في نهاية الأسبوع الماضي، تعرض زوج الدولار-الين لعاصفة مثالية. تحت ضغط عدة عوامل سلبية، انقطعت موجة الصعود الطويلة للدولار. هل يمكن للسعر العودة إلى الارتفاع في المستقبل القريب؟ وهل لديه فرص للارتفاع في المستقبل البعيد؟

3 عوائق أمام USD/JPY

في يوم الجمعة الماضي، انقطعت سلسلة الانتصارات المستمرة لمدة 6 أيام لزوج الدولار-الين وتراجع عن أعلى مستوى له خلال 6 أشهر.

في بداية الأسبوع الجديد، يستمر السعر في الانخفاض. وفي وقت إعداد هذه المقالة، كان الزوج يتداول عند 137.6، وهو أقل بنسبة 0.2٪ من إغلاقه السابق.

ثلاثة عوامل رئيسية تؤثر على زوج USD/JPY حاليًا:

1. خطاب الحمامة لرئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي جيروم باول؛

2. ارتفاع مفاجئ في معدل التضخم في اليابان خلال أبريل؛

3. التوتر المتزايد حول المحادثات المتعلقة برفع سقف الدين الحكومي الأمريكي.

ماذا قال باول؟

في الأسبوع الماضي، تحدث العديد من أعضاء مجلس الاحتياطي الاتحادي بتصريحات حادة بشأن سياسة النقدية المستقبلية للمراقبين.

وعدد من السياسيين بزيادة أسعار الفائدة في المستقبل، لأن ارتفاع الأسعار في الولايات المتحدة يظهر الاستقرار. وعبر آخرون عن استعدادهم للحفاظ على أسعار الفائدة عالية على الأقل حتى نهاية العام إذا استمر الضغط التضخمي.

بعد تلخيص جميع التعليقات، يمكن رؤية أن المسؤولين الأمريكيين لا يزالون يتمسكون بموقف الصقور.

على هذا الخلف، كان العديد من مشاركي السوق يتوقعون أن يكون خطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في مؤتمر البنك المركزي في واشنطن يوم الجمعة بنفس الأسلوب.

ومع ذلك، قدم رئيس الوكالة مفاجأة غير متوقعة لأسماك الدولار في شكل خطاب حمامي. لم يستبعد فرصة توقف يونيو كما فعل زملاؤه. بدلاً من ذلك، صرح ج. باول بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لا يزال ينظر في جدوى تشديد إضافي.

- نظرًا لمدى تقدمنا في رفع الأسعار، يمكننا الآن أن نلقي نظرة على البيانات المتاحة وتقييم الآفاق المحتملة للسياسة النقدية، - لفت الانتباه.

النبرة المترددة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي وقلقه بشأن مصير القطاع المصرفي في البلاد أضعفت المزاج الصقري على السوق.

خفض متداولو العقود الآجلة احتمالية رفع الأسعار في يونيو إلى 9٪، على الرغم من أنها كانت تبلغ أكثر من 30٪ قبل بضعة أيام.

زادت الشائعات حول توقف الدورة الحالية لرفع أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من الرياح العكسية للدولار. في يوم الجمعة، انخفض زوج USD/JPY بأكثر من 50 نقطة.

ومع ذلك، لا يزال بعض المحللين يرون إمكانية ارتفاع الدولار مقابل الين في المدى الطويل، حيث لم يذكر جيروم باول أي شيء عن تقليص نطاق أسعار الفائدة الحالي خلال خطابه.

الحفاظ على التباين النقدي بين الولايات المتحدة واليابان هو أمر سيء للين. إذا لم ينتقل مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة، واستمر بنك اليابان في الالتزام بسياسته النقدية الفائقة الانحياز، فهذا يجب أن يدعم زوج USD/JPY.

وفقًا لتوقعات بنك أمريكا، سيحدث الجولة الأولى من خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في الربع الأول من عام 2024. وحتى ذلك الحين، سيظل الدولار قويًا مقابل الين وقد يرتفع مقابله إلى مستوى 140 بحلول نهاية عام 2023.

مدى حرج الوضع في اليابان بسبب التضخم؟

تم نشر مؤشر أسعار المستهلكين الوطني الياباني لشهر أبريل يوم الجمعة، والذي كان مفاجئًا للكثيرين.

أظهر التقرير أن التضخم السنوي الشامل في الشهر الماضي ارتفع بنسبة 3.5٪. وهذا أعلى بكثير من التقديرات الأولية (2.5٪) وأكبر من القيمة السابقة (3.2٪).

وأظهر مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي المفاجئ ارتفاعًا حادًا أيضًا. في أبريل، ارتفع المؤشر الذي لا يأخذ في الاعتبار تغيرات أسعار المواد الغذائية والوقود من 3.8٪ إلى 4.1٪، على الرغم من توقعات الاقتصاديين بارتفاعه إلى 3.4٪.

