Vào cuối tuần trước, cặp đô la-yên đã gặp phải một cơn bão hoàn hảo. Dưới áp lực của nhiều yếu tố tiêu cực, đồng yên đã chấm dứt chuỗi ngày tăng giá kéo dài của mình. Liệu tỷ giá có thể trở lại tăng trong thời gian tới? Và liệu nó có cơ hội để phát triển theo xu hướng tăng trong tương lai xa?

3 rào cản đối với USD/JPY

Vào thứ sáu vừa qua, cặp đô la-yên đã chấm dứt chuỗi 6 ngày chiến thắng của mình và rút lui khỏi đỉnh 6 tháng trước đó.

Vào đầu tuần mới, tỷ giá tiếp tục giảm. Tại thời điểm chuẩn bị xuất bản, đồng yên được giao dịch ở mức 137,6, thấp hơn 0,2% so với giá đóng cửa trước đó.

Áp lực lên cặp USD/JPY hiện đang đến từ 3 yếu tố chính:

1. Bài phát biểu của Chủ tịch Cục dự trữ Liên bang Jerome Powell;

2. Sự tăng trưởng bất ngờ của lạm phát tại Nhật Bản trong tháng 4;

3. Sự căng thẳng gia tăng xung quanh cuộc đàm phán về việc tăng ngưỡng nợ công của Hoa Kỳ.

Powell nói gì?

Tuần trước, nhiều thành viên của Cục dự trữ Liên bang đã có những phát biểu cực kỳ nghiêm khắc về chính sách tiền tệ của cơ quan điều hành trong tương lai.

Một số chính trị gia đã hứa sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong tương lai, vì tăng giá tại Hoa Kỳ cho thấy tính ổn định. Những người khác đã bày tỏ sự sẵn sàng giữ lãi suất cao ít nhất đến cuối năm nếu áp lực lạm phát vẫn tiếp tục.

Tổng kết tất cả các bình luận, có thể thấy rằng tâm lý chung của các quan chức Mỹ vẫn là chiến hawks.

Trong bối cảnh đó, nhiều người tham gia thị trường mong đợi bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tại hội nghị Ngân hàng Trung ương tại Washington sẽ có cùng phong cách.

Tuy nhiên, người đứng đầu cơ quan đã mang đến cho những con bò đô la một bất ngờ không ngờ đó là lời nói mềm yếu. Ông không loại trừ khả năng tạm dừng vào tháng 6 như đồng nghiệp của ông. Thay vào đó, J. Powell cho biết Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang xem xét tính khả thi của việc thắt chặt thêm.

– Với những gì chúng tôi đã làm được trong việc tăng lãi suất, chúng tôi có thể xem xét dữ liệu mới và đánh giá triển vọng chính sách tiền tệ, – ông nói.

Tông màu do dự của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang và sự lo lắng của ông về tương lai của ngành ngân hàng nước này đã làm giảm những tâm trạng cứng rắn trên thị trường.

Các nhà giao dịch tương lai đã giảm khả năng tăng lãi suất vào tháng 6 xuống còn 9%, trong khi cách đây vài ngày nó đã lên đến hơn 30%.

Tăng lên của các hoạt động đầu cơ về việc dừng lại trong chu kỳ nghiêm ngặt hiện tại của Cục dự trữ liên bang đã làm giảm giá trị của đô la. Vào thứ sáu, cặp đô la Mỹ / yên Nhật giảm hơn 50 điểm.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích vẫn nhìn thấy tiềm năng tăng giá của đồng đô la Mỹ so với đồng yên trong tương lai trung hạn, vì ông J. Powell không đề cập đến việc cắt giảm phạm vi lãi suất hiện tại trong bài phát biểu của mình.

Việc giữ nguyên sự khác biệt tiền tệ giữa Mỹ và Nhật Bản là một tin xấu cho đồng yên. Nếu Cục dự trữ liên bang không chuyển sang giảm lãi suất và Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục duy trì chính sách siêu dễ dàng của mình, điều này sẽ hỗ trợ cho cặp đô la Mỹ / yên Nhật.

Theo dự báo của Ngân hàng Mỹ, vòng đầu tiên của việc giảm lãi suất tại Hoa Kỳ sẽ xảy ra trong quý đầu tiên năm 2024. Cho đến khi đó, đô la sẽ tiếp tục mạnh so với đồng yên và có thể tăng lên đến mức 140 vào cuối năm 2023.

Tình hình lạm phát ở Nhật Bản đang báo động đến mức nào?

Vào thứ Sáu, chỉ số giá tiêu dùng quốc gia của Nhật Bản cho tháng 4 đã được công bố, đó là một số liệu gây sốc đối với nhiều người.

Báo cáo cho thấy, tỷ lệ lạm phát hàng năm chung trong tháng trước đã tăng đột ngột lên đến 3,5%. Điều này cao hơn nhiều so với các ước tính ban đầu (2,5%) và cao hơn giá trị trước đó (3,2%).

Một sự tăng đột biến cũng được thể hiện trong chỉ số giá tiêu dùng cơ bản. Trong tháng 4, chỉ số này, không tính đến sự thay đổi giá cả của thực phẩm và năng lượng, đã tăng từ 3,8% lên 4,1%, mặc dù các nhà kinh tế đã dự đoán chỉ tăng lên 3,4%.

Sự gia tăng áp lực lạm phát ở Nhật Bản đã đưa các cuộc trao đổi về chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trở lại trên thị trường. Một số nhà phân tích dự đoán rằng, khi tiến đến cuộc họp tiếp theo của cơ quan quản lý, các hoạt động đầu cơ về vấn đề này có thể tăng mạnh hơn, điều này sẽ giúp đồng yên tăng giá so với đô la.

