Stavební společnost KB Home překvapila trh lepšími než očekávanými výsledky za druhé fiskální čtvrtletí, přesto se její akcie po oznámení propadly o přibližně 2 %. Proč? Důvodem není slabý výkon – ten byl naopak silný –, ale zhoršující se výhled na zbytek roku, který investory vystrašil a vedl k výprodejům. Společnost, která se specializuje na výstavbu rodinných domů především ve Spojených státech, se tak dostává do situace, kdy čelí protichůdným tlakům: zlepšení provozní efektivity na jedné straně a zpomalující trh na straně druhé.
Za druhé čtvrtletí KB Home vykázala zisk 1,50 USD na akcii, čímž překonala očekávání analytiků sestavená firmou FactSet. Tržby dosáhly 1,5 miliardy dolarů, zatímco trh očekával 1,53 miliardy. Přestože se jednalo o mírně slabší tržby než odhad, společnost celkově překonala konsenzus. Předseda představenstva a generální ředitel Jeffrey Mezger zhodnotil výsledky jako „solidní“ a pochválil tým za zkracování doby výstavby i snižování přímých stavebních nákladů, což jsou klíčové oblasti pro zvyšování konkurenceschopnosti.
Zklamání však přišlo v podobě další revize výhledu pro zbytek roku. KB Home snížila očekávané celoroční tržby z prodeje domů na 6,30 až 6,50 miliardy dolarů, zatímco ještě v předchozím čtvrtletí počítala s 6,6 až 7 miliardami. Původní odhad na začátku fiskálního roku přitom počítal dokonce se 7 až 7,5 miliardami. Tento postupný sestup ve výhledech naznačuje výraznější zpomalení trhu s bydlením, než se předpokládalo.
KB Home oznámila hrubou marži ve výši 19,3 %, což je stejné číslo jako v minulém čtvrtletí. To je na současné poměry ve stavebnictví relativně solidní úroveň. Nicméně i zde společnost snížila výhled, a to jak v oblasti průměrné prodejní ceny domů, tak v očekávání celoroční marže. Signály z trhu naznačují, že rostoucí vstupní náklady a snížená poptávka tlačí na maržové úrovně, což nutí firmy k větší opatrnosti.
Podle údajů Dow Jones Market Data akcie KB Home za posledních 12 měsíců klesly o 26 %, zatímco index sledující širší sektor výstavby domů – burzovní fond iShares U.S. Home Construction ETF – ztratil přibližně 13 %. To ukazuje, že KB Home je pod větším tlakem než konkurence a investoři na tuto společnost pohlížejí s větší skepsí.
Zpomalení není problémem pouze KB Home. Census Bureau uvedl, že počet nově zahájených staveb v USA v květnu klesl o 9,8 % na nejnižší úroveň od pandemie. Tento vývoj překvapil negativně, protože analytici očekávali stabilizaci. Počet dostupných nemovitostí na trhu se sice meziročně zvýšil o 32 %, ale ve srovnání s rokem 2019 je nabídka stále o 12 % nižší. To signalizuje dlouhodobou nerovnováhu mezi nabídkou a poptávkou, která může trh s bydlením zatěžovat i v dalších čtvrtletích.
KB Home také oznámila, že dodávky domů meziročně klesly o 10 % a počet čistých objednávek se snížil o 13 % na 3 640. Tento pokles signalizuje nejen ochabující poptávku, ale i zpomalení celého prodejního cyklu.
Kromě slabé poptávky trh s bydlením ovlivňuje i makroekonomické prostředí. Důvěra dlužníků klesá kvůli volatilnímu trhu a obavám z recese. Hypoteční sazby se v letošním roce stále drží kolem 7 %, což je pro mnoho kupujících odrazující. Podle Asociace hypotečních bankéřů (MBA) klesly žádosti o hypotéky v týdnu končícím 13. června o 3 %. Ačkoli sazby v tomto období mírně klesly, celková ochota lidí pořizovat nové nemovitosti zůstává utlumená.
KB Home (KBH)
Tento vývoj KB Home nepřehlíží – ve svém výhledu zmínila, že prodejní prostředí je „utlumené“ a že společnost s tím počítá i do dalších kvartálů. Zároveň však zdůrazňuje, že dělá opatření ke stabilizaci byznysu, například důrazem na efektivitu výstavby a kontrolu nákladů.
KB Home je tak v paradoxní situaci: výsledky, které firma doručila, jsou solidní až silné, ale investorská důvěra zůstává křehká kvůli negativním výhledům a zpomalení trhu s bydlením. Navzdory snahám managementu o zvyšování efektivity a stabilizaci marží, čelí společnost celé řadě externích tlaků – od vyšších úrokových sazeb přes slabší poptávku až po rostoucí nejistotu na trhu práce a v ekonomice obecně.
La paire EUR/USD a poursuivi son mouvement haussier mercredi et est parvenue à se stabiliser au-dessus du niveau de retracement de Fibonacci de 50,0 % à 1,1745. Par conséquent, l’euro pourrait continuer sa progression aujourd’hui en direction du prochain niveau de Fibonacci de 61,8 % à 1,1824. Une consolidation sous le niveau de 1,1745 favoriserait le dollar américain et soutiendrait une reprise de la baisse en direction du niveau de retracement de 38,2 % à 1,1666.
