Silné výsledky, ale slabý vývoj ceny akcií
Akcie cloudové společnosti DigitalOcean v roce 2025 zatím ztratily na hodnotě přes 17 %, a to navzdory tomu, že firma zaznamenává lepší výsledky, než se očekávalo. Zklamání investorů tak působí poněkud nelogicky, zejména v kontextu výhledu na rekordní tržby.
Za první čtvrtletí roku 2025 DigitalOcean vykázal tržby ve výši 211 milionů dolarů, což znamená meziroční nárůst o 14 %. Očekávání Wall Street přitom byla mírně nižší – kolem 209 milionů dolarů. Představenstvo společnosti navíc věří, že za celý rok 2025 dosáhne tržeb až 890 milionů dolarů, což by byl další 14% růst oproti loňským 13 %.
Přesto jsou akcie DigitalOcean stále zhruba 80 % pod historickými maximy z roku 2021. Tento nepoměr mezi vývojem podnikání a oceněním může některé investory frustrovat, pro jiné ale znamená příležitost.
DigitalOcean dlouhodobě cílí na menší podniky a vývojáře, přičemž přibližně 400 000 zákazníků utrácí méně než 50 dolarů měsíčně. Tento segment je často přehlížen velkými poskytovateli cloudu, což umožňuje DigitalOcean růst mimo jejich přímý dosah.
V posledních letech ale společnost čelila tlaku – zákazníci v průměru utráceli méně, což se promítlo do metriky známé jako čistá míra retence v dolarech (NDR). Hodnota 100 % v prvním čtvrtletí 2025 znamená, že zákazníci utráceli stejně jako před rokem. Ačkoliv to není špatný výsledek, je potřeba dodat, že NDR byla pod 100 % již šest čtvrtletí v řadě, což je pro softwarovou firmu varovný signál.
Do této stagnace ale zasáhl nový faktor – umělá inteligence. DigitalOcean investoval do infrastruktury pro AI a výsledky na sebe nenechaly dlouho čekat. Roční opakované výnosy z AI vzrostly meziročně o více než 160 %, přičemž vedení uvádí, že „poptávka převyšuje nabídku“. Tento trend by mohl být pro firmu rozhodující.
Investice do AI nejsou levné. Budování výpočetních kapacit a datových center zvyšuje kapitálové výdaje rychleji než tržby. Přesto zůstává DigitalOcean ziskový, s volným peněžním tokem přes 70 milionů dolarů za posledních 12 měsíců.
Navíc je pravděpodobné, že velká část těchto výdajů se koncentrovala do prvního čtvrtletí, což otevírá prostor pro zlepšení ziskovosti ve zbytku roku 2025. Tato kombinace růstu, investic do budoucnosti a udržení ziskovosti je pro dlouhodobé investory příznivá.
Přesto existují rizika – být menším hráčem na trhu veřejného cloudu znamená čelit konkurenci a hledat neustálé inovace, aby si firma udržela zákazníky. Náklady na AI mohou nadále růst a tlak na marže přetrvávat. Ale právě tato fáze může být momentem, kdy se začíná formovat další růstový cyklus.
Zřejmě nejzajímavější aspekt příběhu DigitalOcean je diskrepance mezi výkonem firmy a oceněním akcií. Poměr ceny k tržbám (P/S) klesl na úroveň 3, přestože se pod vedením nového managementu zrychlil růst a zlepšila hrubá marže.
Jde o situaci, kdy podnik fundamentálně sílí, ale cena akcií na to nereaguje. Pokud se trendy v růstu a maržích potvrdí i v následujících čtvrtletích, může to přinést výrazné přecenění akcie směrem vzhůru. Trh zatím neoceňuje pokrok, který DigitalOcean učinil.
Investoři tak mají před sebou akcii, která sice nese určitá rizika, ale zároveň nabízí potenciál asymetrického výnosu – tedy vyšší možný zisk ve srovnání s relativně nízkou současnou cenou.
