Ceny zlata se ve středečním asijském obchodování držely bez výrazných změn, když investoři vyčkávali na důležité události, které mohou ovlivnit globální ekonomické prostředí i náladu na trzích. Klíčovým faktorem bylo nadcházející rozhodnutí Federálního rezervního systému (Fed) o úrokových sazbách a blížící se termín 1. srpna, kdy může americký prezident Donald Trump zavést nová cla. V této atmosféře se investoři snažili chránit svá portfolia a zároveň zvažovali, zda je zlato stále atraktivní jako bezpečné útočiště.
Spotová cena zlata klesla o 0,1 % na 3 323,66 USD za unci, zatímco futures na zlato ztratily stejný podíl a obchodovaly se za 3 378,62 USD za unci. Přestože v předchozí seanci zlato mírně rostlo díky obnovené nejistotě ohledně obchodních vztahů, celkový trend posledních týdnů ukazuje spíše na oslabování. Důvodem je zlepšení vyhlídek na dohodu mezi USA a Evropskou unií, což zmírnilo obavy z obchodní války a podpořilo růst dolaru, který je hlavní protiváhou ceny zlata.
Obchodní pokrok oslabuje zájem o bezpečná aktiva
Zlato je typicky vnímáno jako bezpečný přístav v obdobích geopolitické a ekonomické nejistoty. Pokrok v obchodních jednáních USA s Evropskou unií, který o víkendu vyústil v rámcovou dohodu o snížených clech ve výši 15 % na většinu evropského exportu, však ochotu investorů vyhledávat bezpečná aktiva omezil. Tento vývoj navíc podpořil růst amerického dolaru, což dále snižuje atraktivitu zlata pro investory, kteří operují v jiných měnách.
Index amerického dolaru tak zůstává silný po předchozím výrazném růstu. Silnější dolar nejen že snižuje poptávku po zlatě, ale zároveň naznačuje vyšší důvěru v americkou ekonomiku, což může vést k přesunu kapitálu z komodit do jiných tříd aktiv. Analytici navíc upozorňují, že obchodní dohody, které jsou založené na clech, bývají příznivé právě pro dolar, což vytváří další tlak na cenu zlata.
Zlato je tedy aktuálně v pasti dvou protichůdných sil – na jedné straně stále přítomná nejistota kolem obchodních vztahů, zejména kvůli Trumpovu termínu pro zavedení nových cel 1. srpna, a na straně druhé postupný pokrok v diplomatických jednáních a posilující dolar. Tato rovnováha zatím drží cenu zlata na stabilní úrovni bez větších výkyvů.
Fed rozhodne o úrokových sazbách
Zásadní událostí dne bude závěr dvoudenního zasedání Fedu, na kterém se rozhodne o nastavení měnové politiky. Očekává se, že americká centrální banka ponechá úrokové sazby v rozmezí 4,25–4,50 %, investoři však budou bedlivě sledovat doprovodný komentář. Důležitější než samotné rozhodnutí totiž může být náznak dalšího vývoje – část trhu stále očekává možnost snížení sazeb během září, zejména pokud by došlo k oslabení dat o inflaci a zaměstnanosti.
Kromě Fedu čekají investory i další klíčové ekonomické statistiky. V následujících dnech bude zveřejněna zpráva o inflaci PCE (osobní spotřebitelské výdaje) a měsíční data z trhu práce. Obě zprávy mají potenciál výrazně ovlivnit očekávání trhu ohledně budoucích kroků Fedu a tím i vývoj cen zlata.
Trhy s kovy pod tlakem, měď sleduje Chile
Vedle zlata oslabovaly také ostatní kovy. Futures na platinu ztratily 0,3 % a obchodovaly se na 1 415,05 USD za unci. Stříbro odepsalo 0,4 % na 38,15 USD za unci. Výraznější pokles však zaznamenala měď. Referenční futures na měď na Londýnské burze kovů se snížily o 0,3 % na 9 781,45 USD za tunu, zatímco americké futures klesly o 0,5 % na 5,64 USD za libru.
