Silné výsledky, ale slabý vývoj ceny akcií
Akcie cloudové společnosti DigitalOcean v roce 2025 zatím ztratily na hodnotě přes 17 %, a to navzdory tomu, že firma zaznamenává lepší výsledky, než se očekávalo. Zklamání investorů tak působí poněkud nelogicky, zejména v kontextu výhledu na rekordní tržby.
Za první čtvrtletí roku 2025 DigitalOcean vykázal tržby ve výši 211 milionů dolarů, což znamená meziroční nárůst o 14 %. Očekávání Wall Street přitom byla mírně nižší – kolem 209 milionů dolarů. Představenstvo společnosti navíc věří, že za celý rok 2025 dosáhne tržeb až 890 milionů dolarů, což by byl další 14% růst oproti loňským 13 %.
Přesto jsou akcie DigitalOcean stále zhruba 80 % pod historickými maximy z roku 2021. Tento nepoměr mezi vývojem podnikání a oceněním může některé investory frustrovat, pro jiné ale znamená příležitost.
DigitalOcean dlouhodobě cílí na menší podniky a vývojáře, přičemž přibližně 400 000 zákazníků utrácí méně než 50 dolarů měsíčně. Tento segment je často přehlížen velkými poskytovateli cloudu, což umožňuje DigitalOcean růst mimo jejich přímý dosah.
V posledních letech ale společnost čelila tlaku – zákazníci v průměru utráceli méně, což se promítlo do metriky známé jako čistá míra retence v dolarech (NDR). Hodnota 100 % v prvním čtvrtletí 2025 znamená, že zákazníci utráceli stejně jako před rokem. Ačkoliv to není špatný výsledek, je potřeba dodat, že NDR byla pod 100 % již šest čtvrtletí v řadě, což je pro softwarovou firmu varovný signál.
Do této stagnace ale zasáhl nový faktor – umělá inteligence. DigitalOcean investoval do infrastruktury pro AI a výsledky na sebe nenechaly dlouho čekat. Roční opakované výnosy z AI vzrostly meziročně o více než 160 %, přičemž vedení uvádí, že „poptávka převyšuje nabídku“. Tento trend by mohl být pro firmu rozhodující.
Investice do AI nejsou levné. Budování výpočetních kapacit a datových center zvyšuje kapitálové výdaje rychleji než tržby. Přesto zůstává DigitalOcean ziskový, s volným peněžním tokem přes 70 milionů dolarů za posledních 12 měsíců.
Navíc je pravděpodobné, že velká část těchto výdajů se koncentrovala do prvního čtvrtletí, což otevírá prostor pro zlepšení ziskovosti ve zbytku roku 2025. Tato kombinace růstu, investic do budoucnosti a udržení ziskovosti je pro dlouhodobé investory příznivá.
Přesto existují rizika – být menším hráčem na trhu veřejného cloudu znamená čelit konkurenci a hledat neustálé inovace, aby si firma udržela zákazníky. Náklady na AI mohou nadále růst a tlak na marže přetrvávat. Ale právě tato fáze může být momentem, kdy se začíná formovat další růstový cyklus.
Zřejmě nejzajímavější aspekt příběhu DigitalOcean je diskrepance mezi výkonem firmy a oceněním akcií. Poměr ceny k tržbám (P/S) klesl na úroveň 3, přestože se pod vedením nového managementu zrychlil růst a zlepšila hrubá marže.
Jde o situaci, kdy podnik fundamentálně sílí, ale cena akcií na to nereaguje. Pokud se trendy v růstu a maržích potvrdí i v následujících čtvrtletích, může to přinést výrazné přecenění akcie směrem vzhůru. Trh zatím neoceňuje pokrok, který DigitalOcean učinil.
Investoři tak mají před sebou akcii, která sice nese určitá rizika, ale zároveň nabízí potenciál asymetrického výnosu – tedy vyšší možný zisk ve srovnání s relativně nízkou současnou cenou.
Инфлацията във Великобритания остана на ниво от 3% през февруари, което към момента е напълно остаряло, тъй като не отчита ценовия скок през март вследствие на кризата на енергийния пазар. В същото време, дори при тези стабилни условия, базисната инфлация се повиши от 3.1% до 3.2%, което почти сигурно показва, че всички ценови компоненти ще нараснат през март.
При сравнение на ценовата динамика между Великобритания и страните от ЕС, общото ценово равнище в началото на март остана значително по-високо във Великобритания. Докато прогнозите на ЕЦБ сочат повишение на лихвените проценти още през април, последните пазарни очаквания за Bank of England предполагат три увеличения на лихвите през тази година.
Какво означава войната в Близкия изток за икономиката на Обединеното кралство? Ясно е, че икономическият растеж ще се забави, което от своя страна ще доведе до спад в данъчните приходи – намалените потребителски разходи свиват постъпленията от ДДС, затруднените бизнеси водят до по-ниски приходи от корпоративни данъци, а забавянето на ръста на заплатите ограничава бъдещите постъпления от данък върху доходите. В най-лошия сценарий всичко това ще бъде утежнено от нарастваща безработица, фалити на компании и увеличаващи се разходи за социални помощи.
При забавяне на ръста на БВП се търсят мерки за облекчаване на финансовите условия. Но не и в този случай, тъй като нарастващата инфлация, която е неизбежна, ще доведе до повишаване на лихвените проценти. Възниква обратна връзка, от която е трудно да се излезе, и ако не се предприемат действия, този сценарий ще доведе до стагфлация. Но какво да се прави – остава неясно.
Очевидно е, че Bank of England е приключила цикъла на понижаване на лихвите и е готова, макар и неохотно, да започне цикъл на повишаване, което е фактор в полза на поскъпването на паунда. Всички останали фактори сочат към отслабване, тъй като капиталът ще се насочи към онези региони по света, които ще пострадат най-малко от енергийния шок и могат да осигурят прилична доходност при минимални рискове. Обединеното кралство не е сред тези региони, така че в дългосрочен план, ако войната се проточи, паундът има ограничено пространство за поскъпване.
Нетната къса позиция в GBP намаля с 0.6 милиарда през отчетната седмица до -4.9 милиарда, като позиционирането остава низходящо (bearish). Пресметнатата справедлива цена, вследствие на корекцията при облигациите след миналоседмичния провал, се върна към дългосрочната си средна стойност, така че шансовете за продължаване на растежа са малки.
Както очаквахме преди седмица, след кратка корекция паундът пое надолу, като обнови 3-месечното си дъно. Целта от 1.3000/50, която преди разглеждахме като средносрочна, става все по-близка. Неочаквани новини за намаляване на ескалацията в Залива биха могли да спрат спада, но вероятността за подобно събитие намалява. Пазарът постепенно осъзнава, че кризата не само не приключва, а напротив – придобива все по-глобални измерения. Спадът на паунда при сегашните условия е най-вероятният сценарий.
БЪРЗИ ЛИНКОВЕ
Свържете се с нас 
