Ceny zlata se ve středečním asijském obchodování držely bez výrazných změn, když investoři vyčkávali na důležité události, které mohou ovlivnit globální ekonomické prostředí i náladu na trzích. Klíčovým faktorem bylo nadcházející rozhodnutí Federálního rezervního systému (Fed) o úrokových sazbách a blížící se termín 1. srpna, kdy může americký prezident Donald Trump zavést nová cla. V této atmosféře se investoři snažili chránit svá portfolia a zároveň zvažovali, zda je zlato stále atraktivní jako bezpečné útočiště.
Spotová cena zlata klesla o 0,1 % na 3 323,66 USD za unci, zatímco futures na zlato ztratily stejný podíl a obchodovaly se za 3 378,62 USD za unci. Přestože v předchozí seanci zlato mírně rostlo díky obnovené nejistotě ohledně obchodních vztahů, celkový trend posledních týdnů ukazuje spíše na oslabování. Důvodem je zlepšení vyhlídek na dohodu mezi USA a Evropskou unií, což zmírnilo obavy z obchodní války a podpořilo růst dolaru, který je hlavní protiváhou ceny zlata.
Obchodní pokrok oslabuje zájem o bezpečná aktiva
Zlato je typicky vnímáno jako bezpečný přístav v obdobích geopolitické a ekonomické nejistoty. Pokrok v obchodních jednáních USA s Evropskou unií, který o víkendu vyústil v rámcovou dohodu o snížených clech ve výši 15 % na většinu evropského exportu, však ochotu investorů vyhledávat bezpečná aktiva omezil. Tento vývoj navíc podpořil růst amerického dolaru, což dále snižuje atraktivitu zlata pro investory, kteří operují v jiných měnách.
Index amerického dolaru tak zůstává silný po předchozím výrazném růstu. Silnější dolar nejen že snižuje poptávku po zlatě, ale zároveň naznačuje vyšší důvěru v americkou ekonomiku, což může vést k přesunu kapitálu z komodit do jiných tříd aktiv. Analytici navíc upozorňují, že obchodní dohody, které jsou založené na clech, bývají příznivé právě pro dolar, což vytváří další tlak na cenu zlata.
Zlato je tedy aktuálně v pasti dvou protichůdných sil – na jedné straně stále přítomná nejistota kolem obchodních vztahů, zejména kvůli Trumpovu termínu pro zavedení nových cel 1. srpna, a na straně druhé postupný pokrok v diplomatických jednáních a posilující dolar. Tato rovnováha zatím drží cenu zlata na stabilní úrovni bez větších výkyvů.
Fed rozhodne o úrokových sazbách
Zásadní událostí dne bude závěr dvoudenního zasedání Fedu, na kterém se rozhodne o nastavení měnové politiky. Očekává se, že americká centrální banka ponechá úrokové sazby v rozmezí 4,25–4,50 %, investoři však budou bedlivě sledovat doprovodný komentář. Důležitější než samotné rozhodnutí totiž může být náznak dalšího vývoje – část trhu stále očekává možnost snížení sazeb během září, zejména pokud by došlo k oslabení dat o inflaci a zaměstnanosti.
Kromě Fedu čekají investory i další klíčové ekonomické statistiky. V následujících dnech bude zveřejněna zpráva o inflaci PCE (osobní spotřebitelské výdaje) a měsíční data z trhu práce. Obě zprávy mají potenciál výrazně ovlivnit očekávání trhu ohledně budoucích kroků Fedu a tím i vývoj cen zlata.
Trhy s kovy pod tlakem, měď sleduje Chile
Vedle zlata oslabovaly také ostatní kovy. Futures na platinu ztratily 0,3 % a obchodovaly se na 1 415,05 USD za unci. Stříbro odepsalo 0,4 % na 38,15 USD za unci. Výraznější pokles však zaznamenala měď. Referenční futures na měď na Londýnské burze kovů se snížily o 0,3 % na 9 781,45 USD za tunu, zatímco americké futures klesly o 0,5 % na 5,64 USD za libru.
Ceny mědi tento týden oslabují kvůli obavám, že plánovaná americká cla zasáhnou i tuto klíčovou průmyslovou surovinu. Chilský ministr financí mezitím oznámil, že jeho země bude usilovat o výjimku z těchto cel. Chile jakožto největší světový producent mědi tak může sehrát významnou roli v tom, zda tlak na ceny této suroviny přetrvá, nebo dojde k jejich stabilizaci.
Závěr: Vyčkávání, nejistota a přetahovaná mezi dolarem a zlatem
Současný vývoj na trhu se zlatem potvrzuje, že cena této komodity je ovlivňována nejen inflačními očekáváními nebo sazbami centrálních bank, ale i geopolitickým napětím a vývojem kurzu dolaru. Investoři proto aktuálně zaujímají vyčkávací postoj, dokud nebudou známa jasnější data a rozhodnutí.
