V posledních týdnech se investoři po celém světě zaměřili na prudký růst výnosů amerických dluhopisů, který odráží rostoucí obavy o fiskální stabilitu Spojených států.
Avšak méně viditelným, a přesto potenciálně závažnějším rizikem se podle některých analytiků může stát vývoj na japonském dluhopisovém trhu. Vysoké výnosy japonských dluhopisů by totiž mohly spustit přelévání kapitálu zpět do Japonska, což by mělo negativní dopad na poptávku po amerických finančních aktivech – včetně státních dluhopisů a akcií.
Tato obava vychází především z dlouhodobé role japonských investorů na globálních trzích. Japonci, známí svým konzervativním přístupem a rozsáhlými investicemi v zahraničí, patří mezi největší zahraniční držitele amerického dluhu. Pokud se jim však dlouhodobé výnosy v domácí ekonomice začnou jevit jako atraktivní, může dojít k masivnímu návratu kapitálu zpět domů.
Hlavní vlnu obav spustila nedávná slabá aukce 20letých japonských státních dluhopisů, která posunula výnosy 30letých dluhopisů na 3,165 %, což je nejvyšší úroveň za posledních 25 let. Ještě výrazněji rostly výnosy u 40letých dluhopisů, které se dostaly až na 3,672 %, nejvíce od jejich zavedení v roce 2007.
Takto výrazné pohyby na relativně stabilním japonském trhu jsou neobvyklé a naznačují, že se mění vztah mezi domácím japonským investorem a globálním trhem. V minulosti totiž právě nízké domácí výnosy motivovaly japonské finanční instituce k nákupům zahraničních aktiv včetně amerických státních dluhopisů, což podporovalo tzv. carry trade strategie. Ty fungují na principu půjčování levných jenů a jejich investování do aktiv s vyšším výnosem, typicky denominovaných v dolarech.
Nyní ale podle některých expertů, jako je stratég Albert Edwards ze Société Générale, tato éra končí. Edwards upozorňuje, že rozpouštění těchto obchodů může vést ke „hlasitému vysávání amerických finančních aktiv“. Jinými slovy – pokud budou výnosy japonských dluhopisů nadále růst, může to způsobit odliv kapitálu z USA a zvýšit tlak na americký dluhopisový i akciový trh.
Obavy investorů z americké fiskální politiky přitom dále posílilo rozhodnutí republikánů ve Sněmovně reprezentantů, kteří ve čtvrtek prosadili rozsáhlý daňový a výdajový balíček prezidenta Donalda Trumpa. Ten vyvolal další pochyby o dlouhodobé udržitelnosti amerických veřejných financí a způsobil dopolední výprodej amerických státních dluhopisů. Výnos 30letých dluhopisů vyskočil až na 5,15 %, což se přiblížilo nejvyšší uzavírací hodnotě od roku 2007. Během odpoledne však dluhopisy částečně posílily a výnos klesl na 5,063 %.
Reakce akciových trhů byla tentokrát smíšená – Dow Jones a S&P 500 zakončily obchodování mírně v červených číslech, zatímco Nasdaq Composite posílil o 0,3 %. I přesto zůstává nálada na trzích napjatá a jakýkoli signál, který by mohl naznačovat další zvyšování nákladů na financování amerického dluhu, bude pravděpodobně přehodnocován optikou právě rostoucí konkurence ze zahraničí – včetně Japonska.
Zajímavou indicii přináší i vývoj na měnovém trhu. Zatímco by se dalo očekávat, že růst výnosů amerických státních dluhopisů podpoří dolar, ve skutečnosti japonský jen posiluje. To podle George Saravelose z Deutsche Bank svědčí o tom, že zahraniční účast na americkém dluhopisovém trhu klesá. Pokud by měl dolar posilovat, mělo by to být v reakci na vyšší výnosy amerických státních papírů – pokud se tak neděje, značí to slábnoucí důvěru investorů v americká aktiva.
Saravelos rovněž zdůraznil, že rozdíl mezi výnosy amerických dluhopisů a vývojem jenu se stává jedním z hlavních ukazatelů rostoucích fiskálních rizik USA. Jinými slovy – není to jen výše samotných výnosů, co investory znepokojuje, ale také to, jak na ně reagují měny, které tradičně patřily k bezpečným přístavům.
Podle analytiků Deutsche Bank se stále větší počet investorů domnívá, že japonská aktiva začínají být opět atraktivní alternativou. Tato změna by mohla mít hlubší dopady na globální alokaci kapitálu, zejména pokud se ukáže, že současné americké rozpočtové politiky nejsou dlouhodobě udržitelné.
