Donald Trump a catégoriquement rejeté les demandes de Téhéran visant à obtenir des compensations pour cinq mois d’hostilités et a lancé une vaste contre-demande. Le président américain a exigé que les autorités iraniennes versent des indemnités aux familles de tous les militaires américains tués ou blessés par des bombes artisanales, lors de l’attaque contre le destroyer USS Cole et dans d’autres engagements armés. Les contre-prétentions de Washington incluent également des paiements aux familles des centaines de milliers de manifestants iraniens tués au cours des 50 dernières années, dont 52 000 victimes sur les cinq derniers mois. Trump a officiellement chargé les diplomates américains d’inscrire fermement ces exigences comme condition non négociable de toute future discussion avec Téhéran.
Entre NFP, IPC et IPP
La forte incertitude entourant un accord États-Unis–Iran pour la reprise du trafic maritime par le détroit d’Ormuz accroît les tensions sur les marchés. Sur fond de nouvelle hausse des prix du pétrole et de montée des inquiétudes inflationnistes, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est monté à 4,68 %, un plus haut mensuel. Bien qu’un nouveau rapport faible sur l’emploi ait signalé un refroidissement du marché du travail, la hausse des prix de l’énergie incite les investisseurs à intégrer dans leurs anticipations des taux de la Fed maintenus à des niveaux élevés plus longtemps. À l’approche de la publication des principaux rapports sur l’IPC et l’IPP, la probabilité implicite de marché d’une hausse des taux de la Fed en septembre est tombée à 46 % (contre 64 % une semaine plus tôt), tandis que les chances de maintien des taux inchangés sont montées à 54 %.
De fait, l’accord Iran–Oman crée les conditions formelles pour le déblocage du détroit d’Ormuz. Toutefois, les exigences manifestement inacceptables de Téhéran envers les États-Unis augmentent fortement le risque d’escalade, ce qui constitue une menace pour l’indice S&P 500. Les prévisions suggèrent que les données de juillet feront apparaître une hausse modérée des prix à la consommation, apaisant temporairement les craintes des intervenants de marché quant à une hausse immédiate des taux de la Fed en septembre. Si l’IPC final montre toutefois une accélération, la probabilité d’un durcissement de la politique monétaire remonterait, et l’euphorie qui s’est emparée des marchés actions rendrait le S&P 500 extrêmement sensible au moindre choc négatif.
Malgré un repli ponctuel lundi, la semaine précédente a été la meilleure pour le marché depuis avril, portant le S&P 500 à un record de clôture. Les données faibles sur le marché du travail américain ont été interprétées par les investisseurs comme un signal positif, réduisant la probabilité d’actions agressives de la Fed. Une saison de résultats impressionnante a fourni la base du rallye. Selon FactSet :
Les prévisions des analystes de Wall Street ont été dépassées de 29 %, ce qui a ravivé le FOMO (fear of missing out, peur de rater une opportunité), poussant le S&P 500 et le Dow Jones de plus de 3 % et le Nasdaq de plus de 5 %.
Dollar, tiens-toi prêt !
Un sentiment euphorique s’est emparé des marchés actions. Toutefois, les analystes de Bank of America avertissent que le ratio de positions haussières à baissières a atteint son plus haut niveau depuis 2021. Avec un positionnement aussi extrême, le marché devient très sensible au moindre choc macroéconomique ou géopolitique négatif. Les investisseurs redoutent que le rapport à venir sur l’inflation de juillet aux États-Unis, combiné au conflit au Moyen-Orient qui continue de se déployer, puisse facilement briser l’optimisme du marché et déclencher des prises de bénéfices douloureuses.
La Réserve fédérale américaine subit également des pressions de la Maison-Blanche, qui tente de retirer Lisa Cook de certains postes de direction au sein du FOMC. Des contacts privés entre Donald Trump et le président de la Fed, Kevin Warsh, remettent en question l’indépendance institutionnelle de la banque centrale, provoquant de la volatilité et une vente localisée du dollar américain. En revanche, la position intransigeante de Washington face aux demandes de l’Iran rend un percée diplomatique peu probable, et la montée inévitable de l’escalade géopolitique au Moyen-Orient constitue la principale bouée de sauvetage du dollar, soutenant la demande pour celui-ci en tant qu’actif refuge clé.