除了幾次短暫的停頓外，EUR/USD 已經連續十五天走跌。在這段時間裡，歐元兌美元已經下跌了 310 點。歐元的跌勢始於三週前，當時市場開始為 FOMC 調升關鍵利率做準備。自那之後，市場持續基於 Fed 對貨幣政策的鷹派立場買入美元，而這種立場也不斷地由 FOMC 成員加以確認。有趣的是，許多 Fed 官員坦言仍有必要進一步收緊貨幣政策，但卻沒有對收緊的幅度給出具體指引。與此同時，Fed 最新的點陣圖預估顯示，市場仍應預期再升息 0.25%。那麼，美元是否已經對兩次升息「漲過頭」？目前美元的走勢彷彿 Fed 從完全中性立場突然轉向超級鷹派，而且彷彿市場先前從未想像過這種情境有可能發生。但實際上，貨幣政策最早可能在 2027 年就開始轉向寬鬆，因為就 Fed 官員自己的說法，高油價的影響屬於有限期間的現象。同樣的情況也適用於 Donald Trump 關稅政策的影響。
目前沒有任何事物能夠阻止歐元下跌。更緊縮的 ECB 政策、歐盟正面的經濟數據，甚至技術面中看多的型態，都未能扭轉這波跌勢。Imbalance 19 已經被徹底否定，因此歐元現在極有可能跌破 1.10 美元這個心理關卡。而原本的看多 Imbalance 19 不只是失效，還轉化為看空的反向 Imbalance，並且已在上週五產生新的賣出訊號。目前唯一本方多頭的支撐因素，是前兩個波段低點的相對接近，從這些位置有機會出現流動性掃盤，進而觸發一波反彈上攻。
上週，FOMC 會議對外釋出進一步收緊政策的意願，這已足以讓空頭繼續發動大規模的攻勢。即便在 9 月 Fed 已完成一次貨幣政策收緊，且 10 月或 12 月仍有可能再收緊一次，我仍看不出有什麼額外理由，能讓交易員持續大舉買進美元。過去幾週美元確實展現了強勢，但在這段期間支撐它的因素，是不是只有 FOMC 的貨幣政策緊縮而已？
整體來看，在我看來，目前的資訊背景仍偏向多頭一方。儘管 Fed 的貨幣政策立場轉趨鷹派，但匯率的形成絕不僅取決於這個因素。我想提醒的是，美國公債殖利率正創新高，對財政預算形成巨大壓力；過去幾個季度，美國經濟成長也在放緩；Donald Trump 自 2026 年起，再次對全球許多國家發動一連串貿易與非貿易方面的抱怨與施壓；而美股市場則因大量以信貸融資投入、特別集中於從事 AI 研發的科技公司，持續引發嚴重隱憂。
目前的技術面結構指向空頭動能延續。儘管最近幾週的價格波動極為矛盾且凌亂，交易員現在至少有兩個可供佈局空單的關注區域。多頭唯一能寄望的，仍是 7 月 28 日與 6 月 24 日的低點區域，從這些位置可能出現流動性掃盤。
週二的經濟數據相當疲弱，並未主導交易員情緒，市場自開盤起就持續拋售 EUR/USD。因此，JOLTS 報告很可能也難以改變現況。
展望 2026 年，多頭仍有大量理由發動反攻。在結構性與大趨勢層面上，導致去年美元大幅走弱的 Trump 政策並未根本改變。目前除了 FOMC 的鷹派立場之外，我看不到能夠為美元提供實質支撐的重大因素。至於在 2026 年上半年多數時間裡支撐美元需求的地緣政治因素，如今也不再發揮同樣的效果。
美國與歐盟的新聞與數據日曆：
9 月 30 日的經濟事件日曆中共有六項數據，我無法特別挑出哪一項特別重要，它們的重要性大致相當。週三一整天，這些經濟數據都有可能影響市場情緒。
EUR/USD 展望與交易建議：
在我看來，該貨幣對仍處於一個看多趨勢的形成階段，只是這個趨勢已經整整停滯了一年。七個月前，資訊面突然大幅轉向有利空頭，但這並不代表主要上升趨勢已被取消或結束。從長期來看，我認為該貨幣對目前處於一個區間盤整中，而區間整理並不會否定更大級別的多頭趨勢。因此，多頭在 2026 年仍有機會重新展開攻勢，但他們僅剩的關鍵機會區在 1.1354 與 1.1325 兩個低點，從那裡可能出現流動性掃盤。空頭方面，已在 Imbalance 19 收到新的賣出訊號。在我看來，目前這波下跌對交易員而言風險極高，因為其背後缺乏明確且充分的基本理由。匯價確實可能輕易跌破 1.10 美元關卡，但這樣的跌勢在基本面上的正當性相當矛盾。
联系我们 
