Evropská komise navrhuje snížit minimální rizikové váhy pod tlakem odvětví a bývalého prezidenta ECB Maria Draghiho.
Evropská komise představila ambiciózní návrh na revizi pravidel pro sekuritizaci dluhů, jejichž cílem je zvýšit dostupnost kapitálu a podpořit financování ekonomiky EU. Tato pravidla, původně zavedená po finanční krizi z roku 2008, měla zajistit větší stabilitu finančního systému, ale zároveň omezila rozvoj trhu sekuritizace v Evropě. Komise nyní usiluje o snížení kapitálových požadavků pro banky, které drží sekuritizovaná aktiva, a omezit administrativní zátěž pro investory i emitenty. Tím chce obnovit funkčnost trhu, který se podle kritiků ve srovnání s USA příliš zúžil.
Nová opatření jsou součástí širšího plánu Bruselu na prohloubení kapitálových trhů EU, což je dlouhodobě vnímáno jako klíčové pro zvýšení konkurenceschopnosti evropského hospodářství. Politická vůle k revizi se zformovala po výzvách osobností, jako je Mario Draghi, a v návaznosti na mandát členských států oživit trh sekuritizace regulačními změnami. Trh, na němž se cenné papíry kryté úvěry prodávají investorům, by mohl v případě úspěchu přinést do ekonomiky stovky miliard eur nového kapitálu.
Klíčovou navrhovanou změnou je snížení rizikových vah – tedy množství kapitálu, který musí banky držet jako rezervu – u vysoce kvalitních tranší sekuritizovaných aktiv, které splňují tzv. STS kritéria (jednoduchá, transparentní a standardizovaná). Pro tyto tranše by minimální riziková váha klesla z 10 % na 5 %, zatímco u tranší mimo režim STS by se snížila ze současných 15 % na rozmezí 10–12 %.
Komise rovněž navrhuje úpravu vzorce „faktoru p“, který ovlivňuje výši kapitálových požadavků. Tento faktor byl podle kritiků nastaven příliš přísně a uměle zvyšoval náklady bank na sekuritizaci. Nově by měl být faktor p u STS seniorních tranší snížen z 0,5 na 0,3 a u nestandardizovaných seniorních tranší z 1,0 na 0,6. Podle Adama Farkase z Asociace pro finanční trhy v Evropě návrh „uznává nedostatky dosavadní citlivosti na riziko“, a může tak lépe odrážet reálná rizika těchto instrumentů.
Přestože mnozí v odvětví krok Komise vítají, návrhy vyvolaly obavy mezi ochránci finanční stability. Kritici tvrdí, že některé změny jdou pod úroveň basilejských standardů, které byly po krizi přijaty jako minimální globální norma. Julia Symon z neziskové organizace Finance Watch upozornila, že i stávající standardy byly kompromisem, a jakékoli další oslabení může podkopat důvěru v systém. Někteří úředníci EU však argumentují, že nové návrhy pouze zavádějí větší citlivost na skutečná rizika a zachovávají principy obezřetnosti.
Snížení regulatorní zátěže má také dopad na pravidla pro zveřejňování informací a hloubkovou kontrolu investorů. Komise chce zjednodušit výkaznictví emitentů a sladit ho s pokyny ECB. Změny by měly omezit náklady pro investory a přispět ke zvýšení likvidity trhu, zejména pokud jde o soukromé sekuritizace, které nejsou veřejně obchodovatelné.
Dlouhodobé stížnosti trhu na evropský režim sekuritizace poukazovaly na jeho nízkou atraktivitu v porovnání se Spojenými státy, kde sekuritizace hraje výraznější roli při financování. Před krizí z roku 2008 se evropský trh sekuritizace pohyboval na 87 % velikosti amerického trhu, ale dnes tento podíl podle PGIM klesl na pouhých 17 %. Podle Taggarta Davise z PGIM je však důležité nezapomenout na ponaučení z minulosti: „Musíme být přesvědčeni, že jsme se poučili, a zároveň se snažit o rozumný růst.“
Dnešní návrhy proto představují balancování mezi podporou růstu a ochranou finanční stability. Zatímco cílem je zefektivnit pravidla a přitáhnout globální kapitál zpět na evropský trh, schvalovací proces ještě potrvá. Návrhy musí získat podporu většiny členských států a souhlas Evropského parlamentu, což může trvat měsíce a být předmětem ostrých debat.
