Silné výsledky, ale slabý vývoj ceny akcií
Akcie cloudové společnosti DigitalOcean v roce 2025 zatím ztratily na hodnotě přes 17 %, a to navzdory tomu, že firma zaznamenává lepší výsledky, než se očekávalo. Zklamání investorů tak působí poněkud nelogicky, zejména v kontextu výhledu na rekordní tržby.
Za první čtvrtletí roku 2025 DigitalOcean vykázal tržby ve výši 211 milionů dolarů, což znamená meziroční nárůst o 14 %. Očekávání Wall Street přitom byla mírně nižší – kolem 209 milionů dolarů. Představenstvo společnosti navíc věří, že za celý rok 2025 dosáhne tržeb až 890 milionů dolarů, což by byl další 14% růst oproti loňským 13 %.
Přesto jsou akcie DigitalOcean stále zhruba 80 % pod historickými maximy z roku 2021. Tento nepoměr mezi vývojem podnikání a oceněním může některé investory frustrovat, pro jiné ale znamená příležitost.
DigitalOcean dlouhodobě cílí na menší podniky a vývojáře, přičemž přibližně 400 000 zákazníků utrácí méně než 50 dolarů měsíčně. Tento segment je často přehlížen velkými poskytovateli cloudu, což umožňuje DigitalOcean růst mimo jejich přímý dosah.
V posledních letech ale společnost čelila tlaku – zákazníci v průměru utráceli méně, což se promítlo do metriky známé jako čistá míra retence v dolarech (NDR). Hodnota 100 % v prvním čtvrtletí 2025 znamená, že zákazníci utráceli stejně jako před rokem. Ačkoliv to není špatný výsledek, je potřeba dodat, že NDR byla pod 100 % již šest čtvrtletí v řadě, což je pro softwarovou firmu varovný signál.
Do této stagnace ale zasáhl nový faktor – umělá inteligence. DigitalOcean investoval do infrastruktury pro AI a výsledky na sebe nenechaly dlouho čekat. Roční opakované výnosy z AI vzrostly meziročně o více než 160 %, přičemž vedení uvádí, že „poptávka převyšuje nabídku“. Tento trend by mohl být pro firmu rozhodující.
Investice do AI nejsou levné. Budování výpočetních kapacit a datových center zvyšuje kapitálové výdaje rychleji než tržby. Přesto zůstává DigitalOcean ziskový, s volným peněžním tokem přes 70 milionů dolarů za posledních 12 měsíců.
Navíc je pravděpodobné, že velká část těchto výdajů se koncentrovala do prvního čtvrtletí, což otevírá prostor pro zlepšení ziskovosti ve zbytku roku 2025. Tato kombinace růstu, investic do budoucnosti a udržení ziskovosti je pro dlouhodobé investory příznivá.
Přesto existují rizika – být menším hráčem na trhu veřejného cloudu znamená čelit konkurenci a hledat neustálé inovace, aby si firma udržela zákazníky. Náklady na AI mohou nadále růst a tlak na marže přetrvávat. Ale právě tato fáze může být momentem, kdy se začíná formovat další růstový cyklus.
Zřejmě nejzajímavější aspekt příběhu DigitalOcean je diskrepance mezi výkonem firmy a oceněním akcií. Poměr ceny k tržbám (P/S) klesl na úroveň 3, přestože se pod vedením nového managementu zrychlil růst a zlepšila hrubá marže.
Jde o situaci, kdy podnik fundamentálně sílí, ale cena akcií na to nereaguje. Pokud se trendy v růstu a maržích potvrdí i v následujících čtvrtletích, může to přinést výrazné přecenění akcie směrem vzhůru. Trh zatím neoceňuje pokrok, který DigitalOcean učinil.
Investoři tak mají před sebou akcii, která sice nese určitá rizika, ale zároveň nabízí potenciál asymetrického výnosu – tedy vyšší možný zisk ve srovnání s relativně nízkou současnou cenou.
英國通脹率在 2 月維持在 3%，但這一數據現已完全過時，因為它尚未反映 3 月因能源市場危機所引發的價格飆升。同時，即便在這種相對穩定的環境下，核心通脹率仍從 3.1% 升至 3.2%，這幾乎可以確定地預示著各項價格組成部分在 3 月都將出現上漲。
若將英國與歐盟國家的物價走勢加以比較，可以發現截至 3 月初，英國的整體物價水準依然明顯較高。儘管 ECB 的預測顯示最快在 4 月就可能升息，市場對英格蘭銀行的最新預期則是今年將升息三次。
中東戰事對英國經濟意味著什麼？很明顯，經濟成長將放緩，而這反過來會導致稅收減少──消費支出下滑會壓低增值稅收入，企業經營困難會降低公司稅稅基，薪資成長放緩則會抑制未來的所得稅收入。在最糟的情況下，這一切還會因失業率攀升、企業倒閉與社會福利支出增加而雪上加霜。
在國內生產毛額成長放緩的情況下，市場往往需要透過寬鬆金融條件來加以緩解。但在本案中卻並非如此，因為幾乎無可避免的通膨上升，將迫使利率走高。這會形成一個難以擺脫的回饋循環；若不採取行動，情勢最終可能演變為停滯性通膨。然而究竟該怎麼做，目前仍不明朗。
很明顯，Bank of England 已經結束其降息循環，並準備（儘管不情願）進入新一輪升息循環，這一因素有利於英鎊走強。其他因素則多指向走弱，因為資本將流向那些在能源衝擊中受創最小、又能在風險可控情況下提供不錯報酬的地區。英國並不屬於這些地區之一，因此若戰爭拖延不止，從長期來看，英鎊的升值空間相當有限。
過去一週，英鎊的淨空頭部位減少了 0.6 十億美元，至 -4.9 十億美元，市場部位仍偏空。由於上週債券市場走弱後出現修正，英鎊的重估價格已回到其長期平均水準，因此進一步上漲的機會有限。
正如我們一週前所預期的，在短暫的回調之後，英鎊再次走低，並刷新了三個月低點。我們先前視為中期目標的 1.3000/50 區間，現正變得愈來愈近。關於海灣地區局勢降溫的意外消息，或許能暫停這一跌勢，但此類事件發生的概率正在下降。市場正逐步意識到，這場危機不僅沒有結束，反而正不斷擴大，呈現愈加全球化的格局。在當前情況下，英鎊走弱仍是最有可能出現的情形。
联系我们 
