টানা তৃতীয় সপ্তাহের মতো USD/CAD পেয়ারের মূল্যের ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা বজায় রয়েছে: সেপ্টেম্বরের শুরুর দিকে কানাডিয়ান ডলারের দর যেখানে 1.38-এর নিচের দিকে অবস্থান করছিল, সেখানে এখন এটির মূল্য 1.4050-এর আশপাশে থাকা রেজিস্ট্যান্স লেভেল টেস্ট করছে—যা মূলত H4 টাইমফ্রেমে আপার বলিঙ্গার ব্যান্ডের কাছাকাছি অবস্থিত।

USD/CAD-এর দর বৃদ্ধির মূল কারণ হলো ব্যাংক অফ কানাডা এবং ফেডারেল রিজার্ভের মুদ্রানীতির মধ্যকার ব্যবধান। সেপ্টেম্বরের বৈঠকে ব্যাংক অফ কানাডা তাদের পলিসি রেট বা নীতি-নির্ধারণী সুদের হার ২.২৫%-এ অপরিবর্তিত রাখে; অন্যদিকে, ফেডারেল রিজার্ভ ফেডারেল সুদের হার বাড়িয়ে ৩.৭৫%–৪.০০%-এর স্তরে উন্নীত করে। এর ফলে সৃষ্ট সুদের হারের ব্যবধানটি বর্তমানে মার্কিন ডলারের অনুকূলে প্রায় ১৫০–১৭৫ বেসিস পয়েন্টে দাঁড়িয়েছে। তাছাড়া, এই মাসে ফেডারেল রিজার্ভের হালনাগাদকৃত পূর্বাভাস অনুযায়ী, বছরের শেষ নাগাদ সুদের হার ৪.১%-এর কাছাকাছি পৌঁছাতে পারে। ফেডের অধিকাংশ সদস্যই ধারণা করছেন যে, এই বছরের অবশিষ্ট বৈঠকগুলোর যেকোনো একটিতে (সম্ভবত ডিসেম্বরে) সুদের হার আরও অন্তত ২৫ বেসিস পয়েন্ট বাড়ানো হবে।

কানাডীয় ডলারের ওপর প্রভাব বিস্তারকারী একটি মূল বিষয় হলো মুদ্রাস্ফীতির পরিস্থিতি। ১৪ই সেপ্টেম্বরে প্রকাশিত ভোক্তা মূল্য সূচকের ফলাফল প্রাথমিকভাবে বেশ উচ্চ মনে হতে পারে: আগস্ট মাসে 'হেডলাইন সিপিআই' (সামগ্রিক মুদ্রাস্ফীতি) জুলাইয়ের মতোই বার্ষিক ভিত্তিতে ৩.০% হারে অপরিবর্তিত ছিল, যা ব্যাংক অফ কানাডার সহনশীল সীমার সর্বোচ্চ প্রান্তের কাছাকাছি। তবে, এই প্রতিবেদনের অভ্যন্তরীণ গঠন বিশ্লেষণ করলে মুদ্রানীতির ক্ষেত্রে হকিশ অবস্থান গ্রহণের ইঙ্গিতটি ততটা জোরালো মনে হচ্ছে না। এক্ষেত্রে দেখা যায়, পেট্রোলের দাম বৃদ্ধির হার বার্ষিক ভিত্তিতে ২৫.৭% থেকে কমে ২২.৮%-এ নেমে এসেছে, খাদ্যপণ্যের মূল্যস্ফীতি ৩.১% থেকে কমে ২.৮% হয়েছে এবং পরিবহন খাতের মূল্যস্ফীতি ৭.৮% থেকে কমে ৭.৫%-এ দাঁড়িয়েছে। পোশাক ও জুতার মূল্যস্ফীতিও উল্লেখযোগ্যভাবে ২.৪% থেকে কমে ১.২%-এ নেমে এসেছে। সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, আগস্ট মাসে মাসিক ভিত্তিতে হেডলাইন সিপিআই ঋণাত্মক ছিল (-০.১%; যেখানে পূর্বাভাস ছিল ০.০%)।

