Když bývalý prezident Donald Trump vyzval společnost Coca-Cola, aby v USA začala používat třtinový cukr místo kukuřičného sirupu s vysokým obsahem fruktózy (HFCS), možná tím nevědomky zažehl diskusi, která přesahuje rámec jedné značky.
Ačkoliv Coca-Cola (KO) přislíbila uvedení nápoje slazeného americkým třtinovým cukrem, nejde o plošnou změnu. Přesto tento krok zaměřil pozornost na citlivý a silně regulovaný trh se sladidly, který má hluboké ekonomické i politické souvislosti.
Trump na svém účtu na platformě Truth Social zveřejnil, že s Coca-Colou jednal o přechodu na pravý třtinový cukr. Firma skutečně potvrdila, že na podzim uvede nový produkt slazený cukrem z domácí produkce, čímž rozšíří své portfolio. Největší dopad však tento krok pravděpodobně mít nebude. Společnost totiž neopouští HFCS – osvědčené, levnější a logisticky efektivní sladidlo, které používá ve většině svých produktů.
Podle analytiků však už samotné oznámení naznačuje, že se může změnit dynamika na trhu se sladidly. Větší poptávka po třtinovém cukru – byť zpočátku omezená – může zvýšit tlak na ceny a zdroje. Jake Hanley ze společnosti Teucrium uvedl, že „jakýkoli nárůst poptávky po třtinovém cukru, výkyvy počasí nebo nová obchodní politika by mohly zpřísnit nabídku“.
Cukr je v USA dlouhodobě regulovanou komoditou. Systém dovozních kvót, vysokého cla na nadlimitní objemy a marketingových přídělů byl zaveden již v roce 1934 zákonem Jones-Costigan Act a dodnes ovlivňuje, kolik cukru se do země dováží a za jakou cenu. Například pro fiskální rok 2025–2026 USDA odhaduje produkci na 9,2 milionu tun, zatímco spotřeba přesáhne 12 milionů tun. USA proto pravidelně dovážejí cukr, především z Latinské Ameriky, ale jen v rámci kvót, nad které dovoz prudce zdražuje.
Vysoká domácí cena cukru je tak částečně výsledkem tohoto ochranářského systému, který chrání domácí producenty, ale zároveň omezuje konkurenci. To činí HFCS – levnější alternativu vyráběnou z kukuřice – pro americké výrobce nápojů i potravin velmi atraktivní. Podle USDA stála v letošním prvním čtvrtletí libra rafinovaného cukru 1,01 dolaru, zatímco libra HFCS vyšla na 35 centů.
Navíc Spojené státy nejsou významným producentem cukru – například Indie vyprodukuje čtyř- až pětinásobek, a to díky příznivějšímu klimatu a větší rozloze věnované cukrové třtině. Cukrovka se sice v USA pěstuje, ale pro výrobce zůstává méně výhodná než jiné plodiny.
Změna složení produktů od velkých výrobců, jako je Coca-Cola, by mohla v případě většího rozšíření citelně zahýbat celým trhem. Robin Shaw z Marex upozorňuje, že pokud by třtinový cukr nahradil HFCS ve velkém měřítku, mělo by to vážné dopady na ceny i logistiku. V současnosti je USA největším spotřebitelem HFCS na světě – tvoří zhruba dvě třetiny globální spotřeby.
Přechod od HFCS na cukr by vyžadoval úpravy receptur, výrobních zařízení a distribučních řetězců. Změny by si vyžádaly investice a čas. Jake Hanley k tomu dodává, že HFCS zůstává nákladově výhodné a snadno zpracovatelné, což snižuje motivaci výrobců ke změně, pokud nedostanou silný regulatorní nebo ekonomický podnět.
Zatím se tak změna bude pravděpodobně týkat jen omezených objemů. Podle Shawa by i přesun několika set tisíc tun spotřeby z HFCS na cukr mohl být zvládnutelný, ale větší posun by byl výrazně náročnější. Například produkt od Coca-Coly s třtinovým cukrem, který má být uveden na podzim, bude jen jedním z desítek produktů v nabídce a jeho dopad bude zřejmě limitovaný.
