Evropská komise navrhuje snížit minimální rizikové váhy pod tlakem odvětví a bývalého prezidenta ECB Maria Draghiho.
Evropská komise představila ambiciózní návrh na revizi pravidel pro sekuritizaci dluhů, jejichž cílem je zvýšit dostupnost kapitálu a podpořit financování ekonomiky EU. Tato pravidla, původně zavedená po finanční krizi z roku 2008, měla zajistit větší stabilitu finančního systému, ale zároveň omezila rozvoj trhu sekuritizace v Evropě. Komise nyní usiluje o snížení kapitálových požadavků pro banky, které drží sekuritizovaná aktiva, a omezit administrativní zátěž pro investory i emitenty. Tím chce obnovit funkčnost trhu, který se podle kritiků ve srovnání s USA příliš zúžil.
Nová opatření jsou součástí širšího plánu Bruselu na prohloubení kapitálových trhů EU, což je dlouhodobě vnímáno jako klíčové pro zvýšení konkurenceschopnosti evropského hospodářství. Politická vůle k revizi se zformovala po výzvách osobností, jako je Mario Draghi, a v návaznosti na mandát členských států oživit trh sekuritizace regulačními změnami. Trh, na němž se cenné papíry kryté úvěry prodávají investorům, by mohl v případě úspěchu přinést do ekonomiky stovky miliard eur nového kapitálu.
Klíčovou navrhovanou změnou je snížení rizikových vah – tedy množství kapitálu, který musí banky držet jako rezervu – u vysoce kvalitních tranší sekuritizovaných aktiv, které splňují tzv. STS kritéria (jednoduchá, transparentní a standardizovaná). Pro tyto tranše by minimální riziková váha klesla z 10 % na 5 %, zatímco u tranší mimo režim STS by se snížila ze současných 15 % na rozmezí 10–12 %.
Komise rovněž navrhuje úpravu vzorce „faktoru p“, který ovlivňuje výši kapitálových požadavků. Tento faktor byl podle kritiků nastaven příliš přísně a uměle zvyšoval náklady bank na sekuritizaci. Nově by měl být faktor p u STS seniorních tranší snížen z 0,5 na 0,3 a u nestandardizovaných seniorních tranší z 1,0 na 0,6. Podle Adama Farkase z Asociace pro finanční trhy v Evropě návrh „uznává nedostatky dosavadní citlivosti na riziko“, a může tak lépe odrážet reálná rizika těchto instrumentů.
Přestože mnozí v odvětví krok Komise vítají, návrhy vyvolaly obavy mezi ochránci finanční stability. Kritici tvrdí, že některé změny jdou pod úroveň basilejských standardů, které byly po krizi přijaty jako minimální globální norma. Julia Symon z neziskové organizace Finance Watch upozornila, že i stávající standardy byly kompromisem, a jakékoli další oslabení může podkopat důvěru v systém. Někteří úředníci EU však argumentují, že nové návrhy pouze zavádějí větší citlivost na skutečná rizika a zachovávají principy obezřetnosti.
Snížení regulatorní zátěže má také dopad na pravidla pro zveřejňování informací a hloubkovou kontrolu investorů. Komise chce zjednodušit výkaznictví emitentů a sladit ho s pokyny ECB. Změny by měly omezit náklady pro investory a přispět ke zvýšení likvidity trhu, zejména pokud jde o soukromé sekuritizace, které nejsou veřejně obchodovatelné.
Dlouhodobé stížnosti trhu na evropský režim sekuritizace poukazovaly na jeho nízkou atraktivitu v porovnání se Spojenými státy, kde sekuritizace hraje výraznější roli při financování. Před krizí z roku 2008 se evropský trh sekuritizace pohyboval na 87 % velikosti amerického trhu, ale dnes tento podíl podle PGIM klesl na pouhých 17 %. Podle Taggarta Davise z PGIM je však důležité nezapomenout na ponaučení z minulosti: „Musíme být přesvědčeni, že jsme se poučili, a zároveň se snažit o rozumný růst.“
Dnešní návrhy proto představují balancování mezi podporou růstu a ochranou finanční stability. Zatímco cílem je zefektivnit pravidla a přitáhnout globální kapitál zpět na evropský trh, schvalovací proces ještě potrvá. Návrhy musí získat podporu většiny členských států a souhlas Evropského parlamentu, což může trvat měsíce a být předmětem ostrých debat.
تداول زوج العملات EUR/USD بهدوء نسبي يوم الثلاثاء، ولم يُبدِ رد فعل يُذكر تجاه الخلفية الكلية للاقتصاد أو التقارير المقلقة الواردة من الولايات المتحدة. وبالانتقال إلى الأخبار بالغة الأهمية، صرّح أحد أشهر الصحفيين والمقدّمين في الولايات المتحدة، Tucker Carlson، بأن Donald Trump قد يصدر الأمر ليس فقط بتنفيذ ضربة باليستية أو صاروخية على إيران هذه الليلة، بل قد يضغط على ذلك "الزر الأحمر" سيئ السمعة. وبعد ذلك بوقت قصير، أفاد New York Times أيضًا بأن حربًا نووية قد تندلع في الشرق الأوسط هذه الليلة. وفي الوقت نفسه في إيران، خرج الناس لحماية محطات الطاقة وشكّلوا درعًا بشريًا عبر تشابك الأيدي. قد يرى البعض أن التقارير عن هجوم نووي مبالغ فيها أو من نسج الخيال، لكن علينا أن نتذكر أن آخر مرة استخدمت فيها الولايات المتحدة أسلحة نووية ضد خصم كانت حقيقة فعلية. كما أن Trump لا يمكن اعتباره بالكاد أكثر رئيس حكيم وبعيد النظر في تاريخ الولايات المتحدة.