তাই কানাডার ভোক্তা মূল্য সূচকের উল্লিখিত '৩.০%' হারটি কিছুটা বিভ্রান্তিকর। সামগ্রিক মুদ্রাস্ফীতির এই উচ্চ হারের পেছনে মূলত জ্বালানি খাতের প্রভাবই দায়ী; অথচ মূল্যবৃদ্ধির চাপ সামগ্রিকভাবে বা দীর্ঘস্থায়ীভাবে বাড়ছে—এমন কোনো সম্ভাবনা দেখা যাচ্ছে না। মুদ্রাস্ফীতির 'কোর' বা মূল সূচকগুলো লক্ষ্যমাত্রার বেশ কাছাকাছি রয়েছে এবং সামগ্রিক মুদ্রাস্ফীতির তুলনায় অনেক নিচে অবস্থান করছে: যেমন—সিপিআই-মিডিয়ান ২.০%, সিপিআই-ট্রিম ১.৯% এবং সিপিআই-কমন ২.৬%-এ নেমে এসেছে (আগে যা ছিল ২.৭%)। মুদ্রাস্ফীতির এই প্রবণতা অর্থনীতির সর্বত্র ছড়িয়ে পড়ার পরিবর্তে মূলত জ্বালানি ও কিছু নির্দিষ্ট সেবা খাতের মধ্যেই সীমাবদ্ধ রয়েছে।

মুদ্রাস্ফীতির এই ধরনটি ব্যাংক অফ কানাডার সতর্ক অবস্থানের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ। সেপ্টেম্বরের বৈঠকে ব্যাংক অফ কানাডা মূল সুদের হার ২.২৫ শতাংশেই অপরিবর্তিত রাখে; এ সময় তারা উল্লেখ করে যে, অর্থনীতিতে অতিরিক্ত সরবরাহের উপস্থিতি রয়েছে এবং শ্রমবাজারে দুর্বলতার লক্ষণ দেখা যাচ্ছে। এছাড়া ব্যাংকটির পরিচালনা পর্ষদ মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধির ঝুঁকি স্বীকার করে এবং সতর্ক করে দেয় যে, জ্বালানির উচ্চমূল্যের প্রভাব যদি আরও ব্যাপকভাবে ছড়িয়ে পড়ে, তাহলে আর্থিক নীতিমালা আরও কঠোর করার প্রয়োজন হতে পারে।

সংক্ষেপে বলতে গেলে, ব্যাংক অফ কানাডা কর্তৃক সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা থাকলেও, আপাতত এটি তাদের মূল বা সম্ভাব্য পদক্ষেপ হিসেবে বিবেচিত হচ্ছে না। একই সাথে, নীতিগত অবস্থানের ব্যবধান বৃদ্ধি এবং জ্বালানি তেলের দাম নিয়ে অব্যাহত অনিশ্চয়তা USD/CAD-এর দর বৃদ্ধিতে সহায়তা করছে।

এই প্রেক্ষাপটে, ফেডারেল রিজার্ভের অবস্থানের সাথে ব্যবধানের বিষয়টি আরও স্পষ্ট হয়ে ওঠে। মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক কেবল সুদের হারই বাড়ায়নি, বরং বছরের শেষ নাগাদ আরও একবার সুদের হার বাড়ানোর ইঙ্গিতও দিয়েছে। ফেড কর্মকর্তারা অভ্যন্তরীণ চাহিদার দৃঢ়তা, উৎপাদনশীলতার শক্তিশালী প্রবৃদ্ধি এবং উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির বিষয়টি উল্লেখ করেছেন।

