami ochrony konsumentów na Florydzie dotyczącymi AI — zadziałało jak katalizator korekty indeksu Nasdaq Composite. S&P 500 odnotował dwudniowy spadek.

Nie potrzebujemy już Wspaniałej Siódemki, by poruszać rynkami. Akcje technologiczne nie są już bezpieczną przystanią, jaką wydawały się po pandemii COVID‑19 — to twierdzenie, które coraz częściej słychać ze strony inwestorów. Ta rotacja sprawiła, że indeksy spółek o małej kapitalizacji, takie jak Russell 2000, wyprzedzają S&P 500 9. dzień z rzędu, notując najdłuższą taką serię od 1990 r.

Dynamika indeksów amerykańskich akcji

Banki również przyczyniły się do spadku S&P 500. Zysk na akcję Wells Fargo rozczarował, 12% kwartalny wzrost zysków Bank of America nie zadowolił inwestorów, a obciążenie Citi w wysokości 1,2 mld USD związane z likwidacją działalności w Rosji wystraszyło rynek. Szacunki zysków korporacyjnych dla szerokiego indeksu za IV kw. wydają się być zawyżone, co zwiększa ryzyko silniejszej korekty.

Dane makroekonomiczne z USA nie pomogły S&P 500. Sprzedaż detaliczna wzrosła w listopadzie o 0,6%, a ceny producentów spowolniły do 0,2% m/m. Dane te na razie uzasadniają postawę Fed "czekaj i obserwuj". Rynek futures wyceni wznowienie łagodzenia polityki dopiero bliżej czerwca. Do tego czasu S&P 500 praktycznie nie ma poduszki bezpieczeństwa.

Geopolityka również zaprząta uwagę inwestorów. Rynki są wyczulone na tzw. doktrynę "Donro" — czyli zamiary Donalda Trumpa, by rozszerzyć wpływy USA na półkuli zachodniej. Jego presja na Wenezuelę i Iran mogą rozgniewać Chiny, będące istotnym nabywcą ropy z tych krajów. Roszczenia Białego Domu wobec Grenlandii mogą z kolei skłonić Pekin do zwiększenia presji na Tajwan. Firmy technologiczne byłyby jednymi z głównych ofiar takiego konfliktu — np. NVIDIA uzyskuje około 16% przychodów z Tajwanu.

Shanghai Composite i dynamika juana

Chiny mogą też w inny sposób psuć nastroje na amerykańskim rynku akcji. Rotacja nie ogranicza się jedynie do przesuwania kapitału z gigantów technologicznych w stronę sektorów cyklicznych wrażliwych na kondycję USA — kapitał odpływa z USA i trafia na inne rynki, co dodatkowo wywiera presję na S&P 500.

Chiny wyglądają atrakcyjnie. Goldman Sachs podniósł cel dla indeksu Shanghai Composite do 5,200 na koniec 2026 r., co implikuje około 9% wzrostu. Bank oczekuje, że zyski lokalnych spółek przyspieszą z około 4% w 2025 r. do silniejszego wzrostu w latach 2026–2027.

Przechodząc do perspektywy technicznej dla S&P 500, na wykresie dziennym widoczna jest formacja świecy z długim dolnym cieniem. Powrót do jej szczytu w rejonie 6,840 byłby sygnałem kupna. Natomiast spadek poniżej poziomu wartości godziwej na 6,905 byłby przesłanką do sprzedaży.