Inflasi di United Kingdom kekal pada paras 3% pada Februari, tetapi ukuran itu sudah lapuk sepenuhnya kerana tidak mengambil kira lonjakan harga pada Mac akibat krisis pasaran tenaga. Pada masa yang sama, walaupun keadaan relatif stabil, inflasi teras meningkat daripada 3.1% kepada 3.2%, yang hampir pasti menunjukkan bahawa kebanyakan komponen harga dijangka meningkat pada Mac.
Jika dibandingkan pergerakan harga antara United Kingdom dan negara-negara Kesatuan Eropah, paras harga agregat pada awal Mac kekal jauh lebih tinggi di United Kingdom. Manakala ramalan Bank Pusat Eropah (ECB) mencadangkan kenaikan kadar seawal April, jangkaan pasaran terkini terhadap Bank of England menunjukkan tiga kenaikan kadar sepanjang tahun ini.
Apakah implikasi perang di Timur Tengah terhadap ekonomi United Kingdom? Jelas bahawa pertumbuhan ekonomi akan perlahan, yang seterusnya akan membawa kepada pengurangan hasil cukai — perbelanjaan pengguna yang merosot mengurangkan hasil Cukai Nilai Tambah (VAT), perniagaan yang bergelut menurunkan hasil cukai korporat, dan pertumbuhan gaji yang perlahan menekan hasil masa hadapan daripada cukai pendapatan. Dalam senario paling buruk, semua ini akan diperburuk oleh peningkatan pengangguran, penutupan perniagaan dan kenaikan kos kebajikan sosial.
Apabila pertumbuhan KDNK semakin perlahan, langkah melonggarkan keadaan kewangan biasanya diperlukan. Namun bukan dalam kes ini, kerana inflasi yang meningkat — hampir tidak dapat dielakkan — akan membawa kepada kenaikan kadar faedah. Satu kitaran maklum balas negatif berpotensi timbul dan sukar diakhiri; jika tiada tindakan wajar diambil, senario ini boleh membawa kepada stagflasi. Langkah yang perlu diambil masih belum jelas.
Jelas bahawa Bank of England telah menamatkan kitaran pemotongan kadar dan bersedia memulakan kitaran kenaikan kadar, walaupun dengan enggan, yang menjadi faktor menyokong pengukuhan pound sterling. Faktor-faktor lain menunjukkan kelemahan, kerana modal cenderung mengalir ke wilayah yang kurang terjejas oleh kejutan tenaga dan yang mampu menawarkan pulangan munasabah dengan risiko minimum. United Kingdom bukan salah satu wilayah tersebut; jadi dalam jangka panjang, jika perang berlanjutan, paun mempunyai ruang terhad untuk mengukuh.
Kedudukan jual bersih terhadap pound sterling (GBP) menurun sebanyak 0.6 bilion sepanjang minggu pelaporan kepada −4.9 bilion, dengan kedudukan masih kekal lemah. Harga yang dikira semula, susulan pembetulan pasaran bon selepas kejatuhan minggu lalu, telah kembali ke purata jangka panjangnya; oleh itu kebarangkalian untuk pertumbuhan berterusan adalah tipis.
Seperti yang kami jangkakan seminggu lalu, selepas pembetulan ringkas, pound meneruskan penurunan dan memperbaharui paras terendah 3 bulannya. Sasaran 1.3000/50, yang sebelum ini kami anggap sebagai sasaran sederhana panjang, kini semakin hampir. Berita tidak dijangka mengenai pengurangan eskalasi di Teluk mungkin boleh menghentikan kejatuhan ini, namun kebarangkalian berlakunya perkembangan sedemikian semakin berkurangan. Pasaran secara beransur-ansur menyedari bahawa krisis bukan sahaja tidak berakhir, malah sebaliknya semakin mengambil dimensi global. Penurunan pound dalam keadaan semasa adalah senario yang paling berkemungkinan.
PAUTAN SEGERA
Hubungi Kami 