ফলে, সুদের হারের এই পার্থক্য মার্কিন ডলারের অনুকূলে কাজ করছে। ব্যাংক অফ কানাডাকে যেখানে দুর্বল অর্থনীতি ও অতিরিক্ত সরবরাহের বিষয়গুলো বিবেচনায় রাখতে হচ্ছে, সেখানে ফেডের সামনে আর্থিক নীতিমালা কঠোর করার (সুদের হার বাড়ানোর) সুযোগ রয়েছে। USD/CAD-এর মূল্যের ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতার ক্ষেত্রে এই বিষয়টিই প্রধান চালিকাশক্তি হিসেবে কাজ করছে।

মঙ্গলবার জ্বালানি তেলের দরপতনের বিষয়টিও কানাডিয়ান ডলারের বিপক্ষে কাজ করেছে। হরমুজ প্রণালী দিয়ে তেল সরবরাহ পুনরায় শুরু হওয়ার সম্ভাবনা এবং যুক্তরাষ্ট্র-ইরান কূটনৈতিক সম্পর্ক পুনরুদ্ধারের খবরের জেরে অপরিশোধিত তেলের দরপতন ঘটেছে। এটি কানাডিয়ান ডলারের জন্য নেতিবাচক, কারণ জ্বালানি তেলের দাম কমলে কমোডিটিভিত্তিক এই কারেন্সির চাহিদা সাধারণত কমে যায়।

এর অর্থ হলো, USD/CAD-এর ক্রেতারা দুটি দিক থেকে সুবিধা পাচ্ছেন: প্রথমত, মার্কিন ডলারের অনুকূলে ফেড ও ব্যাংক অফ কানাডার নীতিগত ব্যবধান; এবং দ্বিতীয়ত, তেলের মূল্য বৃদ্ধির কারণে সৃষ্ট মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধির উদ্বেগ আগে কানাডিয়ান ডলারকে সহায়তা করলেও এখন সেই প্রভাব কমে এসেছে।

তাছাড়া, মধ্যপ্রাচ্যে উত্তেজনা হ্রাসের ধারা অব্যাহত থাকলে কানাডিয়ান ডলারের ওপর চাপ বাড়তে পারে, কারণ জ্বালানি তেলের দাম কমে গেলে কানাডার অর্থনীতির অন্যতম প্রধান একটি সহায়তাকারী উপাদান সরে যাবে। তেলের দাম কমলে কানাডায় মুদ্রাস্ফীতির চাপ কমবে এবং ব্যাংক অফ কানাডার আর্থিক নীতিমালা কঠোর হওয়ার সম্ভাবনাও হ্রাস পাবে। এমন পরিস্থিতিতে, ফেড ও ব্যাংক অফ কানাডার নীতিগত অবস্থানের এই ভিন্নতাই USD/CAD-এর দর বৃদ্ধির প্রধান চালিকাশক্তি হয়ে উঠবে।

টেকনিক্যাল প্রেক্ষাপট অনুযায়ী, H4 এবং D1 টাইমফ্রেমে এই কারেন্সি পেয়ারের মূল্য আপার বলিঙ্গার ব্যান্ডের কাছে এবং ইচিমোকু লাইনগুলোর উপরে অবস্থান করছে। সাপ্তাহিক চার্টে, এই পেয়ারের মূল্য বলিঙ্গার ব্যান্ডের মিডল ও আপার রেঞ্জের মাঝামাঝি অবস্থানে করছে। এই পেয়ারের মূল্য স্পষ্টভাবে 1.4050-এর (H4-এ আপার বলিঙ্গার ব্যান্ড) লেভেল ব্রেক করলে পরবর্তী রেজিস্ট্যান্স লেভেল—1.4110 (মাসিকভিত্তিতে কিজুন-সেন)—এর দিকে যাওয়ার পথ সুগম হবে। বর্তমান মৌলিক পরিস্থিতির আলোকে, USD/CAD-এর পুলব্যাক বা দরপতনের সময় লং পজিশন ওপেন করার বিষয়টি বিবেচনা করা উচিত।