Tín hiệu đáng lo ngại từ ECB và IMF đã khiến sự hào hứng của các nhà đầu tư "bò" đối với EUR/USD giảm nhiệt. Ngân hàng Trung ương châu Âu đã cảnh báo rằng cải cách lương hưu ở Hà Lan có thể mang lại biến động cho thị trường trái phiếu châu Âu. Các quỹ lương hưu Hà Lan đang quản lý khoảng €1.9 nghìn tỷ. Việc điều chỉnh danh mục đầu tư do các tổ chức tài chính này thực hiện sẽ ảnh hưởng đến lợi tức trái phiếu. Quỹ Tiền tệ Quốc tế đã nâng dự báo tăng trưởng GDP của Đức lên 1% vào năm 2026 và 1.5% vào năm 2027, nhưng cảnh báo rằng nếu không có cải cách, các biện pháp kích thích tài khóa sẽ không hiệu quả.

Động lực và Dự báo cho GDP của Đức

Con đường đi lên của EUR/USD sẽ rất gập ghềnh. Theo Deutsche Bank, cặp đồng tiền chủ chốt này sẽ tăng lên mức 1,25 vào cuối năm 2026, được thúc đẩy bởi triển vọng GDP toàn cầu được cải thiện, sự tăng trưởng theo chu kỳ của châu Âu do Đức dẫn dắt và kết thúc cuộc xung đột vũ trang ở Ukraine. Niềm tin gia tăng vào đồng euro và tỷ lệ dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương sẽ hỗ trợ cho sự tăng trưởng này.

Sự gia tăng phổ biến của đồng euro có thể liên quan đến sự mất niềm tin ngày càng tăng vào đồng đô la Mỹ. Câu chuyện về khả năng bổ nhiệm Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett làm Chủ tịch Fed gợi ý rằng ngân hàng trung ương có thể sẽ chiều theo ý của Nhà Trắng, đặc biệt khi ứng cử viên hàng đầu đã tuyên bố sẵn sàng phục vụ tổng thống. Càng nhiều "bồ câu" trong FOMC, lãi suất quỹ liên bang càng có khả năng giảm, điều này sẽ bất lợi cho đồng bạc xanh.

JP Morgan vẽ ra triển vọng "giảm giá" cho chỉ số USD và đưa ra dự báo gần với sự đồng thuận của các chuyên gia Bloomberg. Tuy nhiên, ngân hàng này cũng nêu bật một số yếu tố có thể giúp nó chuyển sang phía "tăng giá".

Biến động của Chỉ số Đô la Mỹ

Trước tiên, sức mạnh của nền kinh tế Mỹ được thảo luận. Tăng trưởng mạnh mẽ của nó có thể gây ra tin đồn về việc Fed thắt chặt chính sách tiền tệ. Ngay cả khi lãi suất quỹ liên bang không thay đổi, nó vẫn cao hơn so với các nước phát triển khác. Điều này đôi khi cho phép các nhà giao dịch chênh lệch lãi suất mua đồng đô la Mỹ. Đồng thời, các tài sản do Mỹ phát hành sẽ trở nên hấp dẫn hơn, và dòng vốn vào Mỹ sẽ hỗ trợ chỉ số USD.

Hơn nữa, JP Morgan nhận thấy rằng sự đồng thuận về đồng đô la Mỹ đến năm 2026 là quá "giảm." Điều này có thể dẫn đến sự mạnh lên của nó nếu mọi thứ không diễn ra như mong đợi. Tương tự, đồng đô la Mỹ bước vào năm 2025 như một ứng cử viên yêu thích nhờ chiến thắng của Donald Trump; tuy nhiên, ngày Độc lập đã khiến nó trở thành một kẻ ngoài cuộc.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày của EUR/USD, phe "bò" đã gần chạm tới đường xu hướng. Việc phá vỡ thành công đường này sẽ kích hoạt mẫu hình 1-2-3 và cung cấp cơ sở để tăng vị thế mua dài hạn đối với đồng euro so với đồng đô la Mỹ, khi nó được hình thành từ mức 1.1535. Ngược lại, sự bật lại khỏi kháng cự sẽ làm tăng rủi ro của giai đoạn hợp nhất.