مع ذلك، لا يعيش السوق في حالة ذعر حاليًا، بل يترقب فحسب. فقد كانت التحركات خلال الأيام القليلة الماضية ضعيفة، حيث يتداول زوج EUR/USD في نطاق عرضي بين 1.1450 و1.1620، وهو ما يشير إلى غياب اتجاه واضح. وجاء تقرير طلبيات السلع المعمّرة في الولايات المتحدة أضعف من التوقعات، لكن المتداولين تجاهلوه أيضًا. ولذلك، لا يسعنا إلا انتظار ما ستسفر عنه التطورات في الشرق الأوسط...
على الإطار الزمني لخمس دقائق أمس، تم توليد إشارة تداول واحدة. ففي بداية الجلسة الأوروبية مباشرة، اخترق الزوج حاجز خطوط مؤشر Ichimoku وكذلك مستوى 1.1542، ما أتاح للمتداولين فتح صفقات شراء. وبعد ذلك تحرك السعر صعودًا فقط، ليحقق ما يقرب من 20–25 نقطة خلال اليوم.
يعود تاريخ أحدث تقرير COT إلى 31 مارس. يوضح الرسم البياني على الإطار الزمني الأسبوعي بوضوح أن صافي مراكز المتداولين غير التجاريين ما يزال “صعوديًا”، لكنه يتراجع بسرعة بسبب الأحداث الجيوسياسية. يقوم المتداولون ببيع اليورو بكثافة لصالح الدولار الأمريكي. لم تتغير سياسة Trump، لكن الدولار يعود مجددًا للقيام بدور “عملة الاحتياط”، وهو ما يضمن له طلبًا مرتفعًا.
لا نزال لا نرى أي عوامل أساسية تدعم قوة اليورو. في المقابل، توجد الكثير من العوامل التي تدعم ضعف الدولار الأمريكي. لقد جعلت الحرب في الشرق الأوسط الدولار جذابًا للغاية بشكل مؤقت، لكن بمجرد أن يفقد هذا العامل تأثيره، قد تعود الأمور إلى ما كانت عليه من قبل. على المدى الطويل، قد يهبط اليورو إلى مستوى 1.06 (خط الاتجاه)، إلا أن الاتجاه الصاعد سيبقى قائمًا وذا صلة.
ما زال تموضع الخطين الأحمر والأزرق في المؤشر يشير إلى استمرار الاتجاه الصاعد. وخلال أسبوع التقرير الأخير، زاد عدد مراكز الشراء في مجموعة “Non-commercial” بمقدار 100، بينما زاد عدد مراكز البيع بمقدار 8900. ونتيجة لذلك، انخفض صافي المركز بمقدار 8800 عقد خلال الأسبوع.
على الإطار الزمني لكل ساعة، يتحرك زوج اليورو/الدولار الأمريكي داخل قناة عرضية. أي تصعيد جديد في الشرق الأوسط قد يغيّر مجددًا أولويات المتداولين، لذا يجب التعامل مع أي ارتفاع بحذر. في جميع الأحوال، السوق حاليًا في نطاق تذبذب. تعليقات ترامب ما زالت تثير ردود فعل في السوق، وغالبًا ما تكون في اتجاهات متعارضة.
ليوم 8 أبريل، نبرز المستويات التالية للتداول: 1.1234، 1.1274، 1.1362، 1.1426، 1.1542، 1.1615-1.1625، 1.1657-1.1666، 1.1750-1.1760، 1.1830-1.1837، بالإضافة إلى خط Senkou Span B عند 1.1542 وخط Kijun-sen عند 1.1540. قد تتحرك خطوط مؤشر Ichimoku خلال اليوم، ويجب أخذ ذلك في الاعتبار عند تحديد إشارات التداول. لا تنسَ نقل أمر إيقاف الخسارة إلى نقطة التعادل إذا تحرك السعر في الاتجاه الصحيح بمقدار 15 نقطة، فهذا يحميك من الخسائر المحتملة إذا تبيّن أن الإشارة خاطئة.
يوم الأربعاء، ستنشر الولايات المتحدة محضر الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي، والذي يُعد أقل أهمية نسبيًا، في حين ستصدر منطقة اليورو تقريرًا يبدو غير مهم حول مبيعات التجزئة. خلال الأيام الثلاثة الماضية، تجاهل السوق عددًا كبيرًا من البيانات المهمة من الداخل والخارج، لذلك لا تثير أحداث يوم الأربعاء اهتمامًا يُذكر. سيظل تركيز السوق منصبًّا على التطورات الجيوسياسية في إيران.
يوم الأربعاء، يمكن للمتداولين النظر في مراكز بيع إذا استقر السعر تحت خطوط مؤشر Ichimoku مع استهداف مستوى 1.1444. أما مراكز الشراء فيمكن الإبقاء عليها مع هدف عند 1.1615-1.1625، حيث استقر السعر فوق منطقة 1.1536-1.1542.
روابط سريعة
وماهو رأيك 
