Ceny zlata se ve středečním asijském obchodování držely bez výrazných změn, když investoři vyčkávali na důležité události, které mohou ovlivnit globální ekonomické prostředí i náladu na trzích. Klíčovým faktorem bylo nadcházející rozhodnutí Federálního rezervního systému (Fed) o úrokových sazbách a blížící se termín 1. srpna, kdy může americký prezident Donald Trump zavést nová cla. V této atmosféře se investoři snažili chránit svá portfolia a zároveň zvažovali, zda je zlato stále atraktivní jako bezpečné útočiště.
Spotová cena zlata klesla o 0,1 % na 3 323,66 USD za unci, zatímco futures na zlato ztratily stejný podíl a obchodovaly se za 3 378,62 USD za unci. Přestože v předchozí seanci zlato mírně rostlo díky obnovené nejistotě ohledně obchodních vztahů, celkový trend posledních týdnů ukazuje spíše na oslabování. Důvodem je zlepšení vyhlídek na dohodu mezi USA a Evropskou unií, což zmírnilo obavy z obchodní války a podpořilo růst dolaru, který je hlavní protiváhou ceny zlata.
Obchodní pokrok oslabuje zájem o bezpečná aktiva
Zlato je typicky vnímáno jako bezpečný přístav v obdobích geopolitické a ekonomické nejistoty. Pokrok v obchodních jednáních USA s Evropskou unií, který o víkendu vyústil v rámcovou dohodu o snížených clech ve výši 15 % na většinu evropského exportu, však ochotu investorů vyhledávat bezpečná aktiva omezil. Tento vývoj navíc podpořil růst amerického dolaru, což dále snižuje atraktivitu zlata pro investory, kteří operují v jiných měnách.
Index amerického dolaru tak zůstává silný po předchozím výrazném růstu. Silnější dolar nejen že snižuje poptávku po zlatě, ale zároveň naznačuje vyšší důvěru v americkou ekonomiku, což může vést k přesunu kapitálu z komodit do jiných tříd aktiv. Analytici navíc upozorňují, že obchodní dohody, které jsou založené na clech, bývají příznivé právě pro dolar, což vytváří další tlak na cenu zlata.
Zlato je tedy aktuálně v pasti dvou protichůdných sil – na jedné straně stále přítomná nejistota kolem obchodních vztahů, zejména kvůli Trumpovu termínu pro zavedení nových cel 1. srpna, a na straně druhé postupný pokrok v diplomatických jednáních a posilující dolar. Tato rovnováha zatím drží cenu zlata na stabilní úrovni bez větších výkyvů.
Fed rozhodne o úrokových sazbách
Zásadní událostí dne bude závěr dvoudenního zasedání Fedu, na kterém se rozhodne o nastavení měnové politiky. Očekává se, že americká centrální banka ponechá úrokové sazby v rozmezí 4,25–4,50 %, investoři však budou bedlivě sledovat doprovodný komentář. Důležitější než samotné rozhodnutí totiž může být náznak dalšího vývoje – část trhu stále očekává možnost snížení sazeb během září, zejména pokud by došlo k oslabení dat o inflaci a zaměstnanosti.
Kromě Fedu čekají investory i další klíčové ekonomické statistiky. V následujících dnech bude zveřejněna zpráva o inflaci PCE (osobní spotřebitelské výdaje) a měsíční data z trhu práce. Obě zprávy mají potenciál výrazně ovlivnit očekávání trhu ohledně budoucích kroků Fedu a tím i vývoj cen zlata.
Trhy s kovy pod tlakem, měď sleduje Chile
Vedle zlata oslabovaly také ostatní kovy. Futures na platinu ztratily 0,3 % a obchodovaly se na 1 415,05 USD za unci. Stříbro odepsalo 0,4 % na 38,15 USD za unci. Výraznější pokles však zaznamenala měď. Referenční futures na měď na Londýnské burze kovů se snížily o 0,3 % na 9 781,45 USD za tunu, zatímco americké futures klesly o 0,5 % na 5,64 USD za libru.
