Pasangan dolar/yen kembali naik, mencapai level tertinggi tahunannya di 139,38 kemarin dan menatap jauh lebih tinggi hari ini. Dengan target utama para pembeli dolar kini ditetapkan pada level signifikan di 140, para investor bertanya-tanya apakah mata uang utama ini dapat mencapai level ini dalam waktu dekat dan hambatan apa yang mungkin menghalangi kemajuannya.

Bagaimana krisis batas utang memengaruhi USD:

Meskipun risiko gagal bayar dan resesi di Amerika Serikat semakin meningkat, dolar terus menguat. Tren ini didorong oleh kekhawatiran investor tentang perlambatan pertumbuhan ekonomi global.

Banyak pelaku pasar saat ini percaya bahwa kejatuhan ekonomi Amerika akan memiliki konsekuensi yang sangat buruk di seluruh dunia. Untuk melindungi portofolio mereka dari krisis global potensial, para trader lebih memilih untuk membeli USD, yang dianggap sebagai aset tempat berlindung.

Perkembangan kemarin gagal memberikan kelegaan yang dinantikan oleh pasar. Selama pertemuan empat jam, Ketua dewan perwakilan AS Kevin McCarthy dan pihak administrasi Gedung Putih sekali lagi gagal mencapai kesepakatan mengenai batas utang AS, yang dapat mencegah gagal bayar dan konsekuensi dramatis yang diikutinya.

Perlu dicatat bahwa untuk hasil yang positif, kesepakatan antara Partai Republik dan Demokrat harus dicapai pada awal Juni.

Sebelumnya, Menteri Keuangan AS Janet Yellen memperingatkan bahwa Amerika Serikat dapat kehabisan dana untuk membayar tagihan-tagihannya pada awal musim panas, yang dapat menyebabkan kebangkrutan.

Kemarin, Republikan Kevin McCarthy kembali menyatakan optimisme mengenai pencapaian kesepakatan. Ia menyatakan bahwa anggota Kongres masih memiliki waktu untuk akhirnya menemukan titik temu dan mencapai kesepakatan sebelum batas waktu.

Namun, keyakinan politisi Amerika ini tidak mempengaruhi pendapat para analis. Badan pemeringkat Moody's dan Fitch baru-baru ini mengeluarkan peringatan dan menurunkan peringkat utang AS menjadi status negatif "AAA".

Tindakan ini lebih meningkatkan ketakutan akan krisis yang akan datang dan menurunkan permintaan atas aset berisiko, sementara membuat aset tempat berlindung semakin menarik. Awalnya, yen muncul sebagai salah satu penerima manfaat utama, tetapi dolar dengan cepat mendapatkan posisi pimpinan kembali.

Pada akhir sesi perdagangan kemarin, pasangan USD/JPY melonjak 0,5% mencapai level tertinggi dalam setahun di 139,3. Sementara itu, DXY menguat terhadap sekeranjang mata uang utama sebesar 0,3% mencapai level tertinggi dalam dua bulan di 104,01.

Menurut analis Tony Sycamore, keputusan Fitch dapat berfungsi sebagai katalis untuk pertumbuhan dolar lebih lanjut. Ia memperkirakan bahwa dolar akan menguat sebesar 2% lagi dalam jangka pendek untuk mencapai level 106 jika tidak ada kesepakatan mengenai peningkatan batas utang yang dicapai dalam beberapa hari mendatang.

Beberapa ahli berpendapat bahwa kenaikan dolar sebagai tempat berlindung akan membantu USD/JPY mengatasi ambang batas yang penting secara psikologis di 140 dalam waktu dekat.

Namun, katalis utama bagi mata uang utama ini tetaplah kekhawatiran pasar mengenai menjaga perbedaan kebijakan moneter dan kredit yang kuat antara Amerika Serikat dan Jepang. Jika kekhawatiran ini terus tumbuh, maka pasangan dolar-yen akan mencapai level tinggi baru yang signifikan dalam waktu dekat.

