Semalam, harga emas susut 2.2 peratus, jatuh di bawah AS$4,300 setiap auns selepas gangguan bekalan dari Timur Tengah meningkatkan kebarangkalian beberapa kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Fed) tahun ini. Niaga hadapan minyak mentah penanda aras mencecah melebihi AS$109 setong, sekali gus memburukkan kebimbangan mengenai inflasi menjelang keputusan Fed pada minggu ini. Hasil Perbendaharaan AS dan indeks dolar meningkat selari dengan kenaikan harga minyak, yang menjadi tekanan utama terhadap emas kerana logam berharga itu tidak memberikan pulangan faedah.

Jangkaan bahawa kos tenaga yang tinggi akan meresap ke dalam inflasi teras telah mendorong Fed ke arah menaikkan kadar faedah buat kali pertama dalam tempoh tiga tahun, dan para pedagang kini menjangkakan hampir 90% kebarangkalian langkah tersebut minggu ini. Kenaikan kadar faedah menyokong dolar, yang mengukuh apabila hasil bon meningkat, dan memberi tekanan kepada emas kerana permintaan terhadap emas merosot apabila wang menjadi lebih mahal. Pasaran pada asasnya telah mengambil kira risiko kenaikan ini; tetapi jika ia benar-benar berlaku, emas akan menghadapi tekanan tambahan. Sebaliknya, mengekalkan kadar faedah — sama ada Fed mengambil pendirian pengetatan atau pelonggaran — akan menurunkan hasil sebenar dan menghidupkan semula kebimbangan mengenai kredibiliti dasar serta penyusutan nilai mata wang, yang cenderung memihak kepada emas.

Sejak awal Ogos, apabila harga emas meningkat daripada paras rendah sekitar AS$4,000 seauns, logam berharga ini kebanyakannya didagangkan sekitar AS$4,400 ketika pasaran berulang kali menyemak semula jangkaan terhadap dasar Fed. Oleh itu, penurunan semasa lebih nampak sebagai pembetulan dalam aliran menaik berbanding sebagai perubahan aliran, terutamanya kerana ramai pelabur masih menganggap emas sebagai aset defensif tradisional. Walaupun kadar faedah dinaikkan, emas dijangka mengekalkan sokongan pada jangka sederhana.

Pada pandangan saya, titik tumpu utama bagi emas pada hari Rabu bukanlah keputusan kadar itu sendiri, tetapi nada kenyataan Fed: pasaran hampir sepenuhnya telah menguruskan kemungkinan kenaikan kadar, jadi emas akan bertindak balas bukan semata-mata kepada kenaikan itu, tetapi kepada sejauh mana kenyataan itu kedengaran pengetatan atau pelonggaran mengenai hala tuju dasar seterusnya. Jika nada tersebut sekurang-kurangnya agak pelonggaran, tekanan jualan ke atas emas mungkin terhenti dan harganya boleh pulih semula ke sekitar AS$4,400; manakala pendirian yang jelas pengetatan berisiko menolak harga emas ke paras rendah tempatan baharu di bawah AS$4,200.

Dari segi analisis teknikal semasa, pembeli perlu menembusi rintangan terdekat pada AS$4,304. Kejayaan menembusi paras ini akan membuka sasaran pada AS$4,372; melepasi paras tersebut dijangka sukar. Sasaran lanjutan terletak sekitar AS$4,424. Sekiranya berlaku kejatuhan, pihak penjual akan cuba menguasai paras sokongan pada AS$4,249. Jika mereka berjaya, penembusan julat itu berkemungkinan memberi tamparan hebat kepada kedudukan pembeli dan menolak harga emas ke paras rendah AS$4,186, dengan potensi sambungan penurunan ke AS$4,124.