أعاد تسارع الضغط التضخمي في اليابان الحديث عن إمكانية تغيير السياسة النقدية لبنك اليابان. ويتوقع بعض المحللين أن تزداد التكهنات حول هذا الموضوع بشكل أكبر مع اقتراب اجتماع الجهاز التنظيمي، مما سيعزز قوة الين مقابل الدولار.

من المقرر عقد اجتماع آخر لبنك اليابان حول سياسة النقد والائتمان في يونيو. إذا قام المنظم بتحليل البيانات الحالية واعترف بطبيعة مستقرة للتضخم وأشار إلى إمكانية تطبيع سياسته النقدية ، فسيؤدي ذلك إلى بدء ارتفاع الين الياباني.

يذكر أن السياسيين اليابانيين سبق وأن صرحوا مرارًا وتكرارًا بأن الشرط الرئيسي لتحول البنك المركزي إلى مسارات الصقور هو النمو الثابت العالي للأسعار. إذا استمر التضخم فوق هدف BOJ بنسبة 2٪ لفترة طويلة ، فلن يكون لدى المنظم خيار آخر سوى بدء رفع الأسعار.

في يناير ، كان نمو أسعار المستهلكين في اليابان الأسرع خلال الـ 40 عامًا الماضية. ومع ذلك ، تباطأ التضخم بشكل ملحوظ في فبراير ومارس.

يعتقد معظم الخبراء أن الديناميكا الغير متسقة لمؤشر أسعار المستهلكين ستصبح حجة أكثر أهمية لدى BOJ من زيادة التضخم في أبريل. لذلك ، لا يوجد الآن أي معنى خاص في الاعتماد على أن المنظم سيعلن عن التغييرات في يونيو.

من المرجح أن يستمر السياسيون اليابانيون في مراقبة البيانات لفهم الاتجاه الذي تسير به التضخم. موقف BOJ الانتظاري ليس السيناريو الأكثر ملاءمة للين.

- نظرًا لأن رئيس بنك اليابان يعلن عن نهج أكثر صبرًا ، فإن المخاطر تتزايد بالنسبة للين. إذا استمر البنك المركزي في سياسته على الرغم من ارتفاع معدلات التضخم ، فإننا نعتقد أن سعر الدولار مقابل الين قد يرتفع إلى 140 بحلول نهاية الربع الثاني - لفتت الانتباه أناليست BNY Mellon آنيندا ميترا.

ماذا يمكن التوقع من محادثات الدين الحكومي الأمريكي؟

في الأسبوع الماضي ، لم يتمكن زعماء الكونغرس الأمريكي من التوصل إلى رأي واحد بشأن زيادة سقف الدين الحكومي الأمريكي.

يخشى المشاركون في السوق أن الصراع الحالي بين الديمقراطيين والجمهوريين قد يؤدي إلى الافتراضي، مما سيزيد الضغط على الاقتصاد الأمريكي الذي يقف على حافة الركود بعد دورة طويلة من التشديد في البلاد.

في هذه الظروف، من غير المرجح أن يستطيع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مواصلة مكافحة التضخم عن طريق الأسعار العالية، ومن المرجح أن يضطر إلى التخفيف.

هذا هو السبب في أن عدم وجود أخبار جيدة حول المفاوضات بين الديمقراطيين والجمهوريين يضع ضغطًا قويًا على الدولار، بينما يمكن أن يعيد النتيجة الإيجابية في هذا الأمر الدولار إلى النمو.

اليوم، سيتابع المتداولون بعناية اجتماعًا آخر لممثلي الكونغرس. هناك فرص لإيجاد حل وسط، إذا ما أخذنا في الاعتبار العناوين المتفائلة لوسائل الإعلام الأمريكية.

في الوقت الحالي، يتوقع أكثر من 70٪ من المشاركين في استطلاع The BofA أن الجمهوريين والديمقراطيين سيتفقون على ما يسمى بـ "تاريخ X" عندما ينفد الحكومة من القدرة على دفع الفواتير.

- تشير التاريخ إلى أن المشرعين سينجزون المهمة. بمجرد التوصل إلى اتفاق ، سيتحول تركيز المستثمرين بسرعة إلى البيانات الاقتصادية وقرار FOMC ، مما يجب أن يؤدي إلى نمو متواضع إضافي للدولار ، - شاركت كارول كونج ، استراتيجية في Commonwealth Bank of Australia ، رأيها.

الاستنتاجات

كما نرى ، يمثل الدين الحكومي المستمر أكبر خطر على الدولار في الوقت الحالي ، والذي يمكن أن يضعف بشكل كبير مزاج السوق الصقري. في حال تم حل مشكلة رفع سقف الدين الحكومي في المستقبل القريب ، يمكن للدولار استئناف نموه.

كما أن هناك خطر انخفاض لزوج USD / JPY نتيجة لتصاعد التكهنات حول احتمالية توجه البنك المركزي الياباني نحو التضييق النقدي. ومع ذلك ، إذا أكد BOJ التزامه بالسياسة النقدية الهادئة في اجتماعها في يونيو ، فإن المايور سيعوض بسرعة أي خسائر محتملة.