Ceny mědi tento týden oslabují kvůli obavám, že plánovaná americká cla zasáhnou i tuto klíčovou průmyslovou surovinu. Chilský ministr financí mezitím oznámil, že jeho země bude usilovat o výjimku z těchto cel. Chile jakožto největší světový producent mědi tak může sehrát významnou roli v tom, zda tlak na ceny této suroviny přetrvá, nebo dojde k jejich stabilizaci.
Závěr: Vyčkávání, nejistota a přetahovaná mezi dolarem a zlatem
Současný vývoj na trhu se zlatem potvrzuje, že cena této komodity je ovlivňována nejen inflačními očekáváními nebo sazbami centrálních bank, ale i geopolitickým napětím a vývojem kurzu dolaru. Investoři proto aktuálně zaujímají vyčkávací postoj, dokud nebudou známa jasnější data a rozhodnutí.
يواصل زوج EUR/USD الهبوط لخمسة عشر يومًا متتاليًا تقريبًا، باستثناء بعض فترات التوقف القصيرة. وخلال هذه الفترة خسر اليورو 310 نقاط. بدأ الاتجاه الهابط للعملة الأوروبية قبل ثلاثة أسابيع في إطار استعداد السوق لرفع سعر الفائدة الرئيسي من جانب FOMC. ومنذ ذلك الحين، يواصل السوق شراء الدولار استنادًا إلى موقف Fed المتشدد تجاه السياسة النقدية، وهو ما يؤكده أعضاء FOMC بانتظام. ومن اللافت أن العديد من المسؤولين في Fed يصرّحون علنًا بأن هناك حاجة لمزيد من تشديد السياسة النقدية، لكنهم لا يقدمون توجيهات محددة بشأن حجمه. وفي الوقت نفسه، أشارت أحدث توقعات Fed إلى أنه ينبغي توقع زيادة أخرى بمقدار 0.25٪ في سعر الفائدة. فهل ارتفع الدولار أكثر من اللازم مقابل توقع زيادتين فقط في الفائدة؟ يتحرك الدولار حاليًا صعودًا وكأن Fed انتقلت من موقف محايد تمامًا إلى موقف متشدد للغاية، وكأن السوق لم يكن يتخيّل أن مثل هذا السيناريو ممكن. لكن في الواقع، قد يبدأ تخفيف السياسة النقدية في أقرب وقت عام 2027، إذ إن تأثير أسعار النفط المرتفعة سيكون محدودًا من حيث المدة، وفقًا لتصريحات صانعي السياسة في Fed أنفسهم. وينطبق الأمر ذاته على تأثير الرسوم الجمركية التجارية التي فرضها Donald Trump.
لا شيء في الوقت الحالي قادر على إيقاف تراجع اليورو. فالتشديد من جانب ECB، والبيانات الاقتصادية الإيجابية في الاتحاد الأوروبي، والصورة الفنية بما في ذلك النماذج الصعودية، كلها لم تنجح في إيقاف الحركة الهابطة. تم إبطال Imbalance 19، وبالتالي بات لليورو الآن كل الفرص للهبوط دون المستوى النفسي 1.10 دولار. كما أن Imbalance 19 الصعودية لم تُبطَل فحسب، بل تحوّلت إلى Imbalance هابط معكوس، وقد ولّد بالفعل إشارة بيع جديدة يوم الجمعة. العامل الوحيد الذي يدعم الثيران في الوقت الراهن هو قرب القاعين الأخيرين لحركة السعر (آخر Swing Lows)، اللذين قد تُستهدف منهما السيولة، الأمر الذي قد يطلق موجة صعودية.
