Americká ekonomika vykazuje známky mírného oživení poté, co se zmírnila napětí kolem obchodních válek, ale podniky zůstávají opatrné, pokud jde o nábor nových zaměstnanců i investiční rozhodování.
Podle nejnovější zprávy Federálního rezervního systému, známé jako Beige Book, se sice růst mírně zrychlil, ale trh práce stagnuje a inflační tlaky se pozvolna zvyšují. Firmy tak čelí rostoucím nákladům a mnohé z nich se snaží najít rovnováhu mezi udržením ziskovosti a udržením zákaznické poptávky.
Fed ve zprávě shrnul poznatky od podnikatelů a ekonomických aktérů ze všech 12 regionálních bank. Z jejich vyjádření vyplývá, že i když obchodní aktivita mírně ožila, většina firem zůstává zdrženlivá při přijímání nových zaměstnanců. Tento trend je přímým důsledkem zvýšené nejistoty, která stále ovlivňuje očekávání napříč odvětvími.
Beige Book upozorňuje, že přestože byly clo na některé dovážené produkty ze strany administrativy Donalda Trumpa částečně zmírněny, podniky vyčkávají s rozhodnutími o rozšiřování výroby či náboru, dokud nebude situace jasnější. V některých regionech Fed zaznamenal i případy, kdy firmy začaly využívat umělou inteligenci jako náhradu za klasickou pracovní sílu, čímž se snaží vyhnout nákladům spojeným s dalším zaměstnáváním.
Zpráva rovněž upozorňuje na to, že tvrdší postup vůči nelegálnímu přistěhovalectví snižuje dostupnost pracovní síly v některých oblastech. Několik regionálních poboček Fedu zmínilo, že se to odrazilo v problémech firem při obsazování pozic, zejména v manuálních profesích.
Fed sice neuvádí, že by inflace v USA již výrazně rostla, ale zpráva naznačuje, že náklady na vstupy — zejména na suroviny — stoupají. Všechny regionální pobočky zaznamenaly zvýšené náklady spojené s dopady cel. V důsledku toho se firmy snaží promítnout tyto vyšší náklady do cen pro koncové zákazníky, ale spotřebitelé se brání zdražování, což znamená tlak na marže podniků.
Mnohé firmy se tak ocitají v nepříjemné situaci, kdy si musí vybrat mezi zvyšováním cen, které může vést ke ztrátě zákazníků, a akceptací nižší ziskovosti. Fed konstatuje, že některé podniky raději zvyšování cen odložily a smířily se s poklesem zisků. Očekává se ale, že ve druhé polovině léta bude tlak na růst spotřebitelských cen sílit.
„Kontakty v celé řadě odvětví očekávají, že tlak na náklady zůstane i v příštích měsících vysoký,“ uvádí Beige Book. Tento vývoj může podle Fedu vyústit v rychlejší růst cen právě ke konci léta.
I přes rostoucí tlak na inflaci se neočekává, že by Fed přistoupil ke změně úrokových sazeb na nadcházejícím zasedání koncem července. Centrální banka vnímá dosavadní růst cen jako přechodný a zůstává v módu vyčkávání.
Bílý dům přitom nadále vyvíjí tlak na Fed, aby snížil sazby a usnadnil přístup k financím. Guvernéři Fedu však zdůrazňují, že hlavní prioritou zůstává cenová stabilita. Předčasné uvolnění měnové politiky by podle nich mohlo vést k dalším inflačním rizikům, zejména pokud by se opět zvýšila cla nebo došlo k novému geopolitickému napětí.
Ekonomové varují, že důsledky obchodních válek nejsou stále zcela vyčerpány. I když Trumpova administrativa oznámila ústupky v oblasti cel, firmy se podle Beige Book stále obávají jejich návratu a s tím spojené volatility. Tento prvek nejistoty je podle Fedu hlavním důvodem, proč se v ekonomice neobjevuje silnější impuls k růstu.
Zpráva Beige Book shrnuje klíčový trend posledních měsíců: nejistota zůstává vysoká. Ačkoliv růst americké ekonomiky mírně zrychlil a některé ukazatele, jako průmyslová výroba nebo maloobchodní tržby, vykazují známky zlepšení, podniky zůstávají při rozhodování o investicích a zaměstnanosti zdrženlivé.
Fed popisuje ekonomický výhled jako „neutrální až mírně pesimistický“, což signalizuje, že aktuální stabilizace může být křehká. „Do budoucna mnoho kontaktů očekává odložení významných rozhodnutí o najímání a propouštění zaměstnanců, dokud se nejistota nesníží,“ uvádí závěr zprávy.
Americká ekonomika se tak ocitá v přechodném období. Růst zůstává pozitivní, ale nejistota spojená s obchodní politikou, vývojem inflace a reakcí centrální banky může výrazně ovlivnit jeho další směřování.
Cặp tiền tệ EUR/USD giao dịch rất điềm tĩnh vào ngày thứ Ba, với gần như toàn bộ nửa đầu phiên chỉ dao động trong một biên độ rất hẹp. Như vậy, tuần mới vốn được kỳ vọng là sôi động lại bắt đầu một cách khá tẻ nhạt. Tính đến thời điểm này trong tuần, mới chỉ có một sự kiện đáng chú ý – chỉ số ISM Manufacturing tại Mỹ. Chỉ số này được công bố dưới dạng một ước tính duy nhất (khác với các chỉ số của S&P), nên có giá trị đặc biệt. Như đã đề cập, chỉ số này vượt dự báo, kéo theo sự mạnh lên nhẹ của đồng đô la. Tuy nhiên, bản thân chỉ số sản xuất này khá “nhạt”. Thị trường phản ứng, xử lý xong thông tin rồi nhanh chóng quên đi. Giờ đây có những chủ đề quan trọng hơn để giới giao dịch quan tâm.