11 août, 02:01 / Royaume-Uni / Croissance des ventes au détail en juillet / préc. : 3,4 % / effectif : 1,7 % / prévision : 1,5 % / GBP/USD – en baisse
Les ventes au détail au Royaume-Uni pour juin ont augmenté de 1,7 % en glissement annuel, enregistrant leur rythme le plus faible depuis février. L’activité des consommateurs a été soutenue par :
Cependant, le BRC met en garde contre les risques économiques liés à la géopolitique et au conflit avec l’Iran. Un nouvel ralentissement est attendu en juillet. Si tel est le cas, la livre sterling sera sous pression.
11 août, 03:30 / Australie / Indice de confiance des entreprises NAB en juillet / préc. : -14 pts / effectif : -5 pts / prévision : -6 pts / AUD/USD – en baisse
L’indice de confiance des entreprises NAB en Australie pour juin est remonté à -5 points dans un contexte d’apaisement du conflit États-Unis–Iran. La détente des tensions a été favorisée par :
Les prévisions pour juillet intègrent une nouvelle baisse de l’indice. Une telle dynamique exercerait une pression sur le dollar australien.
11 août, 06:30, 08:30 / Australie / Décision de la RBA sur les taux d’intérêt, conférence de presse / préc. : 4,35 % / effectif : 4,35 % / prévision : 4,35 % / AUD/USD – volatilité accrue
Lors de sa réunion de juin, la Reserve Bank of Australia a maintenu le taux directeur à 4,35 % en rythme annuel. La décision a été influencée par :
Le maintien d’une politique monétaire restrictive et des risques pro-inflationnistes soutiendront l’actif national et accroîtront la volatilité du dollar australien.
11 août, 15:15 / États-Unis / Évolution hebdomadaire de l’emploi ADP / préc. : 16,5 k / effectif : 15,0 k / prévision : – / USDX (indice USD à 6 devises) – volatilité accrue
Le nombre hebdomadaire d’emplois dans le secteur privé ADP aux États-Unis est tombé à 15 000, poursuivant le recul depuis les sommets historiques. Cette dynamique signale une normalisation progressive des conditions d’embauche dans le secteur privé après une période d’activité élevée. Si l’indicateur recule davantage, le dollar américain sera sous pression.
11 août, 17:00 / États-Unis / Ventes de logements existants en juillet / préc. : 4,19 M / effectif : 4,09 M / prévision : 4,07 M / USDX (indice USD à 6 devises) – en baisse
Les ventes de logements existants aux États-Unis pour juin ont chuté de 2,4 % à 4,09 millions, en raison d’une diminution des transactions dans le Sud, le Midwest et l’Ouest. Dans le même temps, le prix moyen des maisons a augmenté à 440,6 k$, un plus haut d’un an, dans un contexte de resserrement de l’offre à 4,6 mois de stocks. Les prévisions pour juillet tablent sur un nouveau léger recul des ventes. La réalisation de ce scénario créerait des conditions favorables à un affaiblissement du dollar américain.
11 août, 23:30 / États-Unis / Stocks hebdomadaires de brut API / préc. : 3,296 M bbl / effectif : 2,690 M bbl / prévision : – / Brent – volatilité accrue
Dans le précédent rapport hebdomadaire, les stocks commerciaux de brut aux États-Unis ont augmenté à 2,690 millions de barils. Cette hausse a été soutenue par :
Si le nouveau rapport fait état d’une nouvelle progression, cela serait un facteur baissier pour les prix du Brent.
12 août, 02:00 / Japon / Indice Reuters Tankan du sentiment des grandes entreprises manufacturières pour juillet / préc. : 13 pts / effectif : 13 pts / prévision : 14 pts / USD/JPY – en baisse
L’indice Reuters Tankan du sentiment des grandes entreprises manufacturières au Japon pour juillet s’est établi à 13 points. Ce niveau a été soutenu par :
Le sentiment dans le secteur non manufacturier est retombé à 25 points en raison de la hausse des coûts sur fond de tensions géopolitiques et de taux élevés. Dans leurs prévisions pour octobre, les industriels s’attendent à une amélioration de l’indice à 14 points. La réalisation de ces attentes soutiendrait le yen.
