Hoje, o ouro subiu fortemente após os operadores reduzirem as expectativas de uma alta dos juros pelo Federal Reserve (Fed) neste mês, na esteira das declarações do presidente do banco central, Kevin Warsh. Em determinado momento, o metal avançou em direção a US$ 4.190 por onça, recuperando a maior parte das perdas da semana passada. A prata subiu cerca de 0,8%, para US$ 57,42 por onça, enquanto a platina e o paládio também registraram ganhos.

O principal fator foi uma reavaliação das expectativas em relação à política monetária do Fed. A probabilidade de uma alta de 25 pontos-base caiu para menos de 20% depois que os participantes do mercado interpretaram as declarações de Warsh como um sinal favorável à manutenção dos juros na reunião da próxima semana. Para o ouro — um ativo que não oferece rendimento —, o custo elevado do dinheiro é sempre um fator desfavorável. Por isso, qualquer redução nas expectativas de juros favorece imediatamente o metal.

Vale lembrar que, uma semana antes, dados de inflação dos EUA acima do esperado haviam intensificado as apostas em uma alta dos juros e fortalecido o dólar, mas as declarações de Warsh interromperam esse movimento. O ouro também encontrou sustentação na onda de vendas de ações de tecnologia, em meio à retomada das preocupações com o retorno dos grandes investimentos em inteligência artificial (IA), e na alta dos títulos de renda fixa, que pressionou os rendimentos para baixo. Quando as ações caem e os títulos se valorizam, a demanda por ativos considerados seguros tende naturalmente a aumentar.

Os fundamentos do ouro continuam sólidos. O metal se mantém acima do importante nível de suporte de US$ 4.000 desde agosto, e seu status de ativo de refúgio ajudou a sustentá-lo depois que o conflito no início do ano levou o mercado a entrar em uma fase de baixa. Os investidores vêm aumentando suas posições em ETFs lastreados em ouro há 13 semanas consecutivas.

O cenário, porém, não é totalmente claro. Desde o início do conflito entre os EUA e o Irã, no fim de fevereiro, o ouro ainda acumula uma queda de aproximadamente 20%. Os operadores continuam considerando significativa a possibilidade de outra alta dos juros antes do fim do ano, o que permanece como o principal fator de pressão no curto prazo.

Em suma, a recuperação atual parece mais um movimento corretivo após a queda da semana passada do que o início de uma nova tendência de alta. Acredito que o ouro será negociado em uma faixa estreita, entre US$ 4.170 e US$ 4.190, até a reunião do Fed. Para uma alta expressiva, seriam necessários novos sinais de cautela por parte do banco central e quedas adicionais nos rendimentos dos títulos. Se o mercado voltar a precificar novas altas dos juros, o metal ficará novamente sob pressão, embora eu considere US$ 4.000 um suporte confiável.

Os compradores precisam superar a resistência mais próxima, em US$ 4.192, para visar US$ 4.249, nível acima do qual será difícil romper. O próximo alvo de alta, mais distante, está em US$ 4.304.

No lado da baixa, os vendedores tentarão romper o suporte de US$ 4.124. Se conseguirem, o rompimento da faixa de negociação representará um duro golpe para as posições compradas e poderá levar o ouro a US$ 4.062, com possibilidade de queda adicional até US$ 4.047.