Центробанки обычно менее медлительны, чем хедж-фонды или управляющие активами. Однако они обладают колоссальными запасами в $12 трлн. Если начать их диверсифицировать, избавляясь от одной валюты и покупая другую, последствия для Forex могут быть колоссальными. В этом отношении сокращение доли доллара США в золотовалютных резервах до 56,3%, минимальной отметки с 1995, всерьез напугало «медведей» по EUR/USD. Неужели процесс сброса с рук американской валюты уже начался?

Динамика доли доллара США в золотовалютных резервах центробанков

Поводов предостаточно. Максимальные с 1930-х тарифы и попытки Белого дома лишить ФРС независимости сеют отвращение к гринбэку. Большой и красивый закон Дональда Трампа о снижении налогов увеличивает дефицит и госдолг. Президент не прочь ослабить доллар США с целью повышения конкурентоспособности компаний из Соединенных Штатов на международном рынке. Наконец, разделение мира на Запад и Восток из-за вооруженного конфликта на Украине открывает двери для процесса дедолларизации.

По факту снижение доли гринбэка в золотовалютных резервах обусловлено не отказом от него центробанков, а падением курса. С апреля по июнь доллар США просел на 9% по отношению к евро, на 11% - к швейцарскому франку, на 6% - к фунту. Благодаря ралли EUR/USD удельный вес региональной валюты возрос до 21%. Речь идет о максимальной величине с 2021.

Влияние факторов на структуру резервов центробанков

Таким образом, регуляторы пока не намерены провоцировать тектонические сдвиги на Forex. Восходящий тренд по EUR/USD – результат влияния дивергенций в монетарной политике ЕЦБ и ФРС и экономическом росте. Другое дело, что «быки» выглядят все более уставшими, что затрудняет восстановление тенденции.

Поддержку основной валютной паре оказывают шатдаун и разочаровывающая статистика по занятости в частном секторе от ADP. Исторически сложилось так, что отключения американского правительства приводили к падению индекса USD из-за опасений по поводу замедления экономического роста США. На этот раз ситуация может оказаться еще хуже. Рынок труда охлаждается, а Дональд Трамп угрожает увольнять госслужащих тысячами.

Неудивительно, что срочный рынок повысил шансы снижения ставки по федеральным фондам на октябрьском заседании FOMC до 99%, на декабрьском – до 87%. Если ЕЦБ будет стоять на месте в 2025, а ФРС продолжать цикл ослабления денежно-кредитной политики, американскому доллару придется несладко. Все его успехи будут носить локальный характер.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место краткосрочная консолидация в диапазоне 1,1715-1,1785. Прорыв ее нижней границы усилит риски отката основной валютной пары в направлении 1,16 и станет основанием для продаж. Напротив, уверенный штурм сопротивлений на 1,1755 и 1,1785 – повод нарастить длинные позиции.