12 août, 09:00 / Allemagne / Indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) en juillet / préc. : 2,7 % / effectif : 2,4 % / prévision : 2,8 % / EUR/USD – en hausse
L’IPCH allemand pour juillet en glissement annuel devrait accélérer à 2,8 %, contre 2,4 % le mois précédent, dépassant ainsi nettement les normes de long terme. La hausse des prix est tirée par des pressions persistantes sur l’énergie et les chaînes d’approvisionnement. Si l’indicateur atteint de nouveaux sommets, il renforcera les anticipations d’une Banque centrale européenne plus hawkish et soutiendra l’euro face aux autres devises.
12 août, 09:00 / Japon / Commandes de machines-outils en juillet / préc. : 37,4 % / effectif : 52,8 % / prévision : 42,0 % / USD/JPY – en hausse
Les commandes de machines-outils au Japon pour juin ont bondi de 52,8 % en glissement annuel, enregistrant un puissant sursaut de la demande. Cette forte hausse a été soutenue par :
Sur une base mensuelle, l’indicateur a progressé de 15,0 %, compensant totalement le recul de mai. Le rapport de juillet devrait montrer un ralentissement de la croissance. La concrétisation de ces prévisions affaiblirait l’impulsion de reprise dans le secteur et exercerait une pression baissière sur le yen.
12 août, 15:30 / Canada / Permis de construire (m/m) en juin / préc. : -6,6 % / effectif : -1,7 % / prévision : 1,0 % / USD/CAD – en baisse
Les permis de construire au Canada pour mai ont reculé de 1,7 % en rythme mensuel. Cette dynamique négative a été provoquée par :
Le secteur résidentiel a progressé de 1,2 % grâce à une hausse de la demande pour les logements multifamiliaux. Les prévisions pour juin anticipent un retour en territoire positif. Si ces attentes favorables se confirment, le dollar canadien bénéficiera d’un bon soutien.
12 août, 15h30 / États-Unis / Indice des prix à la consommation (CPI) en juillet / préc. : 4,2 % / réel : 3,5 % / prévision : 3,4 % / USDX (indice dollar US à 6 devises) – en baisse L’inflation à la consommation américaine pour juin a ralenti à 3,5 % en glissement annuel, marquant le premier recul en cinq mois. L’atténuation des tensions inflationnistes a été soutenue par :
L’inflation sous-jacente (Core CPI) a également reculé à 2,6 %, et, sur une base mensuelle, l’indice global a diminué de 0,4 %. Les prévisions pour juillet tablent sur un nouveau ralentissement de l’inflation. Cela réduirait la probabilité de mesures agressives de la Fed et pèserait sur le dollar.
12 août, 17h30 / États-Unis / Stocks de pétrole brut (EIA) / préc. : 0,007 M bbl / réel : -1,643 M bbl / prévision : 6,059 M bbl / Brent – en baisse Selon l’US Energy Information Administration, les stocks d’essence aux États-Unis ont diminué de 1,643 million de barils sur la semaine se terminant le 31 juillet. Les prévisions pour la prochaine publication anticipent une augmentation des réserves presque multipliée par cinq. Si cela se confirme, il faut s’attendre à une pression baissière sur les prix du pétrole.
13 août, 02h01 / Royaume-Uni / Solde des prix immobiliers RICS en juillet / préc. : -34 % / réel : -33 % / prévision : -30 % / GBP/USD – en hausse
Le solde des prix immobiliers RICS pour juin au Royaume-Uni s’est établi à -33 %, indiquant les premiers signes de stabilisation du marché. Cette amélioration a été soutenue par :
Dans le même temps, le volume des nouvelles annonces de vente a chuté à -23 %, reflétant une diminution notable de l’offre de biens disponibles. Les attentes pour juillet tablent sur une poursuite de l’atténuation de la tendance négative. La concrétisation de ces prévisions renforcerait la confiance des investisseurs dans la reprise du marché immobilier et soutiendrait la livre.