في الأسبوع الماضي، أشار اجتماع لجنة FOMC إلى استعدادها لمواصلة تشديد السياسة، وكان ذلك كافيًا ليواصل الدببة هجومهم واسع النطاق. وحتى بعد تشديد السياسة النقدية من قبل Fed في سبتمبر، واحتمال تشديد جديد في أكتوبر أو ديسمبر، لا أرى ما العوامل الأخرى التي يمكن أن تدفع المتداولين لمواصلة شراء العملة الأميركية. لقد أظهر الدولار بالفعل قوته خلال الأسابيع القليلة الماضية، لكن ما العوامل التي دعمته خلال هذه الفترة؟ تشديد سياسة FOMC النقدية ولا شيء غير ذلك؟
بشكل عام، من وجهة نظري، لا يزال السياق الإخباري يميل لصالح الثيران. فعلى الرغم من الموقف الأكثر تشددًا في السياسة النقدية لدى Fed، فإن هذا ليس العامل الوحيد الذي تُبنى عليه أسعار الصرف. أذكّر بأن عوائد السندات الأميركية تسجّل مستويات قياسية مرتفعة، مما يفرض ضغطًا هائلًا على الموازنة؛ والاقتصاد الأميركي يتباطأ خلال الفصول الأخيرة؛ وDonald Trump استأنف في عام 2026 سلسلة من الشكاوى التجارية وغير التجارية ضد العديد من دول العالم؛ كما أن سوق الأسهم الأميركية لا يزال يثير مخاوف جدية بسبب الاستثمارات المموَّلة بالائتمان بشكل غير منضبط في شركات التكنولوجيا العاملة في تطوير تقنيات الذكاء الاصطناعي.
تشير الصورة الفنية الحالية إلى استمرار الزخم الهابط. وعلى الرغم من الطابع المتناقض بشدة لحركة السعر في الأسابيع الأخيرة، أصبح لدى المتداولين الآن منطقتان على الأقل تمثّلان مناطق اهتمام للصفقات القصيرة (البيع). أما الثيران، فلا يمكنهم سوى التعويل على قاعَي 28 يوليو و24 يونيو، اللذين قد تُستهدف منهما السيولة.
كان الخلفية الاقتصادية يوم الثلاثاء ضعيفة، ولم تكن حاسمة في تحديد مزاج المتداولين، الذين واصلوا بيع EUR/USD منذ بداية الجلسة. وبالتالي، من غير المرجح أن يغيّر تقرير JOLTS أي شيء جوهري.
لا تزال هناك أعداد كبيرة من الأسباب التي تمكّن الثيران من الهجوم في عام 2026. فمن الناحية الهيكلية وعلى المستوى الكلي، لم تتغير سياسات Trump التي أدت إلى تراجع كبير في الدولار العام الماضي. وفي الوقت الحالي، لا أرى أي عوامل جوهرية تدعم العملة الأميركية على الرغم من الموقف المتشدد لـ FOMC. كما أن العوامل الجيوسياسية، التي دعمت الطلب على الدولار خلال معظم النصف الأول من عام 2026، لم تعد تقوم بهذا الدور.
الأجندة الإخبارية للولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي:
في 30 سبتمبر، يتضمن تقويم الأحداث الاقتصادية ستة بنود، ولا أستطيع أن أعتبر أيًّا منها أكثر تميزًا من غيره. فجميعها متقاربة تقريبًا في الأهمية. وقد يؤثر السياق الاقتصادي في مزاج السوق على مدار يوم الأربعاء.
توقعات EUR/USD ونصائح التداول:
من وجهة نظري، لا يزال الزوج في طور تشكيل اتجاه صعودي توقّف لمدة عام كامل. لقد تغيّر السياق الإخباري بشكل حاد لصالح الدببة قبل سبعة أشهر، لكن لا يمكن اعتبار الاتجاه نفسه ملغى أو مكتملًا. وعلى المدى الطويل، أرى أن الزوج يتحرك داخل نطاق عرضي. والنطاق العرضي لا يُبطل الاتجاه الصعودي الأوسع. وبالتالي، قد يستأنف الثيران هجومهم في عام 2026، لكن الفرص المتبقية لهم تقتصر على قاعَي 1.1354 و1.1325، اللذين قد تُستهدف منهما السيولة. أما الدببة فقد حصلوا على إشارة بيع جديدة في إطار Imbalance 19. وبرأيي، فإن الهبوط الحالي خطر على المتداولين لأنه يفتقر إلى الأسس الواضحة والكافية. يمكن للزوج أن يهبط بسهولة أسفل مستوى 1.10 دولار، لكن المبرر لمثل هذا التراجع لا يزال متناقضًا للغاية.
روابط سريعة
وماهو رأيك 