Ujian harga pada 1.1711 berlaku apabila penunjuk MACD telah bergerak jauh di bawah tanda sifar, mengehadkan potensi penurunan pasangan mata wang ini. Oleh sebab itu, saya tidak menjual euro. Ujian kedua pada 1.1711 telah mencetuskan Senario No. 2 untuk membeli, kerana MACD sudah berada dalam kawasan terlebih jual, menghasilkan kenaikan lebih daripada 20 pip dalam pasangan ini.
Selepas ulasan pelonggaran daripada pegawai Rizab Persekutuan mengenai dinamik kadar faedah masa depan, dolar kehilangan momentum paginya. Walau bagaimanapun, ekonomi Amerika, meskipun dengan beberapa kelemahan, masih lebih stabil berbanding banyak negara maju. Masalah yang berlanjutan ialah pengangguran, yang baru-baru ini meningkat, menyebabkan tekanan kepada dolar AS.
Hari ini, keputusan Bank Pusat Eropah mengenai kadar faedah utama dijangka di separuh pertama hari ini. Keputusan ini sudah diambil kira, jadi ia tidak mungkin memberi kesan besar kepada pasaran. Apa yang menarik perhatian ialah sidang media Christine Lagarde. Para pelabur ingin mendengar isyarat mengenai strategi masa depan bank pusat berkaitan inflasi dan potensi masa bagi pelonggaran dasar monetari—jika rancangan sebegini wujud. Perhatian juga akan diberikan kepada ulasan mengenai tinjauan ekonomi Eropah. Data terkini menunjukkan peningkatan dalam kadar pertumbuhan, dan ECB kemungkinan akan menyemak semula ramalannya untuk tahun hadapan secara positif.
Berkenaan dengan strategi intraday, saya akan lebih menumpukan perhatian kepada pelaksanaan Senario No. 1 dan No. 2.
Senario No. 1: Hari ini, saya bercadang untuk membeli euro apabila ia mencapai titik kemasukan sekitar 1.1751 (garisan hijau pada carta), mensasarkan pergerakan ke 1.1776 (garisan hijau yang lebih tebal pada carta). Pada 1.1776, saya bercadang untuk keluar dari pasaran dan membuat jualan dalam arah yang bertentangan, menjangkakan pergerakan mundur sebanyak 30-35 pip dari tahap ini. Pertumbuhan euro yang kukuh hanya boleh dijangkakan selepas laporan yang positif. Penting! Sebelum membeli, pastikan penunjuk MACD berada di atas paras sifar dan baru mula meningkat darinya.
Senario No. 2: Saya juga bercadang untuk membeli euro hari ini jika harga menguji 1.1737 dua kali berturut-turut sewaktu penunjuk MACD berada dalam kawasan terlebih jual. Ini akan mengehadkan potensi penurunan pasangan dan membawa kepada pembalikan pasaran ke atas. Peningkatan ke arah bertentangan pada paras 1.1751 dan 1.1776 boleh dijangkakan.
Senario No. 1: Saya bercadang untuk menjual euro apabila harga mencapai 1.1737 (garisan merah pada carta). Sasaran adalah 1.1716, di mana saya bercadang untuk keluar dari pasaran dan terus membuka kedudukan panjang dalam arah bertentangan, menjangkakan pergerakan mundur sebanyak 20-25 pip dari tahap ini. Tekanan jualan pada pasangan akan kembali dengan data yang lemah. Penting! Sebelum menjual, pastikan penunjuk MACD berada di bawah paras sifar dan baru mula menurun darinya.
Senario No. 2: Saya juga bercadang untuk menjual euro hari ini jika harga menguji 1.1751 dua kali berturut-turut sewaktu penunjuk MACD berada dalam kawasan terlebih beli. Ini akan mengehadkan potensi kenaikan pasangan dan membawa kepada pembalikan pasaran ke bawah. Penurunan ke arah bertentangan pada paras 1.1737 dan 1.1716 boleh dijangkakan.
Penting: Pedagang Baharu Forex hendaklah berhati-hati sepenuhnya apabila membuat keputusan untuk memasuki pasaran. Adalah lebih baik untuk mengelakkan dagangan sebelum penerbitan laporan fundamental utama bagi mengelakkan terperangkap dalam turun naik harga yang mendadak. Jika anda memilih untuk berdagang semasa pengumuman berita, sentiasa tetapkan pesanan Henti Rugi (SL) untuk meminimumkan kerugian. Tanpanya, anda boleh kehilangan keseluruhan deposit dengan sangat cepat — terutamanya jika anda tidak menggunakan pengurusan wang dan berdagang dalam jumlah besar.
Sila ambil perhatian: dagangan yang berjaya memerlukan rancangan dagangan yang jelas, seperti yang digariskan di atas. Membuat keputusan secara spontan berdasarkan situasi pasaran semasa merupakan strategi yang secara asasnya merugikan bagi mana-mana pedagang intraday.
PAUTAN SEGERA
Hubungi Kami 
