Automobilový průmysl prochází turbulentní transformací a General Motors je jejím výmluvným příkladem.
Zatímco veřejné kampaně a prohlášení firem v minulých letech zdůrazňovaly závazek k elektromobilitě, aktuální kroky naznačují pragmatičtější přístup. GM (GM) nedávno upustila od plánu výstavby nové továrny na elektromobilové motory v severní části státu New York a místo toho investuje do výroby tradičních motorů V-8, které jsou náročnější na spotřebu paliva.
Tato změna přichází ve chvíli, kdy firma čelí realitě pomalého růstu poptávky po elektromobilech mimo Kalifornii. Ačkoliv GM oficiálně neustupuje od svého cíle být lídrem v oblasti elektromobilů, přizpůsobuje se skutečnému tempu trhu. Připomeňme, že firma v roce 2021 oznámila plán investovat 35 miliard dolarů do elektromobility během pěti let. To zahrnovalo nejen vývoj a výzkum, ale také výstavbu nových továren. Reálně to však znamenalo, že stále více než polovina kapitálu směřovala do vývoje vozů se spalovacími motory.
Jedním z klíčových faktorů, které komplikují naplnění ambicí GM v oblasti elektromobility, jsou regulační rozdíly mezi jednotlivými státy USA. V Kalifornii platí přísnější normy, které požadují, aby čtvrtina všech nových automobilů prodaných v roce 2026 byla elektrická. Aktuální podíl elektromobilů v tomto státě činí zhruba 20 %, zatímco ve zbytku USA se pohybuje kolem pouhých 6 %.
Z těchto čísel je patrné, že celonárodní přechod na elektromobilitu bude mnohem pomalejší, než se původně očekávalo. Přesto GM i nadále investuje do výroby baterií, které by měly v budoucnu snížit náklady a zvýšit konkurenceschopnost. V prvním čtvrtletí roku 2025 prodala automobilka přibližně 32 000 elektromobilů, což představuje meziroční nárůst o 94 %. I tak jde ale o necelých 5 % z celkového prodeje společnosti v USA.
GM není jedinou firmou, která mění strategii v reakci na vývoj trhu. Další příkladem je Hyundai, který v reakci na nová cla uvalená administrativou Donalda Trumpa oznámil, že dočasně nezmění ceny, protože stávající zásoby nejsou clo zatíženy. To ale nemusí trvat dlouho. Firma naznačila, že po 2. červnu může dojít ke změně cenové politiky v rámci každoročního přezkumu. I to ukazuje, jak automobilky pružně reagují na vnější tlaky a obchodní politiku.
Jedním z nejčastějších omylů investorů je přeceňování strategie elektromobility jako hlavního faktoru vývoje akcií. Realita je ale složitější. GM, která byla v elektromobilitě považována za agresivního průkopníka, zdvojnásobila hodnotu svých akcií za posledních pět let. To je o něco více než celkový výnos indexu S&P 500 za stejné období.
Naopak Ford Motor, který také výrazně sází na elektromobily, si připsal „jen“ 80% nárůst. Ještě výraznější rozdíl je u Stellantis, který se zatím drží konzervativnějšího přístupu a čeká s uvedením plně elektrických modelů. Jeho akcie za stejné období vzrostly pouze o 15 %.
Z těchto čísel jasně vyplývá, že klíčovou roli pro akcionáře hraje ziskovost běžného podnikání a efektivní návratnost kapitálu. GM se daří udržovat stabilní marže, zároveň masivně investuje do zpětného odkupu akcií. Na konci roku 2020 měla firma v oběhu přibližně 1,4 miliardy akcií, zatímco dnes je to méně než jedna miliarda. Tento krok výrazně zvyšuje hodnotu zbývajících akcií a posiluje pozici investorů.
Situace v automobilovém průmyslu je komplexní. Trh ovlivňují obchodní cla, technologické změny, regulační rámce i proměnlivá spotřebitelská poptávka. Přesto se ukazuje, že klíčovou dovedností investora není předvídat každou změnu v kurzu jednotlivé automobilky, ale ignorovat krátkodobý šum a soustředit se na základní finanční ukazatele.
Zprávy o výstavbě továrny na motory nebo změnách v regulačních cílech jsou často reaktivními kroky, nikoli důsledkem hluboké strategické změny. Investoři by se proto měli soustředit na dlouhodobou výkonnost společnosti, její schopnost přizpůsobit se podmínkám a řídit kapitál efektivně – nikoliv pouze na titulky o elektromobilech.