La paire de devises EUR/USD a évolué relativement calmement mardi, réagissant peu au contexte macroéconomique et aux informations alarmantes en provenance des États-Unis. Pour commencer par les nouvelles réellement importantes, l’un des journalistes et animateurs les plus connus du pays, Tucker Carlson, a déclaré que Donald Trump pourrait donner l’ordre non seulement de lancer une frappe balistique ou un tir de missile sur l’Iran cette nuit, mais qu’il pourrait également appuyer sur ce fameux « bouton rouge ». Peu après, le New York Times a également rapporté qu’une guerre nucléaire pourrait éclater au Moyen-Orient dès ce soir. Pendant ce temps, en Iran, la population est descendue dans la rue pour protéger les centrales électriques et a formé un bouclier humain en se tenant par la main. Certains pourront juger ces informations sur une attaque nucléaire fantaisistes, mais rappelons-nous que la dernière fois que les États-Unis ont utilisé des armes nucléaires contre un adversaire, c’était bel et bien réel. Et Trump peut difficilement être considéré comme le président le plus sage et le plus clairvoyant de l’histoire des États-Unis.
Néanmoins, le marché ne panique pas pour l’instant et se contente d’attendre. Les mouvements de ces derniers jours ont été faibles, la paire EUR/USD évoluant dans un canal horizontal entre 1,1450 et 1,1620, ce qui n’indique aucune tendance claire. Le rapport sur les commandes de biens durables aux États-Unis s’est révélé plus faible que prévu, mais les traders l’ont également ignoré. Par conséquent, il ne nous reste qu’à attendre l’évolution de la situation au Moyen-Orient...
Sur l’unité de temps 5 minutes, un seul signal de trading a été généré hier. Dès le tout début de la séance européenne, la paire a franchi la barrière formée par les lignes de l’indicateur Ichimoku et le niveau de 1,1542, permettant aux traders d’ouvrir des positions longues. Par la suite, le prix n’a fait que monter, pour un mouvement total d’environ 20 à 25 pips sur la journée.
Le dernier rapport COT est daté du 31 mars. Le graphique en unité de temps hebdomadaire montre clairement que la position nette des traders non commerciaux reste « haussière », mais qu’elle diminue rapidement en raison des événements géopolitiques. Les traders vendent massivement l’euro au profit du dollar américain. La politique de Trump n’a pas changé, mais le dollar joue de nouveau le rôle de « monnaie de réserve », ce qui garantit une forte demande.
Nous ne voyons toujours aucun facteur fondamental soutenant un renforcement de l’euro. Au contraire, il existe de nombreux facteurs en faveur d’un affaiblissement du dollar américain. La guerre au Moyen-Orient a temporairement rendu le dollar extrêmement attractif, mais une fois que cet élément perdra de sa pertinence, la situation pourrait revenir à ce qu’elle était. À long terme, l’euro pourrait tomber jusqu’à 1,06 (la ligne de tendance), mais la tendance haussière resterait malgré tout d’actualité.
La disposition des lignes rouge et bleue de l’indicateur continue d’indiquer le maintien d’une tendance haussière. Au cours de la dernière semaine de référence, le nombre de positions longues dans le groupe « Non-commercial » a augmenté de 100, tandis que le nombre de positions courtes a augmenté de 8 900. Par conséquent, la position nette a diminué de 8 800 contrats sur la semaine.
Sur l’unité de temps horaire, la paire EUR/USD évolue dans un canal latéral. Une nouvelle escalade au Moyen-Orient pourrait de nouveau modifier les priorités de trading des opérateurs, si bien que toute hausse doit être abordée avec prudence. Quoi qu’il en soit, le marché se trouve actuellement dans une phase de range. Les commentaires de Trump continuent de provoquer des réactions sur le marché, souvent dans des directions opposées.
Pour le 8 avril, nous mettons en avant les niveaux suivants pour le trading : 1,1234, 1,1274, 1,1362, 1,1426, 1,1542, 1,1615-1,1625, 1,1657-1,1666, 1,1750-1,1760, 1,1830-1,1837, ainsi que la ligne Senkou Span B (1,1542) et Kijun-sen (1,1540). Les lignes de l’indicateur Ichimoku peuvent se déplacer au cours de la journée, ce qui doit être pris en compte lors de la détermination des signaux de trading. N’oubliez pas de déplacer le stop-loss au niveau du prix d’entrée si le cours évolue de 15 pips dans la bonne direction. Cela permettra de se protéger contre de potentielles pertes si le signal s’avère être faux.
Mercredi, les États-Unis publieront des minutes jugées plutôt peu importantes de la dernière réunion de la Réserve fédérale, tandis que la zone euro publiera un rapport apparemment peu significatif sur les ventes au détail. Au cours des trois derniers jours, le marché a ignoré un nombre important de données majeures en provenance des États-Unis comme de l’étranger, de sorte que les événements de mercredi ne suscitent guère d’intérêt. L’attention du marché restera focalisée sur les événements géopolitiques en Iran.
Mercredi, les traders pourront envisager des positions vendeuses si le prix se consolide sous les lignes de l’indicateur Ichimoku, avec un objectif à 1,1444. Les positions acheteuses peuvent être maintenues avec un objectif à 1,1615-1,1625, puisque le prix s’est fixé au-dessus de la zone 1,1536-1,1542.
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