На уходящей неделе индекс доллара снизился на 0,7% – это худший недельный показатель с июня. С четверга американская валюта слабеет уже четвертый день подряд, и это не просто локальная коррекция, а явный сигнал усиления медвежьего тренда. Давайте узнаем, что же стоит за этим неожиданным ослаблением доллара и какие перспективы ждут американскую валюту в ближайшем будущем.

Неожиданное падение: что толкает доллар вниз

Уходящая неделя для доллара оказалась крайне неудачной: индекс доллара потерял сразу 0,7%, что стало самым существенным недельным снижением с июня.

Американская валюта снижается уже четыре торговых дня подряд – событие не частое для столь ликвидного и устойчивого рынка, а потому заслуживает самого пристального внимания участников и аналитиков.

Экономический фон для доллара в этот период оказался откровенно неблагоприятным. Во-первых, свою роль сыграли так называемые голубиные сигналы от Федеральной резервной системы.

Представители Центробанка, в том числе и глава ФРС Джером Пауэлл, на этой неделе дали четко понять, что готовы продолжать снижение процентных ставок по мере необходимости, чтобы поддержать слабеющий рынок труда.

Так, член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер накануне недвусмысленно отметил: Федеральный резерв готов продолжать снижать ставку поэтапно, шагами по 0,25 процентного пункта, чтобы поддержать ослабленный рынок труда.

Экономисты Morgan Stanley в свою очередь ожидают, что очередное снижение ставки состоится уже на ближайшем октябрьском заседании регулятора.

На этом фоне трейдеры стали закладываться на смягчение монетарной политики ФРС: к концу года ожидается, что ставка будет снижена уже на 53 базисных пункта (против 46 пунктов, которые прогнозировали днем ранее).

Второй существенный фактор ослабления гринбека – снижение доходности казначейских облигаций. Доходность 2-летних гособлигаций США упала до 6-недельного минимума, что сделало доллар менее привлекательным для инвесторов, предпочитающих более высокую доходность.

Третья причина – затяжной политический кризис: правительство США третью неделю остается в режиме частичного шатдауна, и перспективы его урегулирования остаются крайне неопределенными.

К этому прибавляется нехватка свежей экономической статистики, что только усиливает нервозность на рынке и добавляет почву для спекуляций и обсуждений дальнейших голубиных шагов ФРС.

Кроме того, краткосрочные настроения на валютном рынке стали еще более медвежьими: хотя фундаментальные позиции по доллару по-прежнему склоняются к укреплению к концу года, в ближайшей перспективе большинство участников делают ставку на дальнейшее снижение курса.

И, наконец, еще одним фактором падения американской валюты стали новые тревожные сигналы из банковского сектора США, где обнажились новые проблемы, связанные с кредитованием. Именно эти события стали причиной заметного ухудшения аппетитов к доллару и спровоцировали волну существенных распродаж.

Банковский фактор: мошенничество и паника на Уолл-стрит

Итак, голубиная риторика ФРС совпала по времени с волнениями на финансовом рынке, вызванными новостями о мошенничестве и убытках среди региональных банков США. Если рынок облигаций еще сохраняет относительное спокойствие, то банковскому сектору в последние дни явно не до оптимизма.

На первый план вышли сразу две региональные финансовые структуры – Zions Bancorp и Western Alliance Bancorp. Обе компании сообщили, что стали жертвами мошеннических схем при кредитовании: дочерний банк Zions (California Bank & Trust) выдал заемщикам кредиты на $60 млн, причем основными подозреваемыми оказались инвестиционные фонды под управлением Эндрю Ступина и Джеральда Марсила.

Интересы этих лиц уже защищает адвокат, который утверждает, что обвинения против его клиентов "необоснованны", и обещает, что, как только будут представлены все доказательства, им удастся полностью оправдаться. Однако рынок работает на эмоциях, и пока разбирательства только начинаются, реакция инвесторов оказалась молниеносной.

Рыночная капитализация 74 крупнейших банков США всего за один день уменьшилась на более чем $100 млрд – драматический откат даже на фоне нередко встречающихся банковских скандалов.

Иронично, что сами убытки от новых случаев мошенничества относительно невелики и исчисляются лишь десятками миллионов долларов, особенно если сравнивать с последними громкими коллапсами – банкротством Tricolor Holdings (автокредитование) и крахом First Brands Group, задолжавшей крупнейшим кредиторам Уолл-стрит более $10 млрд.

Однако для финансового рынка даже относительно скромные по масштабам новости из банковской сферы прозвучали, как гром среди ясного неба. Участники всполошились не столько самим фактом потерь, сколько их неожиданной чередой: из года в год отрасль сталкивается с "разовыми" скандалами, но теперь тревогу вызывает их регулярность, а также риск того, что подобные "заразы" могут расползтись по системе.

Недоверие инвесторов тут же сказалось на котировках. Акции Zions упали на 13% – это самый резкий дневной спад за последние полгода; Western Alliance потерял 11% стоимости после признания убытков по тем же заемщикам.

Как лаконично заметили аналитики JPMorgan Chase, "в этой отрасли инвесторы, особенно новички, склонны сначала продавать, а вопросы задавать потом". Эксперты задаются вопросом, почему все эти списания происходят практически одновременно, тем самым подогревая опасения относительно будущего устойчивости сектора.

Надо отметить, что всплеск внимания к отдельным случаям мошенничества стал причиной не только резкого падения акций отдельных банков, но и очередной волны дискуссий о том, насколько уязвимыми остаются региональные кредитные организации, особенно спустя три года после недавнего банковского кризиса в США.

Как образно выразился Джейми Даймон, глава JP Morgan: "Когда вы видите одного таракана, возможно, их больше". Инвесторам стоит быть готовыми: дальнейшие новости из этого сектора способны и дальше расшатывать позиции доллара на фоне общей нервозности и усиливающейся турбулентности.

Как действовать трейдерам: тактика на фоне падающего доллара

В условиях усиливающегося медвежьего тренда по доллару и одновременно нарастающей турбулентности в банковском секторе рынки буквально требуют от участников четкой стратегии и трезвой оценки рисков. Сейчас, пожалуй, как никогда важно не поддаваться эмоциям рынка и строить торговые решения на основе холодного расчета.

Прежде всего, стоит обратить внимание на диверсификацию валютного портфеля. Ожидание дальнейшего снижения ставок со стороны ФРС и ослабления доллара открывает дополнительные возможности в других валютах.

Евро, иена, а также валюты "тихой гавани" могут оказаться гораздо более устойчивыми в ближайшем будущем: краткосрочные лонги на эти валюты против доллара выглядят обоснованно с фундаментальной и технической точки зрения.

В текущей обстановке приоритет стоит отдавать тактике быстрой фиксации прибыли и ограничению убытков: высокие волатильность и непредсказуемость рынка делают долгосрочные стратегии по доллару крайне рискованными. Инвесторам рекомендуется использовать короткие позиции по доллару с выставлением строгих стоп-лоссов.

Но самое главное – сохранять дисциплину, не поддаваться краткосрочному шуму и внимательно следить за комментариями ФРС, а также за отчетами крупных банков. Текущая фаза – время осторожной тактики и пристального внимания к деталям: именно это поможет не только защитить капитал, но и воспользоваться новыми точками роста на волнообразном рынке.