Americká ekonomika vykazuje známky mírného oživení poté, co se zmírnila napětí kolem obchodních válek, ale podniky zůstávají opatrné, pokud jde o nábor nových zaměstnanců i investiční rozhodování.
Podle nejnovější zprávy Federálního rezervního systému, známé jako Beige Book, se sice růst mírně zrychlil, ale trh práce stagnuje a inflační tlaky se pozvolna zvyšují. Firmy tak čelí rostoucím nákladům a mnohé z nich se snaží najít rovnováhu mezi udržením ziskovosti a udržením zákaznické poptávky.
Fed ve zprávě shrnul poznatky od podnikatelů a ekonomických aktérů ze všech 12 regionálních bank. Z jejich vyjádření vyplývá, že i když obchodní aktivita mírně ožila, většina firem zůstává zdrženlivá při přijímání nových zaměstnanců. Tento trend je přímým důsledkem zvýšené nejistoty, která stále ovlivňuje očekávání napříč odvětvími.
Beige Book upozorňuje, že přestože byly clo na některé dovážené produkty ze strany administrativy Donalda Trumpa částečně zmírněny, podniky vyčkávají s rozhodnutími o rozšiřování výroby či náboru, dokud nebude situace jasnější. V některých regionech Fed zaznamenal i případy, kdy firmy začaly využívat umělou inteligenci jako náhradu za klasickou pracovní sílu, čímž se snaží vyhnout nákladům spojeným s dalším zaměstnáváním.
Zpráva rovněž upozorňuje na to, že tvrdší postup vůči nelegálnímu přistěhovalectví snižuje dostupnost pracovní síly v některých oblastech. Několik regionálních poboček Fedu zmínilo, že se to odrazilo v problémech firem při obsazování pozic, zejména v manuálních profesích.
Fed sice neuvádí, že by inflace v USA již výrazně rostla, ale zpráva naznačuje, že náklady na vstupy — zejména na suroviny — stoupají. Všechny regionální pobočky zaznamenaly zvýšené náklady spojené s dopady cel. V důsledku toho se firmy snaží promítnout tyto vyšší náklady do cen pro koncové zákazníky, ale spotřebitelé se brání zdražování, což znamená tlak na marže podniků.
Mnohé firmy se tak ocitají v nepříjemné situaci, kdy si musí vybrat mezi zvyšováním cen, které může vést ke ztrátě zákazníků, a akceptací nižší ziskovosti. Fed konstatuje, že některé podniky raději zvyšování cen odložily a smířily se s poklesem zisků. Očekává se ale, že ve druhé polovině léta bude tlak na růst spotřebitelských cen sílit.
„Kontakty v celé řadě odvětví očekávají, že tlak na náklady zůstane i v příštích měsících vysoký,“ uvádí Beige Book. Tento vývoj může podle Fedu vyústit v rychlejší růst cen právě ke konci léta.
I přes rostoucí tlak na inflaci se neočekává, že by Fed přistoupil ke změně úrokových sazeb na nadcházejícím zasedání koncem července. Centrální banka vnímá dosavadní růst cen jako přechodný a zůstává v módu vyčkávání.
Bílý dům přitom nadále vyvíjí tlak na Fed, aby snížil sazby a usnadnil přístup k financím. Guvernéři Fedu však zdůrazňují, že hlavní prioritou zůstává cenová stabilita. Předčasné uvolnění měnové politiky by podle nich mohlo vést k dalším inflačním rizikům, zejména pokud by se opět zvýšila cla nebo došlo k novému geopolitickému napětí.
Ekonomové varují, že důsledky obchodních válek nejsou stále zcela vyčerpány. I když Trumpova administrativa oznámila ústupky v oblasti cel, firmy se podle Beige Book stále obávají jejich návratu a s tím spojené volatility. Tento prvek nejistoty je podle Fedu hlavním důvodem, proč se v ekonomice neobjevuje silnější impuls k růstu.
Zpráva Beige Book shrnuje klíčový trend posledních měsíců: nejistota zůstává vysoká. Ačkoliv růst americké ekonomiky mírně zrychlil a některé ukazatele, jako průmyslová výroba nebo maloobchodní tržby, vykazují známky zlepšení, podniky zůstávají při rozhodování o investicích a zaměstnanosti zdrženlivé.
Fed popisuje ekonomický výhled jako „neutrální až mírně pesimistický“, což signalizuje, že aktuální stabilizace může být křehká. „Do budoucna mnoho kontaktů očekává odložení významných rozhodnutí o najímání a propouštění zaměstnanců, dokud se nejistota nesníží,“ uvádí závěr zprávy.
Americká ekonomika se tak ocitá v přechodném období. Růst zůstává pozitivní, ale nejistota spojená s obchodní politikou, vývojem inflace a reakcí centrální banky může výrazně ovlivnit jeho další směřování.
Das Währungspaar EUR/USD handelte am Dienstag sehr ruhig, wobei die erste Tageshälfte nahezu vollständig in einer engen Spanne verbracht wurde. Damit begann die neue, eigentlich nicht langweilige Woche ausgesprochen langweilig. Bisher gab es in dieser Woche nur ein einziges interessantes Ereignis – den ISM Manufacturing Index in den USA. Dieser Index wird in einer einzigen Schätzung veröffentlicht (anders als die S&P-Indizes), was ihm einen besonderen Stellenwert verleiht. Wie bereits erwähnt, übertraf der Index die Prognosen und löste eine leichte Aufwertung des Dollars aus. Allerdings ist der Manufacturing Index eher ein unspektakulärer Indikator. Der Markt hat ihn verarbeitet und anschließend wieder abgehakt. Inzwischen gibt es für Trader deutlich wichtigere Themen.
