暴風雨前的寧靜極具欺騙性。美國股市正親身體會到這一點：標普 500 指數在週二創下歷史新高後連跌第二天，下跌 0.2%；以科技股為主的 Nasdaq 100 回吐 0.4%，自近期高位回落。

罪魁禍首不僅僅是快速上漲後的漲多回調。隨著中東緊張局勢升級，油價急升，在週五就業報告公布前再次引發通脹疑慮。據報導，Iran 與 Oman 接近達成協議，恢復經由霍爾木茲海峽的航運，但其中細節令人不安。當地媒體指出，Tehran 打算禁止美國與以色列船隻通行，並要求「敵對」國家在獲准通過前先行支付賠償。同時，Iran 的 Fars 新聞社報導稱，該國海軍對靠近海峽入口的目標發動了打擊。書面上是降溫，實際上卻在升級——市場無從判斷真相，只能傾向於將最壞情境反映在價格中。

雪上加霜的是，Federal Reserve 也在助長擔憂。通常不被視為鷹派的理事 Lisa Cook 表示，如果通脹無法放緩，已做好升息準備。根據 Macquarie Group 的分析，這可能意味著，即便起初被視為傾向寬鬆的聯準會主席 Kevin Warsh，也可能被迫收緊政策，最快或在 10 月就會行動。期貨市場正越來越多地反映這種可能性。

初領失業救濟金申請趨勢

到目前為止，總體經濟數據並未提供太多線索。初領失業救濟金人數已連續第三週維持在 200,000 人以下，凸顯勞動市場的韌性，而第二季生產力成長則明顯快於預期。根據 Bloomberg 調查的經濟學家預估，週五公布的報告將顯示非農就業增加 80,000 人，高於 6 月乏力的 57,000 人。策略師認為，這個數字必須「不冷不熱」，才能同時讓 S&P 500 多頭與空頭都能接受。

事實上，本週五的數據將決定該廣泛指數短期內的走勢。就業數據若過強，將再度引發市場對再次升息與聯準會收緊政策的議論；若數據過弱，又會重新點燃衰退疑慮，打擊全球風險偏好。在過去數週已快速上漲之後，S&P 500 實在承受不起讓投資人失望的結果：任何閃失都可能引發全面性的獲利了結。

廣泛的股票指數會一直屏息等待關鍵的七月就業報告，還是風暴會提前爆發？

從技術面來看，日線圖顯示 S&P 500 指數正自歷史高位回落。7,730 這一樞紐水準已成為關鍵紅線，若能重返其上，將使多頭有機會加碼多單；若未能站回，則可能成為賣出的理由。