Německá automobilka Volkswagen, největší výrobce aut v Evropě, oznámila výrazné zhoršení hospodářských výsledků za druhé čtvrtletí a revidovala dolů výhled na celý rok 2025. Na vině jsou především tvrdé dopady amerických dovozních cel, které firmu připravily o více než 1,3 miliardy eur, a také pokračující restrukturalizační kroky v rámci skupiny, které si vyžádaly dalších 700 milionů eur. Celkový zásah těchto jednorázových položek tak přesáhl dvě miliardy eur jen v první polovině roku.
Provozní zisk ve druhém čtvrtletí meziročně klesl o 29 % na 3,83 miliardy eur, což zaostalo i za očekáváním analytiků oslovených agenturou FactSet, kteří počítali se ziskem 3,94 miliardy eur. Tržby dosáhly 80,8 miliardy eur, což je rovněž pod očekáváním (82,2 miliardy eur). Automobilka navíc očekává, že celoroční provozní zisk se bude pohybovat mezi 4 až 5 % tržeb, což je citelně méně než původně předpokládaných 5,5 až 6,5 %.
Nejzásadnějším faktorem, který negativně ovlivnil výkonnost Volkswagenu, jsou nová dovozní cla zavedená prezidentem Donaldem Trumpem. Ta ve výši 25 %, respektive očekávaných 27,5 % ve druhé polovině roku, postihla evropské automobilky a zejména pak exportéry jako je právě Volkswagen. Společnost očekává, že cla zůstanou v platnosti i nadále, což představuje značnou míru nejistoty pro další období.
Trump navíc pohrozil, že pokud nedojde k dohodě s Evropskou unií, clo na dovoz automobilů z EU by mohlo být zvýšeno až na 30 % s platností od 1. srpna. Evropská komise proto podle informací zvažuje protiopatření a snahu dojednat kompromisní řešení, které by zmírnilo dopady na evropský průmysl.
Na druhé straně automobilka poukázala na pozitivní vývoj ve výrobě a prodeji elektromobilů. Podle finančního ředitele Arna Antlitze rostla poptávka zejména na domácím evropském trhu. V první polovině roku vzrostly objednávky na plně elektrická vozidla o výrazných 62 %, a i když tyto vozy zatím vykazují nižší marže než klasické modely se spalovacím motorem, Volkswagen sází na jejich strategický význam do budoucna.
Elektromobily nyní tvoří 11 % celkového objemu prodejů skupiny, přičemž v Evropě je tento podíl výrazně vyšší. Analytici navíc připisují růst částečně i slabším výsledkům konkurentů – například společnosti Tesla, která čelí poklesu prodejů v regionu. Díky tomu se Volkswagenu daří lépe udržet pozice na domácím trhu, zatímco exportní trhy zůstávají pod tlakem.
V prvním pololetí roku vzrostl prodej vozů skupiny Volkswagen o 19 % v Jižní Americe, o 2 % v západní Evropě a o 5 % ve střední a východní Evropě. Očekávaný pokles v Číně činil 3 %, přičemž největší propad firma zaznamenala v Severní Americe – o 16 %, a to právě kvůli zavedeným celním bariérám.
Volkswagen zároveň oznámil, že celoroční kapitálové investice v automobilové divizi se budou pohybovat mezi 12 až 13 % tržeb. To naznačuje, že i přes nepříznivé okolnosti hodlá firma pokračovat v restrukturalizaci a posilování své technologické základny.
Podle Rico Lumana, hlavního ekonoma pro dopravu a logistiku v nizozemské ING, je pozitivní, že skupina vykazuje silný růst elektromobilů na domácím trhu a stále si drží podíl na evropském trhu. Připomíná však, že vývoj exportu bude záviset na tom, jak se dále vyvine obchodní politika Spojených států.
Volkswagen se ocitá v bodě zlomu, kdy je stále více závislý na globálních tržních podmínkách a geopolitických rozhodnutích. Automobilka zdůrazňuje, že vysoká míra nejistoty spojená s obchodními vztahy USA-EU představuje zásadní riziko pro její plánování a výhledy.
Společnost bude v následujících měsících čelit nelehkému úkolu: vyvážit tlak na ziskové marže s pokračujícími investicemi do elektromobility a zároveň reagovat na rychle se měnící obchodní podmínky. Pokud se Evropské unii podaří vyjednat výhodnější podmínky nebo dokonce zvrátit plánované navýšení amerických cel, mohl by se tlak na evropské automobilky výrazně uvolnit.
Just yesterday, rising interest rates were killing gold prices. Today, it has more than doubled in value in defiance of textbook market logic. Let's look at who has become the new master of the yellow metal and why the US dollar will have to give ground for the bull trend to keep running.
Gold no longer follows the old macroeconomics playbook. What was considered an immutable axiom a few years ago is collapsing before our eyes. The metal's relationship with key market drivers is changing radically, and for the recent gold bull market not to fizzle out, the US dollar will likely have to weaken further. But what exactly broke century-old market mechanisms?
The end of the "seesaw" era Investing used to be simpler: gold and real interest rates (and the dollar) behaved like a seesaw. When rates fell, the metal rose. A vivid example: when rates were at zero in late 2019 and fell into negative territory in 2020, gold jumped nearly 45%.
Then the world changed. The turning point came in 2022 with the freezing of Russia's foreign-currency reserves by G7 countries amid the Russia–Ukraine conflict.
That unprecedented step not only shocked global markets — it severed gold's fundamental link to real interest rates. It became obvious that if your reserves can be wiped out by a single political decision, traditional financial instruments no longer guarantee safety.
New market "whales" Replacing the traditional investors who followed Fed policy are new players — namely central banks of emerging markets seeking sovereign independence.
Just this week, China reported its largest monthly increase in gold reserves in three years (for August). That unprecedented demand has helped gold more than double in price since early 2022.
And that's despite real yields on 10?year US Treasuries having risen by more than 300 basis points. By the old textbook rules, gold should have collapsed. Instead, we are witnessing a true paradigm shift in the market.
The dollar in the crosshairs One old rule still holds: the inverse correlation between gold and the US dollar remains as tight as ever. This brings new triggers that can play into the metal's hands.
The giant Japan Government Pension Investment Fund (GPIF) is expected to begin a large-scale asset reallocation, and capital flows into the yen would only reinforce this dynamic. All of this pushes major global players toward portfolio diversification and away from reliance on the greenback. Gold naturally becomes the alternative.
In short, the precious-metals market has mutated. It is now driven less by dry central bank reports and more by geopolitical fears and sovereign fund strategies. Gold has found strong fundamental support — but for the bull market to continue, the dollar will have to give some ground.
HIZLI BAĞLANTILAR
show error
Unable to load the requested language file: language/turkish/cookies_lang.php
date: 2026-09-08 11:47:20 IP: 172.18.0.1
Bize Ulaşın 