Một cuộc họp khác của Ngân hàng Nhật Bản về chính sách tiền tệ được lên kế hoạch vào tháng Sáu. Nếu vào thời điểm đó, ngân hàng trung ương sau khi phân tích dữ liệu hiện tại nhận thấy tình trạng lạm phát ổn định và cho thấy khả năng bình thường hóa chính sách tiền tệ của mình, điều này sẽ đánh dấu sự bắt đầu của cuộc tăng giá của JPY.

Nhắc lại rằng, các chính trị gia Nhật Bản trước đây đã nhiều lần tuyên bố rằng điều kiện chuyển đổi của ngân hàng trung ương sang đường ray chim ưng là sự tăng trưởng giá cả ổn định cao. Nếu lạm phát kéo dài vượt mức mục tiêu của BOJ là 2%, điều này sẽ không để lại lựa chọn nào khác cho ngân hàng trung ương ngoài việc bắt đầu tăng lãi suất.

Vào tháng 1, tăng giá tiêu dùng tại Nhật Bản đã nhanh nhất trong 40 năm qua. Tuy nhiên, trong tháng 2 và tháng 3, lạm phát đã giảm đáng kể.

Đa số các chuyên gia cho rằng, sự biến động không đều của chỉ số giá tiêu dùng sẽ trở thành một lý do quan trọng hơn cho BOJ, hơn là sự tăng giá mạnh của tháng 4. Vì vậy, hiện tại không có ý nghĩa đặc biệt để hy vọng rằng vào tháng Sáu, ngân hàng trung ương sẽ thông báo về sự thay đổi.

Có thể rằng các chính trị gia Nhật Bản sẽ tiếp tục quan sát dữ liệu để hiểu rõ hơn hướng đi của lạm phát. Tư thế chờ đợi của BOJ không phải là kịch bản tốt nhất cho JPY.

- Vì Chủ tịch Ngân hàng Nhật Bản tuyên bố về một cách tiếp cận kiên nhẫn hơn, rủi ro đối với JPY tăng lên. Nếu ngân hàng trung ương tiếp tục duy trì chính sách của mình, mặc dù tốc độ lạm phát tăng cao, chúng tôi nghĩ rằng tỷ giá USD/JPY có thể tăng lên đến 140 vào cuối quý 2, - nhận xét của nhà phân tích BNY Mellon, Aninda Mitra.

Những gì đang chờ đợi từ cuộc đàm phán về nợ công của Mỹ?

Tuần trước, các nhà lãnh đạo của Quốc hội Mỹ vẫn chưa thể đưa ra quyết định thống nhất về việc tăng ngưỡng nợ công của Mỹ.

Các nhà tham gia thị trường lo ngại rằng cuộc đối đầu giữa đảng Dân chủ và Cộng hòa hiện tại có thể dẫn đến vỡ nợ, làm tăng gánh nặng cho nền kinh tế Mỹ, đang đứng trước nguy cơ suy thoái sau chu kỳ kéo dài của chính sách tiền tệ cứng hơn trong nước.

Trong tình hình như vậy, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) khó có thể tiếp tục chiến đấu chống lạm phát bằng cách tăng lãi suất và có thể buộc phải chuyển sang lỏng lẻo hơn.

Đó là lý do tại sao việc thiếu tin tức tích cực về đàm phán giữa Dân chủ và Cộng hòa đang tạo áp lực mạnh mẽ lên đô la Mỹ, trong khi kết quả tích cực trong vấn đề này có thể đưa USD trở lại tăng trưởng.

Hôm nay, các nhà giao dịch sẽ chú ý đến cuộc họp tiếp theo của các đại diện Quốc hội. Có khả năng tìm thấy sự thỏa hiệp nếu xét đến các tiêu đề khá lạc quan của các phương tiện truyền thông Mỹ.

Hiện nay, hơn 70% người tham gia cuộc khảo sát gần đây của The BofA mong đợi rằng các đảng Cộng hòa và Dân chủ sẽ đạt được thỏa thuận trước ngày X, khi chính phủ đã hết khả năng trả tiền cho các hóa đơn.

- Lịch sử cho thấy các nhà lập pháp sẽ đưa vấn đề đến cùng. Ngay khi thỏa thuận được đạt được, sự chú ý của nhà đầu tư sẽ nhanh chóng chuyển sang các dữ liệu kinh tế và quyết định của FOMC, điều đó sẽ dẫn đến sự tăng trưởng nhẹ của đô la, - chia sẻ quan điểm của Carol Kong, chiến lược gia của Commonwealth Bank of Australia.

Kết luận

Như chúng ta đã thấy, nguy cơ chính đối với đô la hiện nay là khủng hoảng nợ công tiếp tục tồn tại, điều này có thể làm giảm sự nghi ngờ của thị trường. Trong trường hợp vấn đề về giới hạn nợ công được giải quyết trong thời gian gần nhất, đô la có thể tiếp tục tăng trưởng.

Cũng có nguy cơ giảm của cặp USD/JPY trên nền tảng tăng cường các suy đoán về khả năng thực hiện chính sách tiền tệ của Ngân hàng trung ương Nhật Bản. Tuy nhiên, nếu BOJ xác nhận cam kết với chính sách bảo thủ trong cuộc họp của mình vào tháng 6, đồng Yên sẽ nhanh chóng phục hồi mọi thiệt hại tiềm năng.