Am Ende der Woche werden in den USA Arbeitsmarkt- und Arbeitslosenberichte veröffentlicht. Dies sind nach der Inflation natürlich die wichtigsten Indikatoren für den aktuellen Zustand der Wirtschaft. Wir wissen bereits, dass sich die US-Wirtschaft im zweiten Quartal im Quartalsvergleich auf 1,5 % verlangsamt hat und dass die Inflation zwar auf 3,5 % zurückgegangen ist, es aber alles andere als sicher ist, dass sie weiter nachlässt. Damit sind es die Arbeitsmarktdaten, die die weitere Entwicklung des Dollars und die Erwartungen der Trader in Bezug auf die Geldpolitik der Federal Reserve bestimmen werden.
Erinnern wir uns daran, dass der Markt noch vor anderthalb Monaten praktisch sicher war, dass die Fed den Leitzins bis zum Jahresende einmal oder sogar mehrfach anheben würde. Mit Beginn des August sind jedoch ernsthafte Zweifel daran aufgekommen. Wir haben wiederholt darauf hingewiesen, dass der Dollar ohne fundamentale Rechtfertigung steigt, während der Markt alle Faktoren zugunsten des Euro ignoriert. So stürzte sich der Markt nach der Juni-Sitzung geradezu in den Dollarkauf, als hätte Kevin Warsh mehrere Zinserhöhungen versprochen. Doch im Juli begannen die Trader, an der „hawkishen“ Haltung der Zentralbank zu zweifeln. Schließlich geht die Inflation zurück, der Arbeitsmarkt hat sich drei Monate in Folge eingetrübt, und vor allem wurde Warsh als Nachfolger von Jerome Powell gerade deshalb berufen, weil er bereit ist, Zinsen zu senken und nicht zu erhöhen. Wäre er nicht zu „dovishen“ Maßnahmen bereit, hätte Trump, der während seiner ersten Amtszeit als Präsident mit der Fed und Powell im Clinch lag, ihn niemals für diesen Posten nominiert.
Damit beginnt der Markt, seine rosarote Brille abzusetzen und ernsthaft zu bezweifeln, dass die Fed ihre Geldpolitik bis zum Jahresende auch nur ein einziges Mal straffen wird. Unterdessen hat die EZB die Zinsen bereits einmal erhöht und könnte dies auf der Sitzung im September durchaus noch einmal tun. Sollten die Arbeitsmarkt- und Arbeitslosenberichte am Freitag schwache Werte ausweisen, werden die Chancen auf eine Zinserhöhung der Fed weiter sinken. In diesem Fall könnte Warsh erklären, dass der Arbeitsmarkt erneut Unterstützung benötigt – was keine Anhebung des Leitzinses impliziert. Möglich ist zwar, dass der Arbeitsmarkt ordentliche Zahlen liefert, doch das bedeutet noch lange nicht, dass die Fed darauf brennt, die Zinsen anzuheben. Warsh und sein Team hatten bereits zwei Gelegenheiten zur Straffung, doch die amerikanische Zentralbank zögert merkwürdig mit dieser Entscheidung. Wenn sie die Zinsen wirklich anheben wollte, hätte sie das längst getan – zumal die Inflation nahezu doppelt so hoch ist wie das Zielniveau...
Die durchschnittliche Volatilität des Währungspaares EUR/USD über die letzten 5 Handelstage beträgt zum 5. August 76 Pips und wird als „durchschnittlich“ eingestuft. Für Mittwoch erwarten wir eine Kursspanne zwischen 1,1442 und 1,1594. Der obere lineare Regressionkanal ist nach unten gerichtet, was auf eine Fortsetzung des Abwärtstrends hinweist. Der CCI-Indikator ist in die überkaufte Zone eingetreten und signalisiert eine mögliche Abwärtskorrektur.
S1 – 1,1505
S2 – 1,1475
S3 – 1,1444
R1 – 1,1536
R2 – 1,1566
R3 – 1,1597
Das Währungspaar EUR/USD hat im 4‑Stunden‑Chart einen neuen Aufwärtstrend begonnen, was den Start eines neuen Zyklus innerhalb des übergeordneten Aufwärtstrends auf höheren Zeitebenen signalisieren könnte. Das globale fundamentale Umfeld für den Dollar bleibt negativ, doch im Jahr 2026 sorgten zunächst die Geopolitik und anschließend der restriktive Kurs der Fed für starke Unterstützung der US‑Währung. Allerdings endet jedes Märchen früher oder später. Solange sich der Kurs unter dem gleitenden Durchschnitt befindet, können Short-Positionen mit Kurszielen bei 1,1444 und 1,1414 in Betracht gezogen werden. Oberhalb der Linie des gleitenden Durchschnitts kommen Long-Positionen mit Zielen bei 1,1566 und 1,1597 in Frage.
QUICK LINKS
Kontakt mit uns aufnehmen 
