Белият дом и предложеното за председател на Федералния резерв, Кевин Уорш, са убедени, че дори в силна икономика инфлацията може да остане ниска. Но дали забавянето на потребителската инфлация е признак за силен БВП? Инвеститорите не са сигурни. Затова спадът на инфлацията във Франция до петгодишен минимум стана катализатор за продажби на EUR/USD.

Динамика на инфлацията във Франция

В края на януари пазарът се чудеше дали ЕЦБ ще "натисне спирачката" на евро биковете по време на срещата на Управителния съвет на 5 февруари. Аргументът беше, че колкото по-висока е валутата, толкова по-голям е шансът за забавяне на инфлацията. Това очевидно не беше в плановете на Кристин Лагард и нейните колеги. Въпреки че падащата EUR/USD може да ги успокоява донякъде, забавянето на растежа на Френската CPI само увеличи техните главоболия. Да се пази Господ, ако ЕЦБ възобнови цикъл на парично облекчение — това би било лоша новина за единната европейска валута.

Особено ще бъде лошо във време, когато доверието към американския долар се завръща. Номинацията на Кевин Уорш за председател на Федералния резерв разклати финансовите пазари. Най-много страдаха благородните метали, които черпиха сила от страховете, че независимостта на Федералния резерв ще бъде компрометирана и от опасенията за загуба на доверие в американската валута.

Диверсификацията на официалните резерви вървеше толкова бързо, че стойностният дял на златото надвиши този на държавните ценни книжа на САЩ — и ликвидността на тези инструменти не може да бъде сравнявана.

Дял на златото спрямо държавните ценни книжа на САЩ в резервите на централните банки

Според Уорш основната причина за инфлацията е надуваният баланс на Федералния резерв, който предоставя масова евтина ликвидност за рискови активи и облекчава финансовите условия. Ралито на златото през януари имаше отчетливо спекулативен характер - цената се покачи по-бързо от всякога - затова редуцирането на баланса помогна за спукването на балона на благородните метали.

Въпросът е къде ще отидат тези пари. Биткойн не се възползва много от краха на златото. Американските акции са близо до рекордни върхове и изглеждат надценени на базата на фундаменталния анализ. Облигациите са изправени пред двупосочен риск: намаляването на баланса увеличава предлагането, понижава цените и повишава доходността, докато рязко намаление на федералната лихва би имало противоположен ефект.

В резултат на това, основният, който ще спечели от назначението на Кевин Уорш начело на Федералния резерв, ще бъде щатският долар. Какво ще стане с желанието на Доналд Тръмп за по-слаб долар с цел увеличаване на конкурентоспособността на корпорациите? Вярвам, че по-близката координация между Федералния резерв и Министерството на финансите ще увеличи риска от валутни интервенции. Така че, инвестициите в долара са рисковани - всичко трябва да се прави с умереност.

Технически, дневната графика на EUR/USD показва продължителен спад. Късите позиции, открити от 1.1905, бяха успешно увеличени при пробива на 1.1835, който сега се явява основна съпротива.