Americká ekonomika vykazuje známky mírného oživení poté, co se zmírnila napětí kolem obchodních válek, ale podniky zůstávají opatrné, pokud jde o nábor nových zaměstnanců i investiční rozhodování.
Podle nejnovější zprávy Federálního rezervního systému, známé jako Beige Book, se sice růst mírně zrychlil, ale trh práce stagnuje a inflační tlaky se pozvolna zvyšují. Firmy tak čelí rostoucím nákladům a mnohé z nich se snaží najít rovnováhu mezi udržením ziskovosti a udržením zákaznické poptávky.
Fed ve zprávě shrnul poznatky od podnikatelů a ekonomických aktérů ze všech 12 regionálních bank. Z jejich vyjádření vyplývá, že i když obchodní aktivita mírně ožila, většina firem zůstává zdrženlivá při přijímání nových zaměstnanců. Tento trend je přímým důsledkem zvýšené nejistoty, která stále ovlivňuje očekávání napříč odvětvími.
Beige Book upozorňuje, že přestože byly clo na některé dovážené produkty ze strany administrativy Donalda Trumpa částečně zmírněny, podniky vyčkávají s rozhodnutími o rozšiřování výroby či náboru, dokud nebude situace jasnější. V některých regionech Fed zaznamenal i případy, kdy firmy začaly využívat umělou inteligenci jako náhradu za klasickou pracovní sílu, čímž se snaží vyhnout nákladům spojeným s dalším zaměstnáváním.
Zpráva rovněž upozorňuje na to, že tvrdší postup vůči nelegálnímu přistěhovalectví snižuje dostupnost pracovní síly v některých oblastech. Několik regionálních poboček Fedu zmínilo, že se to odrazilo v problémech firem při obsazování pozic, zejména v manuálních profesích.
Fed sice neuvádí, že by inflace v USA již výrazně rostla, ale zpráva naznačuje, že náklady na vstupy — zejména na suroviny — stoupají. Všechny regionální pobočky zaznamenaly zvýšené náklady spojené s dopady cel. V důsledku toho se firmy snaží promítnout tyto vyšší náklady do cen pro koncové zákazníky, ale spotřebitelé se brání zdražování, což znamená tlak na marže podniků.
Mnohé firmy se tak ocitají v nepříjemné situaci, kdy si musí vybrat mezi zvyšováním cen, které může vést ke ztrátě zákazníků, a akceptací nižší ziskovosti. Fed konstatuje, že některé podniky raději zvyšování cen odložily a smířily se s poklesem zisků. Očekává se ale, že ve druhé polovině léta bude tlak na růst spotřebitelských cen sílit.
„Kontakty v celé řadě odvětví očekávají, že tlak na náklady zůstane i v příštích měsících vysoký,“ uvádí Beige Book. Tento vývoj může podle Fedu vyústit v rychlejší růst cen právě ke konci léta.
I přes rostoucí tlak na inflaci se neočekává, že by Fed přistoupil ke změně úrokových sazeb na nadcházejícím zasedání koncem července. Centrální banka vnímá dosavadní růst cen jako přechodný a zůstává v módu vyčkávání.
Bílý dům přitom nadále vyvíjí tlak na Fed, aby snížil sazby a usnadnil přístup k financím. Guvernéři Fedu však zdůrazňují, že hlavní prioritou zůstává cenová stabilita. Předčasné uvolnění měnové politiky by podle nich mohlo vést k dalším inflačním rizikům, zejména pokud by se opět zvýšila cla nebo došlo k novému geopolitickému napětí.
Ekonomové varují, že důsledky obchodních válek nejsou stále zcela vyčerpány. I když Trumpova administrativa oznámila ústupky v oblasti cel, firmy se podle Beige Book stále obávají jejich návratu a s tím spojené volatility. Tento prvek nejistoty je podle Fedu hlavním důvodem, proč se v ekonomice neobjevuje silnější impuls k růstu.
Zpráva Beige Book shrnuje klíčový trend posledních měsíců: nejistota zůstává vysoká. Ačkoliv růst americké ekonomiky mírně zrychlil a některé ukazatele, jako průmyslová výroba nebo maloobchodní tržby, vykazují známky zlepšení, podniky zůstávají při rozhodování o investicích a zaměstnanosti zdrženlivé.
Fed popisuje ekonomický výhled jako „neutrální až mírně pesimistický“, což signalizuje, že aktuální stabilizace může být křehká. „Do budoucna mnoho kontaktů očekává odložení významných rozhodnutí o najímání a propouštění zaměstnanců, dokud se nejistota nesníží,“ uvádí závěr zprávy.