Vào cuối tuần, các báo cáo về thị trường lao động và tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ sẽ được công bố. Đây dĩ nhiên là những chỉ báo quan trọng nhất về trạng thái hiện tại của nền kinh tế sau lạm phát. Chúng ta đã biết tăng trưởng kinh tế Mỹ trong quý II đã chậm lại còn 1,5% so với quý trước, và mặc dù lạm phát đã giảm về mức 3,5%, nhưng hoàn toàn không chắc rằng nó sẽ tiếp tục hạ nhiệt. Do đó, chính các báo cáo về thị trường lao động sẽ quyết định triển vọng của đồng đô la và kỳ vọng của giới đầu tư đối với chính sách tiền tệ của Federal Reserve.
Hãy nhớ rằng mới chỉ cách đây một tháng rưỡi, thị trường gần như chắc chắn rằng Fed sẽ nâng lãi suất điều hành một lần, thậm chí vài lần, trước khi năm kết thúc. Thế nhưng đến đầu tháng 8, những hoài nghi nghiêm túc về kịch bản này đã xuất hiện. Chúng tôi đã nhiều lần cảnh báo rằng đồng đô la đang tăng giá thiếu cơ sở, trong khi thị trường lại phớt lờ mọi yếu tố có lợi cho đồng euro. Chẳng hạn, sau cuộc họp tháng 6, thị trường lao vào mua đô la như thể Kevin Warsh đã hứa sẽ tăng lãi suất nhiều lần. Thế nhưng sang tháng 7, giới giao dịch bắt đầu nghi ngờ lập trường “diều hâu” của ngân hàng trung ương. Rốt cuộc, lạm phát đang chậm lại, thị trường lao động đã suy yếu ba tháng liên tiếp, và quan trọng hơn cả, Warsh được bổ nhiệm làm người kế nhiệm Jerome Powell chính vì ông sẵn sàng cắt giảm lãi suất, chứ không phải nâng chúng. Nếu ông không sẵn sàng cho những động thái “bồ câu”, Trump – người từng đối đầu với Fed và Powell trong nhiệm kỳ tổng thống đầu tiên – sẽ không bao giờ đề cử ông cho vị trí này.
Như vậy, thị trường đang dần tháo bỏ “cặp kính màu hồng” và bắt đầu nghi ngờ một cách nghiêm túc khả năng Fed thắt chặt chính sách tiền tệ thêm dù chỉ một lần nữa trước cuối năm. Trong khi đó, ECB đã nâng lãi suất một lần và hoàn toàn có thể tiếp tục tăng tại cuộc họp tháng 9. Nếu báo cáo về thị trường lao động và thất nghiệp công bố ngày thứ Sáu cho thấy số liệu yếu, khả năng Fed nâng lãi suất sẽ còn suy giảm hơn nữa. Trong trường hợp đó, Warsh có thể tuyên bố rằng thị trường lao động lại cần được hỗ trợ, điều này không hàm ý việc tăng lãi suất điều hành. Dù thị trường lao động có thể cho ra những con số khá tích cực, điều đó cũng không có nghĩa Fed sốt sắng nâng lãi suất. Warsh và cộng sự đã có hai cơ hội để thắt chặt, nhưng ngân hàng trung ương Mỹ vẫn do dự với quyết định này. Nếu họ thực sự muốn tăng lãi suất, họ đã làm từ lâu, nhất là khi lạm phát gần như gấp đôi mục tiêu...
Độ biến động trung bình của cặp tiền tệ EUR/USD trong 5 ngày giao dịch gần nhất tính đến ngày 5 tháng 8 là 76 pip, được xem là “trung bình”. Chúng tôi kỳ vọng cặp tiền sẽ di chuyển trong khoảng từ 1,1442 đến 1,1594 vào thứ Tư. Kênh hồi quy tuyến tính trên đang hướng xuống, cho thấy xu hướng giảm vẫn đang tiếp diễn. Chỉ báo CCI đã đi vào vùng quá mua, báo hiệu khả năng xuất hiện nhịp điều chỉnh giảm.
S1 – 1,1505
S2 – 1,1475
S3 – 1,1444
R1 – 1,1536
R2 – 1,1566
R3 – 1,1597
Cặp EUR/USD đã bắt đầu một xu hướng tăng mới trên khung thời gian 4 giờ, có thể báo hiệu sự khởi đầu của một chu kỳ mới trong khuôn khổ xu hướng tăng toàn cục trên các khung thời gian lớn hơn. Nền tảng cơ bản toàn cục đối với đồng USD vẫn mang tính tiêu cực, nhưng đến năm 2026, trước hết là yếu tố địa chính trị, sau đó là lập trường “hawkish” của Fed đã mang lại sự hỗ trợ mạnh mẽ cho đồng tiền Mỹ. Tuy nhiên, mọi câu chuyện cổ tích rồi cũng đến hồi kết. Khi giá nằm dưới đường trung bình động, có thể xem xét các lệnh bán với mục tiêu 1,1444 và 1,1414. Khi giá nằm trên đường trung bình động, có thể mở các vị thế mua phù hợp với mục tiêu 1,1566 và 1,1597.
ĐƯỜNG DẪN NHANH
Liên hệ chúng tôi 