La structure des vagues sur le graphique horaire ne suscite actuellement aucune inquiétude. La dernière vague baissière achevée n’est pas parvenue à enfoncer le précédent creux, tandis que la dernière vague haussière a dépassé le sommet précédent. Ainsi, la tendance est redevenue haussière, même si elle demeure instable, toutes les vagues étant approximativement de même amplitude. La trêve temporaire entre l’Iran et les États-Unis a soutenu les acheteurs, mais trois semaines plus tard, on peut dire que les développements géopolitiques s’orientent de nouveau vers une escalade. Par conséquent, les offensives haussières pourraient rester limitées, voire s’arrêter complètement.
Mercredi, les acheteurs ont retrouvé confiance après les séances de lundi et mardi. Il convient de rappeler que les opérations militaires au Moyen-Orient ont repris en début de semaine, ce qui a contraint les vendeurs à passer à l’offensive. Toutefois, mercredi, les tirs de missiles avaient cessé, et Washington comme Téhéran ont repris les discussions autour d’un accord et d’un cessez-le-feu. Aucune des deux parties ne souhaite provoquer une reprise ouverte du conflit, mais aucune n’est prête à faire des concessions sur ses exigences.
L’Iran continue de contrôler le détroit d’Hormuz et de restreindre le passage des navires étrangers. Les États-Unis, de leur côté, poursuivent leur pression sur l’Iran concernant ce contrôle du détroit et limitent les activités maritimes iraniennes. L’Iran a indiqué qu’il était prêt à attaquer des navires américains s’ils entraient dans la zone restreinte, tandis que les forces américaines sont prêtes à ouvrir le feu sur des cibles iraniennes si elles représentent une menace. La situation demeure instable, même si les deux parties cherchent toujours à parvenir au moins à une forme d’accord pouvant servir de base à de nouvelles négociations.
Le marché ne croit toutefois pas fermement à une issue positive. Les négociations semblent se poursuivre, mais elles durent déjà depuis des mois sans avancée significative. En conséquence, les acheteurs lancent périodiquement des offensives, mais sans agressivité, restant prêts à se replier à tout moment si les pourparlers échouent de nouveau.
Sur le graphique 4 heures, la paire s’est retournée en faveur du dollar américain et a commencé à reculer vers le niveau de retracement de 76,4 % à 1,1617. Un rebond depuis le niveau de 1,1778 indique de nouveau la possibilité d’un léger repli. À mon avis, le graphique horaire est actuellement plus informatif en raison de la faiblesse des mouvements de marché. Les acheteurs ont pris l’initiative il y a environ un mois, mais recherchent désormais de nouveaux moteurs de croissance. Aucune divergence en formation n’est actuellement visible sur les indicateurs.
Rapport Commitments of Traders (COT) :
Au cours de la dernière semaine de reporting, les traders professionnels ont clôturé 316 positions longues et ouvert 5 296 positions courtes. En sept semaines, en février et mars, l’avantage total des acheteurs a disparu, tandis que, au cours des cinq dernières semaines, la situation s’est quelque peu stabilisée. Le nombre total de positions longues détenues par les spéculateurs s’élève désormais à 217 000, contre 181 000 positions courtes. L’écart se creuse de nouveau en faveur de l’euro.
Dans l’ensemble, à long terme, les grands intervenants de marché continuent de manifester un fort intérêt pour l’euro. Naturellement, divers événements mondiaux — nombreux ces dernières années — continuent d’influencer le sentiment des investisseurs. À l’heure actuelle, l’attention du marché reste braquée sur le Moyen-Orient, où le conflit n’a été que suspendu et non résolu. Par conséquent, dans un avenir proche, les taux de change de l’euro et du dollar dépendront moins de la politique monétaire de la Federal Reserve ou de la BCE et des données économiques, et davantage de l’évolution de la situation en Iran.
Calendrier économique pour les États-Unis et l’Union européenne :
Le calendrier économique du 7 mai comporte deux événements, dont aucun ne peut être considéré comme particulièrement important. Par conséquent, l’influence du contexte macroéconomique sur le sentiment de marché jeudi devrait rester limitée. Les traders continuent d’attendre de nouveaux développements géopolitiques.
Prévisions et recommandations de trading pour l’EUR/USD :
Des opportunités de vente peuvent apparaître aujourd’hui si la paire consolide sous le niveau de 1,1745 sur le graphique horaire, avec un objectif à 1,1666. J’ai précédemment recommandé des positions acheteuses après une consolidation au-dessus de 1,1745, avec un objectif à 1,1824. Ces positions longues peuvent toujours être conservées aujourd’hui.
Les grilles de retracement de Fibonacci sont tracées à partir de 1,2082–1,1410 sur le graphique horaire et de 1,1474–1,2082 sur le graphique 4 heures.
QUICK LINKS
Contactez-nous 
