Nejcennější evropská společnost SAP upozornila na zvyšující se nejistotu v souvislosti s globální obchodní politikou Spojených států. Německý softwarový gigant uvedl, že napětí ohledně celních sporů a geopolitických vztahů brzdí rozhodování zákazníků, zejména na americkém trhu, který je pro SAP jedním z nejdůležitějších. Přesto však vedení společnosti zachovává mírně optimistický výhled do budoucna, a to i díky čerstvě oznámené obchodní dohodě mezi Spojenými státy a Japonskem, která podle SAP přináší „určitou naději“.
Finanční ředitel společnosti Dominik Asam ve středečním rozhovoru pro CNBC upozornil, že nejisté prostředí v USA zpomaluje rozhodovací procesy u zákazníků, zejména ve veřejném sektoru a mezi velkými výrobními podniky s globálními dodavatelskými řetězci. „Některé významné obchody byly odloženy na začátek posledního čtvrtletí. Nejde o zrušení, ale schvalovací procesy se přesunuly na vyšší úroveň kvůli zvýšené nejistotě,“ vysvětlil Asam.
Dodal, že úspěšné zvládnutí situace bude záviset především na rychlosti, s jakou se geopolitické napětí uklidní. SAP tak zatím nedělá žádné dramatické závěry, ale připouští, že bez zklidnění mezinárodního prostředí může být ohrožen výhled růstu na rok 2025.
Pozitivní signál představuje nedávná dohoda Spojených států s Japonskem, která stanovila 15% clo na dovoz z Japonska do USA a zároveň zahrnuje japonské investice ve výši 550 miliard dolarů do americké ekonomiky. SAP tuto dohodu vnímá jako první krok ke zmírnění napětí a obnově důvěry v obchodní prostředí.
„Vývoj v Japonsku nám samozřejmě dává určitou naději, ale je ještě příliš brzy na spekulace,“ uvedl Asam s tím, že dohoda může sloužit jako vzor i pro budoucí vyjednávání mezi USA a Evropskou unií. Stav těchto jednání však zůstává nejistý a jakýkoli rámcový kompromis je zatím v nedohlednu.
Navzdory geopolitickým komplikacím SAP oznámil meziroční nárůst tržeb o 9 % na 9,03 miliardy eur za druhé čtvrtletí. Provozní zisk dosáhl 2,57 miliardy eur, což mírně překonalo očekávání trhu. Společnost také potvrdila svůj výhled na celý rok 2025, i když varovala, že „dynamické prostředí snižuje viditelnost“ a zvyšuje rizika.
Klíčový ukazatel – objem zakázek v oblasti cloudových služeb – vzrostl o 28 % při konstantním směnném kurzu na 18,05 miliardy eur. Tento výsledek analytici z Deutsche Bank označili za „silný signál“, že SAP si i přes obtíže udržuje růstové momentum. Ve své zprávě vyzdvihli silnou produktovou nabídku, důsledný rozvoj AI technologií a dlouhodobou strategii migrace do cloudu.
Generální ředitel Christian Klein dodal, že SAP čerpá výhody i z rostoucích evropských výdajů na národní bezpečnost, které zvyšují poptávku po digitálních řešeních v obranném průmyslu – což je pro firmu nový a dynamicky rostoucí segment.
Zatímco provozní výsledky byly silné, firma čelila negativnímu vlivu výkyvů měnových kurzů, zejména oslabujícího amerického dolaru vůči euru. SAP varoval, že právě měnové přepočty povedou ve třetím čtvrtletí k poklesu růstu tržeb z cloudu o zhruba 5 %, pokud zůstanou kurzy na úrovni z konce června.
Analytici z TD Cowen a Piper Sandler na základě těchto rizik snížili cílové ceny akcií SAP. Akcie samotné ve středu na frankfurtské burze klesly o 3,5 %, což odráží smíšené přijetí výsledků investory – silný růst v cloudu a solidní zisk nestačily překrýt obavy z budoucnosti obchodních vztahů a měnových vlivů.
SAP SE (SAP)
Společnost SAP v posledních dvou letech transformovala svůj byznys směrem k cloudovým službám a umělé inteligenci. Nyní většinu příjmů generuje právě v cloudu a její strategie stojí na tom, jak využít své obrovské databáze z oblastí financí, obchodu a logistiky ke zvyšování efektivity podniků po celém světě. Mezi nové významné zákazníky přibyla ve druhém čtvrtletí například společnost Alibaba, což potvrzuje globální dosah a konkurenceschopnost SAP.
Ačkoli firma čelí výzvám, její technologický základ a dlouhodobá orientace na inovace jí pomáhají udržovat pozici nejhodnotnější veřejně obchodované firmy v Evropě. Překonala tím nejen francouzského luxusního giganta LVMH, ale i dánskou farmaceutickou společnost Novo Nordisk.
La paire de devises EUR/USD s’est légèrement reprise lundi, ce qui semble davantage indiquer une correction du précédent mouvement baissier qu’un nouveau mouvement à la hausse. Le seul événement de la journée a été la publication du rapport sur l’inflation en Allemagne. L’indice des prix à la consommation a augmenté en août à 2,9 %, contre une prévision de 3,0 %. Ainsi, l’inflation a progressé, mais à un rythme plus lent qu’attendu. Les traders ne fonderont pas leurs conclusions uniquement sur ce rapport, mais plutôt sur les données globales d’inflation de la zone euro, qui seront publiées aujourd’hui. Si l’inflation accélère jusqu’aux niveaux prévus, voire au‑delà, cela fournira des arguments solides en faveur d’un resserrement de la politique monétaire de la Banque centrale européenne dès septembre.