Ceny mědi tento týden oslabují kvůli obavám, že plánovaná americká cla zasáhnou i tuto klíčovou průmyslovou surovinu. Chilský ministr financí mezitím oznámil, že jeho země bude usilovat o výjimku z těchto cel. Chile jakožto největší světový producent mědi tak může sehrát významnou roli v tom, zda tlak na ceny této suroviny přetrvá, nebo dojde k jejich stabilizaci.
Závěr: Vyčkávání, nejistota a přetahovaná mezi dolarem a zlatem
Současný vývoj na trhu se zlatem potvrzuje, že cena této komodity je ovlivňována nejen inflačními očekáváními nebo sazbami centrálních bank, ale i geopolitickým napětím a vývojem kurzu dolaru. Investoři proto aktuálně zaujímají vyčkávací postoj, dokud nebudou známa jasnější data a rozhodnutí.
Cặp EUR/USD đã tiếp tục giảm trong mười lăm ngày liên tiếp, ngoại trừ một vài nhịp tạm dừng ngắn. Trong khoảng thời gian này, đồng euro đã mất 310 điểm. Đà giảm của đồng tiền chung châu Âu bắt đầu cách đây ba tuần như một phần trong quá trình thị trường chuẩn bị cho việc FOMC nâng lãi suất chủ chốt. Kể từ đó, thị trường liên tục mua vào đồng USD dựa trên lập trường “diều hâu” của Fed đối với chính sách tiền tệ, vốn thường xuyên được các thành viên FOMC khẳng định. Điều đáng chú ý là nhiều quan chức Fed công khai cho rằng cần tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, nhưng họ không đưa ra hướng dẫn cụ thể về mức độ thắt chặt. Đồng thời, các dự báo mới nhất của Fed cho thấy có thể kỳ vọng thêm một lần tăng lãi suất 0,25%. Liệu đồng USD đã tăng giá quá nhiều so với hai lần tăng lãi suất đó? Hiện tại, đồng USD đang tăng giá như thể Fed đã chuyển từ lập trường trung lập hoàn toàn sang siêu “diều hâu”, và như thể trước đó không ai trên thị trường có thể hình dung được kịch bản này là khả thi. Nhưng trên thực tế, việc nới lỏng chính sách tiền tệ có thể bắt đầu sớm nhất từ năm 2027, bởi theo chính phát biểu của các nhà hoạch định chính sách Fed, tác động của giá dầu cao sẽ chỉ diễn ra trong thời gian có hạn. Điều tương tự cũng đúng với tác động từ các mức thuế thương mại của Donald Trump.
Hiện tại, không có yếu tố nào đủ sức chặn đà rơi của đồng euro. Chính sách thắt chặt của ECB, dữ liệu kinh tế tích cực từ Liên minh châu Âu, cũng như bức tranh kỹ thuật với các mô hình mang tính “bullish” đều không thể ngăn cản xu hướng đi xuống. Imbalance 19 đã bị vô hiệu, vì vậy đồng euro giờ đây hoàn toàn có cơ hội rơi xuống dưới ngưỡng tâm lý 1,10 USD. Hơn nữa, bullish imbalance 19 không chỉ bị vô hiệu đơn thuần; nó đã chuyển thành một bearish inverted imbalance và thậm chí đã tạo ra một tín hiệu bán mới ngay trong ngày thứ Sáu. Yếu tố duy nhất hiện đang hỗ trợ phe mua là sự gần nhau của hai đáy swing gần nhất, nơi có thể xảy ra quét thanh khoản, qua đó kích hoạt một nhịp tăng mới.
Tuần trước, Ủy ban FOMC đã phát đi tín hiệu sẵn sàng tiếp tục thắt chặt chính sách, và chừng đó là đủ để phe bán nối dài đà tấn công quy mô lớn. Ngay cả sau lần thắt chặt chính sách tiền tệ của Fed trong tháng 9 và khả năng thắt chặt tiếp vào tháng 10 hoặc tháng 12, tôi vẫn không thấy thêm lý do nào khác đủ sức khiến giới giao dịch tiếp tục mua vào đồng USD. Đồng bạc xanh đúng là đã thể hiện sức mạnh trong vài tuần qua, nhưng rốt cuộc yếu tố nào đã chống lưng cho nó trong giai đoạn này? Chính sách tiền tệ thắt chặt của FOMC và không gì hơn?
