Le calme avant la tempête est trompeur. Les marchés actions américains en font l’expérience directement : après avoir inscrit un record historique mardi, le S&P 500 a reculé pour la deuxième séance consécutive, perdant 0,2 %, tandis que le Nasdaq 100, à forte composante technologique, a cédé 0,4 %, s’éloignant de ses récents sommets.

La cause n’est pas seulement une forme de lassitude après un rallye rapide. Les prix du pétrole ont bondi sur fond d’escalade des tensions au Moyen-Orient, ravivant les craintes d’inflation à l’approche du rapport sur l’emploi de vendredi. L’Iran et Oman seraient proches d’un accord pour la reprise du trafic maritime dans le détroit d’Hormuz, mais les détails sont préoccupants. Téhéran, selon les médias locaux, entend interdire le passage des navires américains et israéliens et exiger une compensation des pays « hostiles » avant de leur permettre de transiter. Parallèlement, l’agence de presse iranienne Fars a fait état de frappes navales contre des cibles près de l’entrée du détroit. Désescalade sur le papier et escalade dans les faits : les marchés ne savent plus à quoi se fier et préfèrent intégrer le scénario du pire.

Pour aggraver la situation, la Réserve fédérale alimente les inquiétudes. La gouverneure Lisa Cook, qui n’est généralement pas considérée comme une « faucon », a indiqué qu’elle était prête à relever les taux d’intérêt si l’inflation ne ralentissait pas. Selon Macquarie Group, cela pourrait signifier que même le président de la Fed, Kevin Warsh, initialement perçu comme favorable à un assouplissement de la politique monétaire, pourrait être contraint de resserrer, éventuellement dès le mois d’octobre. Le marché à terme intègre de plus en plus cette hypothèse.

Tendance des nouvelles demandes d’allocations chômage

Les données macroéconomiques ont jusqu’ici fourni peu d’indications. Les nouvelles inscriptions au chômage sont restées sous la barre des 200 000 pour la troisième semaine consécutive, soulignant la résilience du marché du travail, tandis que la productivité du deuxième trimestre a accéléré nettement plus que prévu. Les économistes interrogés par Bloomberg s’attendent à ce que le rapport de vendredi fasse état de 80 000 créations d’emplois, après les 57 000 de juin, un chiffre décevant. Les stratégistes estiment qu’il devra être « ni trop chaud, ni trop froid » pour satisfaire à la fois les haussiers et les baissiers sur le S&P 500.

En réalité, ce vendredi sera déterminant pour la trajectoire à court terme de l’indice élargi. Des chiffres de l’emploi trop solides relanceraient les spéculations sur une nouvelle hausse de taux et un resserrement de la Fed, tandis que des chiffres trop faibles raviveraient les craintes de récession et pèseraient sur l’appétit pour le risque à l’échelle mondiale. Après plusieurs semaines de fortes hausses, le S&P 500 ne peut tout simplement pas se permettre de décevoir les investisseurs : le moindre faux pas risquerait de déclencher des prises de bénéfices généralisées.

L’indice large des actions retiendra-t-il son souffle jusqu’au rapport crucial sur l’emploi de juillet, ou la tempête éclatera-t-elle plus tôt ?

Sur le plan technique, le graphique journalier montre que l’indice S&P 500 corrige après avoir atteint des sommets historiques. Le niveau pivot à 7 730 est devenu une ligne rouge. Un retour au-dessus de ce seuil permettrait aux acheteurs d’augmenter leurs positions longues. À défaut, ce serait un signal de vente.