Americká ekonomika se tak ocitá v přechodném období. Růst zůstává pozitivní, ale nejistota spojená s obchodní politikou, vývojem inflace a reakcí centrální banky může výrazně ovlivnit jeho další směřování.
Във вторник валутната двойка EUR/USD се търгуваше много спокойно, като първата половина на деня премина почти изцяло в тесен диапазон. Така новата „не-скучна“ седмица започна по изключително скучен начин. Засега през седмицата имаше само едно по-интересно събитие – индексът ISM Manufacturing в САЩ. Този индекс се публикува в една единствена оценка (за разлика от индексите на S&P), което му придава особена значимост. Както вече бе споменато, индексът надхвърли прогнозите, което доведе до леко засилване на долара. Въпреки това производственият индекс по своя характер е по-скоро скучен. Пазарът го „преработи“ и го остави зад гърба си. В момента пред трейдърите има далеч по-съществени теми.
В края на седмицата в САЩ ще бъдат публикувани докладите за пазара на труда и безработицата. Това, разбира се, са най-важните показатели за текущото състояние на икономиката след инфлацията. Вече знаем, че икономиката на САЩ се забави до 1.5% на тримесечна база през второто тримесечие и въпреки че инфлацията спадна до 3.5%, съвсем не е сигурно, че ще продължи да се забавя. Така именно отчетите за пазара на труда ще определят бъдещето на долара и очакванията на трейдърите относно паричната политика на Federal Reserve.
Нека си припомним, че само преди месец и половина пазарът беше почти сигурен, че Fed ще повиши основната лихва веднъж или дори няколко пъти до края на годината. Но към началото на август по този въпрос възникнаха сериозни съмнения. Нееднократно предупреждавахме, че доларът расте без обективно основание, докато пазарът игнорира всички фактори в полза на еврото. Например, след юлското заседание пазарът се втурна да купува долари така, сякаш Kevin Warsh бе обещал нееднократни повишения на лихвите. А през юли трейдърите започнаха да се съмняват в „ястребовата“ позиция на централната банка. В крайна сметка инфлацията се забавя, пазарът на труда се свива три последователни месеца, а най-важното – Warsh беше назначен за наследник на Jerome Powell именно заради готовността си да понижава лихвите, а не да ги повишава. Ако не беше склонен към „гълъбови“ действия, Trump, който водеше война с Fed и Powell по време на първия си президентски мандат, никога нямаше да го номинира за този пост.
Така пазарът започва да сваля „розовите очила“ и сериозно да се съмнява, че Fed ще затегне паричната политика дори веднъж до края на годината. Междувременно ECB вече повиши лихвите веднъж и съвсем реално е да го направи отново на заседанието през септември. Ако в петък докладите за пазара на труда и безработицата покажат слаби резултати, шансовете за повишение на лихвите от Fed ще намалеят още повече. В такъв случай Warsh може да заяви, че пазарът на труда отново има нужда от подкрепа, което по дефиниция не предполага повишаване на основната лихва. Възможно е пазарът на труда да покаже прилични показатели, но това съвсем не означава, че Fed бърза да повишава лихвите. Warsh и екипът му вече имаха две възможности да затегнат политиката, но американската централна банка по някаква причина се колебае с това решение. Ако искаха да повишават лихвите, щяха да го направят отдавна, още повече че инфлацията е почти двойно над целевото равнище...
Средната волатилност на валутната двойка EUR/USD за последните 5 търговски дни към 5 август е 76 пипса, което се счита за „средна“ стойност. Очакваме двойката да се движи в диапазона между 1.1442 и 1.1594 в сряда. Горният канал на линейната регресия е насочен надолу, което показва продължаване на низходящия тренд. Индикаторът CCI е навлязъл в зоната на свръхпокупка, сигнализирайки за възможна низходяща корекция.
S1 – 1.1505
S2 – 1.1475
S3 – 1.1444
R1 – 1.1536
R2 – 1.1566
R3 – 1.1597
Двойката EUR/USD е започнала нов възходящ тренд на 4-часова графика, което може да сигнализира за началото на нов цикъл в рамките на глобалния възходящ тренд на по-високите таймфреймове. Глобалният фундаментален фон за долара остава негативен, но през 2026 г. първо геополитиката, а след това и ястребовата позиция на Fed осигуриха силна подкрепа за американската валута. Въпреки това, всяка приказка рано или късно свършва. При позициониране на цената под пълзящата средна могат да се разглеждат къси позиции с цели 1.1444 и 1.1414. Над линията на пълзящата средна са релевантни дълги позиции с цели 1.1566 и 1.1597.
БЪРЗИ ЛИНКОВЕ
Свържете се с нас 