Tổng thể, theo quan điểm của tôi, nền tảng thông tin vẫn đang nghiêng về phía phe mua. Bất chấp lập trường chính sách tiền tệ “diều hâu” hơn của Fed, đây không phải là yếu tố duy nhất chi phối tỷ giá hối đoái. Xin nhắc lại: lợi suất trái phiếu Mỹ đang ở vùng cao kỷ lục, gây sức ép rất lớn lên ngân sách; kinh tế Mỹ đã chậm lại trong vài quý gần đây; Donald Trump đã nối lại chuỗi phàn nàn, chỉ trích về thương mại và phi thương mại nhắm vào nhiều quốc gia trên thế giới trong năm 2026; và thị trường chứng khoán Mỹ vẫn gây ra những lo ngại nghiêm trọng do làn sóng đầu tư ồ ạt sử dụng vốn vay vào các công ty công nghệ hoạt động trong lĩnh vực phát triển AI mà không được kiểm soát đầy đủ.
Bức tranh kỹ thuật hiện tại cho thấy đà giảm vẫn đang tiếp diễn. Dù diễn biến giá trong những tuần gần đây mang tính mâu thuẫn cao, giới giao dịch hiện có ít nhất hai vùng giá đáng chú ý cho các lệnh bán khống. Phe mua chỉ còn có thể trông cậy vào các đáy ngày 28/7 và 24/6, từ đó có thể xảy ra một nhịp quét thanh khoản.
Bối cảnh kinh tế trong ngày thứ Ba khá yếu và không đủ sức định hướng tâm lý thị trường, khi mà giới giao dịch đã liên tục bán ra EUR/USD ngay từ đầu phiên. Do đó, báo cáo JOLTS khó có khả năng thay đổi được điều gì.
Trong năm 2026 vẫn còn vô số lý do để phe mua mở cuộc tấn công. Về mặt cấu trúc và ở bình diện dài hạn, chính sách của Trump – vốn đã khiến đồng USD giảm đáng kể trong năm ngoái – vẫn chưa có gì thay đổi. Hiện giờ, ngoài lập trường “diều hâu” của FOMC, tôi không thấy bất kỳ yếu tố đáng kể nào khác hỗ trợ cho đồng USD. Các yếu tố địa chính trị, từng là động lực chính thúc đẩy nhu cầu với đồng bạc xanh trong phần lớn nửa đầu năm 2026, giờ cũng không còn phát huy tác dụng.
Lịch tin tức cho Hoa Kỳ và Liên minh châu Âu:
Vào ngày 30/9, lịch sự kiện kinh tế ghi nhận sáu dữ liệu, và tôi không thể tách riêng dữ liệu nào là quan trọng nhất. Chúng gần như ngang nhau về mức độ quan trọng. Nền tảng kinh tế có thể tác động đến tâm lý thị trường xuyên suốt ngày thứ Tư.
Dự báo và khuyến nghị giao dịch EUR/USD:
Theo đánh giá của tôi, cặp này vẫn đang trong quá trình hình thành một xu hướng tăng dài hạn, nhưng đã tạm dừng suốt một năm qua. Nền tảng thông tin đã đổi chiều một cách rõ rệt sang ủng hộ phe bán cách đây bảy tháng, nhưng bản thân xu hướng tăng không thể coi là đã bị hủy bỏ hay kết thúc. Xét về dài hạn, tôi cho rằng cặp tiền đang vận động trong một vùng đi ngang (range). Một vùng đi ngang không phủ nhận xu hướng tăng lớn hơn. Vì vậy, phe mua hoàn toàn có thể nối lại đà tăng trong năm 2026, nhưng những cơ hội còn lại của họ chỉ nằm quanh các đáy 1,1354 và 1,1325, nơi có thể diễn ra quét thanh khoản. Phe bán đã nhận được một tín hiệu bán mới từ imbalance 19. Theo quan điểm của tôi, nhịp giảm hiện tại mang tính rủi ro đối với giới giao dịch bởi nó không có những nền tảng đủ rõ ràng và thuyết phục. Cặp tiền hoàn toàn có thể rơi xuống dưới mốc 1,10 USD, nhưng các luận cứ lý giải cho cú giảm như vậy lại quá mâu thuẫn.
ĐƯỜNG DẪN NHANH
Liên hệ chúng tôi 