Debata o sladidlech není jen ekonomická, ale i zdravotní a politická. Ministr zdravotnictví Robert F. Kennedy Jr. například označil HFCS za „recept na obezitu a cukrovku“. I přesto je nutné podotknout, že HFCS se v americkém potravinářství používá desítky let bez přímých důkazů o škodlivosti, jak připomíná Shaw z Marex. Oproti tomu spotřebitelé často vnímají třtinový cukr jako „čistší“ nebo „přirozenější“ alternativu – ačkoliv výživový rozdíl mezi oběma sladidly není zásadní.
Z globálního hlediska je cukr cenově dostupnější – například futures na surový cukr č. 11 se obchodovaly za 16,29 centů za libru, zatímco kontrakt č. 16, zaměřený na americký domácí trh, stál 37 centů. Tento rozdíl ukazuje, jak odlišná je americká cenová struktura.
Zatímco krok Coca-Coly k uvedení nápoje s třtinovým cukrem vyvolal pozornost a spekulace, nejde o zásadní zlom v trhu se sladidly. Spojené státy mají dlouhou tradici regulace a ekonomických pobídek, které udržují HFCS jako dominantní sladidlo. Skutečná změna by musela přijít buď shora – skrze legislativu – nebo zdola, jako masivní spotřebitelský tlak. Zatím však zůstává nový produkt jen omezeným experimentem v rámci široké nabídky Coca-Coly.
Mercredi, la paire AUD/USD poursuit son repli après la décision de relèvement des taux de la Federal Reserve et la publication de projections prospectives hawkish.
La Fed a voté à l’unanimité (12–0) pour relever la fourchette cible des federal funds de 25 points de base. Après cette décision, l’indice du dollar américain (DXY) a poursuivi sa progression, dépassant le seuil de 100,00.
Le dot-plot mis à jour montre que 16 des 18 responsables de la Fed s’attendent à au moins une nouvelle hausse cette année. Douze d’entre eux anticipent une hausse de 25 points de base, quatre en prévoient deux, et deux ne prévoient aucun changement.
La prévision médiane du taux de fin d’année est passée de 3,8 % en juin à 4,1 %. La projection pour 2027 a également été relevée de 3,6 % à 4,1 %. La Fed a révisé à la hausse sa prévision de croissance du PIB pour 2026 à 2,3 % (contre 2,2 %) et a légèrement augmenté sa prévision d’inflation globale PCE à 3,7 % (contre 3,6 %). Le PCE de base a été révisé à 3,4 % (contre 3,3 %), et la prévision de taux de chômage a été abaissée à 4,1 % (contre 4,3 %).
Les intervenants de marché doivent désormais suivre de près les commentaires du président de la Fed, Kevin Warsh, lors de sa conférence de presse, afin d’y déceler des indications supplémentaires sur l’orientation future de la politique monétaire.
Des signaux selon lesquels la Fed ne serait pas pressée de resserrer davantage pourraient peser sur le dollar et soutenir l’AUD/USD. À l’inverse, des propos laissant entendre de nouvelles hausses renforceraient la devise américaine et exerceraient une pression baissière sur la paire.
En Australie, le soutien au dollar australien se maintient en raison des anticipations de politique monétaire. La Reserve Bank of Australia (RBA) a laissé son taux directeur à 4,35 % lors des trois dernières réunions, après trois hausses consécutives plus tôt cette année.
Cependant, la persistance des pressions inflationnistes alimente toujours les espoirs de nouveaux resserrements. Selon le RBA Rate Tracker, les marchés intègrent environ 78 % de probabilité que la RBA relève le taux à 4,6 % lors de la prochaine réunion.
Ainsi, la perspective d’une nouvelle hausse de la RBA pourrait limiter la pression baissière sur le dollar australien, même si l’orientation à court terme de l’AUD/USD dépendra probablement avant tout des signaux envoyés par la Fed.
Sur le plan technique, la paire reste au-dessus de la moyenne mobile simple à 100 jours, ce qui suggère que les acheteurs de dollar australien croient toujours à de nouvelles hausses de la RBA, mais le RSI est passé en territoire négatif, montrant que les haussiers ont perdu de leur élan à court terme. Toutefois, le maintien des cours au-dessus des principales moyennes mobiles indique que les acheteurs conservent un potentiel haussier à long terme. Les moyennes mobiles simples à 100 et 50 jours offrent un support immédiat. La résistance se situe désormais à 1,7140.
QUICK LINKS
Contactez-nous 