Bagaimana kebijakan moneter dapat mempengaruhi dinamika USD/JPY?

Banyak ahli mengaitkan kenaikan dolar terhadap yen kemarin dengan harapan hawkish yang signifikan di pasar mengenai kebijakan moneter dan kredit di masa depan dari Federal Reserve Amerika Serikat.

Para trader berjangka saat ini menilai probabilitas peningkatan 0,25% lainnya dalam bunga pinjaman oleh regulator AS lebih dari 35%, dibandingkan dengan kurang dari 20% pada awal minggu ini.

Apa yang mendorong investor mengubah perkiraan mereka? Pertama, itu adalah risalah dari pertemuan FOMC Mei yang lebih hawkish dari yang diperkirakan. Kedua, itu adalah retorika agresif dari pejabat bank sentral AS.

Risalah yang dirilis oleh Federal Reserve pada hari Rabu menunjukkan bahwa banyak pejabat secara umum sepakat bahwa kebutuhan akan kenaikan suku bunga lebih lanjut menjadi kurang jelas.

Namun, beberapa anggota Federal Reserve memperingatkan bahwa regulator tidak boleh sepenuhnya menyingkirkan kemungkinan putaran pengetatan lainnya, mengingat sifat inflasi yang tetap stabil.

Kemarin, Board Governor Federal Reserve Christopher Waller menyuarakan sentimen yang sama. Ia menyatakan bahwa ia tidak akan mendukung gagasan mengakhiri peningkatan suku bunga sampai ia melihat bukti yang jelas bahwa inflasi mendekati target 2%.

Dalam konteks ini, imbal hasil obligasi pemerintah AS dengan tenor 2 tahun dan 10 tahun menunjukkan kenaikan parabola, mencapai level tertinggi sejak pertengahan Maret.

Kenaikan tajam dalam imbal hasil obligasi AS memberikan tekanan signifikan pada yen, yang sudah berada dalam posisi yang tidak menguntungkan karena kebijakan dovish Bank of Japan.

Meskipun harga konsumen di negara tersebut terus naik, Bank of Japan (BOJ) tetap mempertahankan suku bunga yang sangat rendah (-0,1%) dan tidak memiliki rencana untuk menaikkannya dalam waktu dekat karena menganggap inflasi saat ini sebagai fenomena sementara.

Jika dalam waktu dekat pasar mendapatkan konfirmasi bahwa baik BOJ maupun Federal Reserve akan tetap berpegang pada kebijakan mereka pada bulan Juni, hal ini dapat lebih mendorong pasangan USD/JPY.

Secara teknis, mata uang utama ini saat ini memiliki peluang bagus untuk mencapai level tertinggi pada awal November di 142,25. Hal ini akan dimungkinkan jika harga melampaui level 140 dalam waktu dekat dan bertahan di atasnya.

Namun, jika gambaran fundamental berubah secara dramatis dan menjadi negatif bagi pasangan dolar-yen, kita bisa melihat penurunan tajam.

Risiko terbesar bagi pasangan USD/JPY adalah meningkatnya harapan akan jeda dalam siklus pengetatan saat ini oleh Fed, serta meningkatnya spekulasi tentang kemungkinan penyesuaian dalam kebijakan kontrol kurva imbal hasil (YCC) di Jepang.

Jika pasar menjadi lebih yakin bahwa BOJ akan membuat perubahan dalam YCC pada pertemuan mendatang pada bulan Juni, hal ini bisa memicu reli kuat pada yen. Menurut beberapa analis di Societe Generale, dalam skenario tersebut, pasangan dolar/yen bisa turun sebanyak 7% dari level saat ini menjadi 130.

Untuk memperoleh keuntungan dari situasi ini, SocGen merekomendasikan kepada investor untuk membeli digital put options dengan jatuh tempo dua bulan dan strike price 134 per dolar dan memiliki penghalang knockout di 129.