Celkově lze říci, že General Motors se vydává cestou pragmatismu, kdy zachovává investice do elektromobilů, ale zároveň se nevzdává lukrativního segmentu spalovacích motorů. Tento přístup může sloužit jako model i pro ostatní hráče na trhu – a jako důležité ponaučení pro investory, kteří chtějí porozumět, co skutečně hýbe cenami akcií v automobilovém sektoru.
Am Mittwoch fanden Treffen der Bank of Canada und des FOMC statt. Die Ergebnisse beider Treffen entsprachen fast vollständig den Prognosen, und die Marktreaktion darauf war ziemlich verhalten.
Die Bank of Canada ließ den Übernachtzins unverändert bei 2,25 %. Die Forward Guidance enthielt minimale Änderungen, ebenso wie die Prognosen selbst. Im Wesentlichen wiederholte die Bank, was sie bereits auf der vorherigen Sitzung erklärt hatte – den Zinssatz unverändert zu lassen, bis neue Informationen vorliegen. Von Zöllen und der allgemeinen Unsicherheit wird erwartet, dass sie weiterhin Druck auf die kanadische Wirtschaft ausüben und zu einem langsameren Wachstum führen; das BIP-Wachstum für 2026 wird mit +1,1 % prognostiziert.
Die Bank erwartet, dass die Inflation in den kommenden Monaten weiter zurückgeht. Insgesamt hat die BoC keine Schwierigkeiten, eine abwartende Haltung beizubehalten. Der entscheidende Punkt ist, dass das nachlassende Wirtschaftswachstum ebenfalls zu niedrigerer Inflation beiträgt, was bedeutet, dass die Regulierungsbehörde einfach auf neue Daten warten kann, ohne Maßnahmen ergreifen zu müssen.
Eine solche Position bietet natürlich wenig Unterstützung für den Loonie, und es gibt praktisch keine inländischen Gründe für weitere Rückgänge in USD/CAD.
Was das FOMC-Meeting betrifft, so zog es natürlich viel mehr Aufmerksamkeit auf sich. Das Komitee sendete mehrere Signale, von denen jedes für sich genommen schwach war, und die generelle Wahrnehmung der Haltung des Komitees blieb unverändert. Insbesondere wurde in der aktualisierten Erklärung die wirtschaftliche Aktivität als "solide" beschrieben (früher "moderat"), und die Arbeitslosenquote zeige "einige Anzeichen von Stabilität" (anstatt "stieg leicht im September"). Der Satz, dass "die Risiken für die Beschäftigung in den letzten Monaten gestiegen sind", wurde vollständig entfernt.
Powell vermied es wie erwartet, sich zur Situation rund um Lisa Cook, den Ermittlungen gegen ihn und der Möglichkeit, nach Mai weiterhin als Fed-Gouverneur tätig zu sein, zu äußern. Insgesamt erwies sich der Einfluss der Ergebnisse des FOMC-Meetings auf die Märkte als minimal.
Der faire Wert konnte nicht auf Niveaus unterhalb des langfristigen Durchschnitts zurückkehren.
Anscheinend gibt es praktisch keine Gründe für weitere Rückgänge im USD/CAD. Die kanadische Wirtschaft ist nicht in der Lage, einen starken Treiber zur Stärkung der Landeswährung zu generieren, und der jüngste Rückgang im USD/CAD ist nahezu ausschließlich auf den allgemeinen Rückgang des US-Dollar-Index zurückzuführen.
Wenn es dem USD/CAD gelingt, sich unter 1,3538 zu festigen, könnte es eine Gelegenheit geben, einen Vorstoß in Richtung der Unterstützung bei 1,3419 zu versuchen, obwohl die Chancen gering sind. Ein wahrscheinlicheres Szenario ist die Bildung einer Basis in der Nähe der aktuellen Niveaus, gefolgt entweder von einem Handel in einer Seitwärtsbewegung—wobei die jüngste Unterstützung bei 1,3635 als obere Grenze fungiert—oder ein Versuch, das Wachstum wieder aufzunehmen, falls eingehende Daten eine solche Gelegenheit für den US-Dollar bieten.
QUICK LINKS
Kontakt mit uns aufnehmen 