Il convient de rappeler que la BCE n’est pas limitée dans ses actions. Si l’inflation continue de grimper, la BCE relèvera sans difficulté ses taux pour la deuxième fois. Aux États‑Unis, le marché du travail constitue désormais un facteur de freinage, ayant reculé pendant quatre mois consécutifs et devant probablement afficher un nouveau chiffre décevant vendredi. De plus, les chiffres annuels des Nonfarm Payrolls ont été révisés à la baisse, ce qui alimente le scepticisme quant à la volonté de l’équipe de Warsh de voter un resserrement de la politique en septembre.
D’un point de vue technique, la paire a amorcé une nouvelle tendance baissière après la cassure de la ligne de tendance haussière, ainsi que des lignes Senkou Span B et Kijun-sen, ce qui est clairement visible sur le graphique horaire. Par conséquent, la paire pourrait poursuivre son repli dans un avenir proche. Une quantité importante de statistiques majeures sera publiée cette semaine aux États‑Unis comme dans la zone euro, de sorte que la paire pourrait changer fréquemment de direction.
Sur l’unité de temps 5 minutes, un signal d’achat relativement faible s’est formé lundi. Lors de la séance européenne, le prix a rebondi sur 1,1585, ce qui lui a permis de progresser en direction des lignes Senkou Span B et Kijun-sen. Ainsi, les traders ont pu engranger quelques dizaines de pips, même dans l’environnement de faible volatilité habituel du lundi.
Le dernier rapport COT est daté du 25 août. Sur l’illustration en unité de temps hebdomadaire, il apparaît clairement que la position nette des traders non commerciaux est devenue « baissière » et a fortement diminué en 2026 en raison des événements géopolitiques. Ces derniers mois, les traders se sont débarrassés de la monnaie européenne au profit du dollar américain. La politique de Donald Trump reste inchangée, mais le dollar servait autrefois de « monnaie de réserve ».
Nous ne voyons toujours aucun facteur fondamental susceptible de renforcer la devise américaine. La guerre au Moyen‑Orient a rendu le dollar temporairement très attractif, mais une fois que ce facteur aura atteint sa « date d’expiration », tout reviendra à la normale. Ce processus s’est peut‑être déjà achevé. À long terme, l’euro pourrait tomber jusqu’au niveau de 1,08 $ (ligne de tendance), mais la tendance haussière resterait valable. Au cours des derniers mois de hausse du dollar, la paire ne s’est pas significativement rapprochée de cette ligne.
La position des lignes rouge et bleue de l’indicateur suggère une quasi‑parité entre acheteurs et vendeurs. Au cours de la dernière semaine de reporting, le nombre de positions longues dans le groupe « Non-commercial » a augmenté de 2 700, tandis que le nombre de positions courtes a diminué de 20 000. Par conséquent, la position nette a augmenté de 22 700 contrats sur la semaine.
Sur l’unité de temps horaire, la paire a interrompu sa tendance haussière vendredi. La situation au Moyen-Orient reste tendue et ne s’est pas améliorée, mais cela ne suffit pas pour provoquer une nouvelle et forte hausse du dollar. Le discours de Kevin Warsh et les données annuelles sur les Nonfarm Payrolls ont soutenu le dollar, mais nous ne voyons pas de raisons significatives d’optimisme ni d’excellentes perspectives pour la devise américaine. Cette semaine, les statistiques américaines pourraient freiner la progression du dollar.
Pour le 1er septembre, nous mettons en avant les niveaux suivants pour le trading — 1,1234, 1,1274, 1,1362-1,1368, 1,1461-1,1473, 1,1536-1,1542, 1,1585, 1,1657-1,1665, 1,1750-1,1760, 1,1786, 1,1830-1,1837, ainsi que la ligne Senkou Span B (1,1611) et Kijun-sen (1,1626). Les lignes de l’indicateur Ichimoku peuvent se déplacer au cours de la journée, ce qui doit être pris en compte lors de la détermination des signaux de trading. N’oubliez pas de placer un ordre de stop loss au seuil de rentabilité si le prix évolue de 15 pips dans la bonne direction. Cela permettra de se protéger contre des pertes potentielles si le signal s’avère faux.
Mardi, un rapport important sur l’inflation de la zone euro sera publié, ce qui pourrait influencer la décision de la BCE concernant les taux en septembre. Aux États-Unis, des rapports importants sur les offres d’emploi et l’activité des entreprises dans le secteur manufacturier seront également publiés. Le marché pourrait réagir à ces données dans la seconde moitié de la journée.
Aujourd’hui, les traders peuvent envisager des positions vendeuses avec un objectif à 1,1536-1,1542 si le prix rebondit à partir de la zone 1,1611-1,1626. Une consolidation au-dessus des lignes de l’indicateur Ichimoku permettra d’ouvrir des positions acheteuses avec un objectif à 1,1657-1,1665 et au-delà.
Les niveaux (zones) de support et de résistance sont des lignes rouges épaisses où le mouvement peut s’achever. Ils ne sont pas des sources de signaux de trading.
Les lignes Kijun-sen et Senkou Span B sont des lignes de l’indicateur Ichimoku reportées sur l’unité de temps horaire depuis l’unité de temps 4 heures. Ce sont des lignes fortes.
Les niveaux extrêmes sont des lignes rouges fines à partir desquelles le prix a déjà rebondi par le passé. Ils constituent des sources de signaux de trading.
Les lignes jaunes indiquent les lignes de tendance, les canaux de tendance et tout autre modèle technique.
L’indicateur 1 sur les graphiques COT montre la taille de la position nette de chaque catégorie de traders.
QUICK LINKS
Contactez-nous 