13 août, 02h50 / Japon / Indice des prix des biens d’entreprise (CGPI) en juillet / préc. : 6,6 % / réel : 7,1 % / prévision : 7,4 % / USD/JPY – en baisse
Le CGPI du Japon pour juin a accéléré à 7,1 %, son plus haut niveau depuis le printemps 2023. Les principales hausses de coûts ont concerné les prix du pétrole et du charbon (+22,8 %), les produits chimiques (+14,4 %) et les équipements TIC (+14,5 %). Sur une base mensuelle, la progression des prix de gros a ralenti à 0,4 %, soit la plus faible hausse en quatre mois. Les prévisions pour juillet anticipent une nouvelle hausse de l’inflation des prix à la production, ce qui renforcerait le yen.
13 août, 09h00 / Royaume-Uni / Croissance du PIB en juin / préc. : 1,1 % / réel : 1,3 % / prévision : 0,8 % / GBP/USD – en baisse
Le PIB du Royaume-Uni pour mai a augmenté de 1,3 %. Il s’agit du rythme de croissance le plus rapide depuis juillet 2025, en accélération par rapport aux chiffres révisés d’avril. Les prévisions pour juin tablent sur un ralentissement de la croissance économique. Un tel scénario pèserait sur la livre.
13 août, 09h00 / Royaume-Uni / Balance commerciale en juin / préc. : -7,053 Mds GBP / réel : -1,044 Md GBP / prévision : -3,600 Mds GBP / GBP/USD – en baisse
Le déficit commercial du Royaume-Uni pour mai s’est nettement réduit à -1,044 milliard de livres, son meilleur niveau depuis le début de l’année. L’amélioration du solde extérieur a été favorisée par :
Les exportations de biens ont progressé de 7,0 %, compensant entièrement la baisse des achats d’équipement à l’étranger. Les prévisions pour juin anticipent un nouveau creusement du déficit commercial. Dans ce cas, la livre serait sous pression.
13 août, 09h00 / Royaume-Uni / Production dans la construction en juin / préc. : -1,6 % / réel : -1,8 % / prévision : -2,5 % / GBP/USD – en baisse
La production dans le secteur de la construction au Royaume-Uni a reculé de 1,8 % en glissement annuel en mai, marquant un septième mois consécutif de baisse. La dynamique négative a été tirée par :
Sur une base mensuelle, l’indicateur a reculé de 0,8 %, bien que la moyenne glissante sur trois mois reste en hausse de 1,6 %. Les prévisions pour juin anticipent un nouveau repli du secteur. Dans ce cas, la livre se déprécierait également.
13 août, 09h00 / Royaume-Uni / Production industrielle en juin / préc. : 0,0 % / réel : 1,0 % / prévision : 0,2 % / GBP/USD – en hausse La production industrielle britannique a augmenté de 1,0 % en mai, après une stagnation le mois précédent. L’indicateur a affiché un retournement positif, bien qu’un peu inférieur aux premières estimations du marché. Les prévisions pour juin tablent sur un recul de la production, ce qui exercerait une pression baissière sur la livre.
13 août, 12h00 / Zone euro / Production industrielle en juin / préc. : 0,4 % / réel : -1,2 % / prévision : -0,9 % / EUR/USD – en hausse
La production industrielle de la zone euro est tombée à -1,2 % en mai, revenant en territoire négatif. Ce recul reflète les difficultés persistantes du secteur manufacturier du bloc et une demande intérieure atone. Les attentes pour juin tablent sur un ralentissement de la contraction. La confirmation de ce scénario donnerait un soutien haussier à l’euro.
13 août, 15h30 / États-Unis / Indice des prix à la production (PPI) en juillet / préc. : 6,0 % / réel : 5,5 % / prévision : 4,9 % / USDX (indice dollar US à 6 devises) – en baisse
Le PPI américain pour juin a augmenté de 5,5 %, soit le rythme le plus faible en trois mois. Le ralentissement de l’inflation de gros reflète une atténuation des tensions sur les prix le long des chaînes de production. Les prévisions pour juillet anticipent un nouveau ralentissement de l’indicateur. Une telle dynamique réduirait la probabilité d’une position restrictive (« hawkish ») de la Fed et pourrait affaiblir le dollar.
13 août, 15h30 / États-Unis / Inscriptions hebdomadaires au chômage (initiales) / préc. : 198 k / réel : 199 k / prévision : 202 k / USDX (indice dollar US à 6 devises) – en baisse
Les nouvelles inscriptions au chômage aux États-Unis sont montées à 199 000, restant proches de leurs plus bas de plusieurs années. Parallèlement, le marché a enregistré :
La prochaine publication devrait faire apparaître une hausse des nouvelles demandes à 202 000. Le cas échéant, le dollar américain serait sous pression.
14 août, 09h00 / Allemagne / Indice des prix à la production (PPI) en juillet / préc. : 5,9 % / réel : 4,9 % / prévision : 4,5 % / EUR/USD – en baisse
Le PPI allemand pour juin a augmenté de 4,9 % en glissement annuel, contre 5,9 % en mai. Les principaux contributeurs à la hausse ont été :
Ces hausses ont été partiellement compensées par la baisse des prix du bétail (-16,0 %) et des produits laitiers (-8,5 %). Sur une base mensuelle, l’indice a reculé de 0,7 %. Les prévisions pour juillet tablent sur une nouvelle détente de l’inflation de gros. Ce scénario réduirait les pressions inflationnistes dans l’économie et pèserait sur l’euro.
14 août, 12h00 / Zone euro / Croissance du PIB au T2 / préc. : 1,1 % / réel : 0,5 % / prévision : 1,0 % / EUR/USD – en hausse
La croissance du PIB de la zone euro au T2 est attendue à 1,0 % en glissement annuel. Les principaux moteurs de la reprise pourraient être les investissements à grande échelle dans les technologies d’IA et un niveau stable de dépenses publiques. Parmi les principaux contributeurs figurent :
Sur une base trimestrielle, l’économie du bloc a progressé de 0,4 %, soit la plus forte hausse depuis le début de 2025. Le prochain rapport anticipe une nouvelle accélération de la croissance du PIB. Un tel scénario soutiendrait l’euro.
14 août, 15h30 / Canada / Ventes manufacturières en juillet (m/m) / préc. : 3,9 % / réel : 1,3 % / prévision : -0,1 % / USD/CAD – en hausse
Les ventes manufacturières du Canada sont tombées à 1,3 % en variation mensuelle en juin, interrompant la hausse de mai. La dynamique négative a été entraînée par :
Hors segment énergétique, la production globale a augmenté de 2,2 %. Les prévisions pour la période suivante anticipent de nouvelles baisses, ce qui exercerait une pression sur le dollar canadien.
14 août, 15h30 / États-Unis / Croissance des ventes au détail en juillet / préc. : 7,3 % / réel : 6,7 % / prévision : 6,0 % / USDX (indice dollar US à 6 devises) – en baisse
Les ventes au détail aux États-Unis ont augmenté de 6,7 % en glissement annuel en juin, contre une croissance révisée de 7,3 % en mai. Malgré ce recul, l’indicateur est resté au-dessus de sa moyenne historique de long terme. Les prévisions pour juillet anticipent un nouveau ralentissement de la croissance des ventes au détail. Une telle dynamique pèserait sur le dollar américain.
14 août, 17h00 / États-Unis / Indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan (préliminaire) en août / préc. : 49,5 pts / réel : 55,2 pts / prévision : 54,0 pts / USDX (indice dollar US à 6 devises) – en baisse
L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour juillet a été révisé à la hausse à 55,2 points, son plus haut niveau depuis février. Cet optimisme a été soutenu par :
Dans le même temps, l’indice global reste inférieur de 11 % à ses niveaux de l’an dernier en raison des inquiétudes liées à l’inflation cumulée. Les attentes pour août tablent sur un recul de l’indice et un affaiblissement du dollar.
11 août, 08h30 / Australie / Discours de la gouverneure de la RBA Michele Bullock / AUD/USD
12 août, 12h00 / Rapport sur le marché pétrolier de l’International Energy Agency / Brent
13 août, 03h15 / Australie / Discours du vice-gouverneur de la RBA Christopher Kent / AUD/USD
13 août, 15h15 / États-Unis / Discours de la présidente de la Federal Reserve Bank of Cleveland Beth Hammack / USDX
13 août, 15h40 / États-Unis / Discours du président de la Federal Reserve Bank of Richmond Thomas Barkin / USDX
14 août, 02h30 / Australie / Discours de la gouverneure de la RBA Michele Bullock / AUD/USD
Des interventions de représentants des principales banques centrales sont également prévues. Leurs commentaires provoquent généralement de la volatilité sur le marché des changes, car ils peuvent signaler leurs intentions futures en matière de politique de taux.
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